Bitcoin [BTC] masih terkunci dalam konsolidasi, untuk saat ini. Aset tersebut telah bergerak di antara kisaran yang jelas ditentukan, bergerak dari $86.000 ke $90.000, sebelum menguji pita lain antara $90.000 dan $93.000.
Perilaku terikat kisaran ini menunjukkan bahwa pasar nyaman mengakumulasi Bitcoin, memberikan stabilitas sementara dan menekan gejolak harga jangka pendek.
Meskipun ketenangan itu mungkin menarik bagi trader yang waspada terhadap penurunan tajam, Park memperingatkan bahwa hal itu pada akhirnya dapat bekerja melawan trajectory kenaikan Bitcoin.
Mengapa volatilitas penting untuk kenaikan Bitcoin
Jeff Park, Kepala Strategi Alpha di Bitwise Asset Management, telah eksplisit tentang apa yang dibutuhkan BTC selanjutnya.
Dalam sebuah posting media sosial baru-baru ini, ia berargumen bahwa kenaikan yang ditunggu-tunggu banyak investor tidak akan terwujud tanpa kebangkitan kembali volatilitas. Park berkata,
“Sangat tidak mungkin bagi Bitcoin untuk menemukan momentum ke atas tanpa mengalami volatilitas yang jauh lebih tinggi,”
Dia mencatat bahwa volatilitas tersirat Bitcoin saat ini berada di sekitar 38%, sementara volume perdagangan bulan-ke-tanggal tetap sangat lemah. Park menggambarkan volume saat ini sebagai “mengerikan,” menambahkan bahwa volume tersebut lebih rendah daripada bulan mana pun yang tercatat sejauh ini di tahun 2025.
Inti dari argumennya adalah partisipasi pasar. Park percaya bahwa aksi harga Bitcoin baru-baru ini didorong terutama oleh pedagang jangka pendek, dengan keterlibatan terbatas dari pemain institusional besar.
Aliran institusional itu, menurutnya, sangat penting untuk mendorong pergerakan parabola dan memulihkan volatilitas yang secara historis menyertai rally besar.
Untuk memperkuat poinnya, Park menunjuk pada perak, yang baru-baru ini melonjak ke rekor tertinggi baru. Pergerakan itu, katanya, bukanlah produk dari pasar spot yang tenang.
“Kenaikan rekor perak berasal dari semua kelakukan di balik 'perak kertas', di mana aturan margin, instrumen dan kendaraan leveraged, serta ketidakcocokan likuiditas dan jatuh tempo menciptakan tekanan yang sangat besar pada titik puncak,”
Park进一步 menjelaskan,
“Pada saat-saat itu, tidak ada pasokan fisik yang dapat diperkenalkan dengan cukup cepat untuk mengatasi kecepatan pasokan kertas.”
Menurut Park, Bitcoin mungkin membutuhkan dinamika serupa untuk mendapatkan kembali momentum naik yang kuat. Dia menggambarkan lingkungan saat ini sebagai “setup terburuk yang mungkin untuk kekecewaan.”
Mendukung Bitcoin, katanya, membutuhkan penerimaan terhadap volatilitasnya. Siapa pun yang mengklaim sebaliknya, tambahnya, tidak memahami dasar-dasar pasar komoditas.
Risiko posisi menunjukkan volatilitas mungkin sudah dekat
Tanda-tanda peningkatan volatilitas sudah muncul di bawah permukaan.
Rasio Long/Short, yang melacak bagaimana trader memposisikan diri di pasar derivatif Bitcoin, menunjukkan dominasi jelas posisi long atas short.
Meskipun ini mencerminkan sentimen bullish, sejarah menunjukkan ketidakseimbangan seperti itu dapat menjadi tidak stabil ketika harga gagal memvalidasi keyakinan.
Platform analitik on-chain Alphractal baru-baru ini memperingatkan bahwa setup saat ini membawa risiko likuidasi yang meningkat. Firma tersebut berkata,
“Selama rasio long-to-short BTC tetap di atas rata-rata pasar tanpa tindak lanjut harga, risiko likuidasi lebih lanjut tetap tinggi,”
Jika skenario itu terwujud, hal itu dapat menghasilkan volatilitas yang diperlukan untuk memaksa pergerakan harga yang tegas.
Data likuidasi sudah menunjukkan pembersihan signifikan posisi short, dengan $63,64 juta lenyap dibandingkan dengan $15,38 juta dalam likuidasi long. Ketidakseimbangan itu, bagaimanapun, dapat berbalik dengan cepat jika momentum bergeser.
Bitcoin berhenti sejenak setelah bertahun-tahun unggul performa
Eric Balchunas, analis ETF senior di Bloomberg, menawarkan perspektif yang lebih luas tentang kinerja Bitcoin yang kurang baik baru-baru ini relatif terhadap logam mulia. Ia berargumen bahwa divergensi ini tidak secara inheren negatif, membingkai fase Bitcoin saat ini sebagai jeda daripada kegagalan.
Dalam sebuah posting baru-baru ini, Balchunas mencatat bahwa Bitcoin telah secara signifikan mengungguli sebagian besar aset utama, termasuk emas dan perak, sejak 2022. Outperformace jangka panjang itu, katanya, membantu menjelaskan mengapa Bitcoin sekarang tampak “beristirahat sebentar,” bahkan ketika logam menikmati tahun yang lebih kuat.
Dia menambahkan bahwa kinerja Bitcoin yang redup mencerminkan seberapa cepat narasi “institusionalisasi” dihargai ke dalam pasar, jauh sebelum banyak perkembangan itu sepenuhnya terwujud.
Ke depan, Balchunas percaya narasi lain sedang terbentuk, yang pada akhirnya dapat mendorong pergerakan besar Bitcoin berikutnya.
“Apa narasi barunya? Saya tidak yakin itu membutuhkan yang lain selain utang dan penurunan nilai,” katanya. “[Cerita itu] jelas akan tetap ada, dan itu terus berkembang menjadi cerita yang lebih besar setiap tahun.”
Untuk saat ini, Bitcoin tetap terjebak antara konsolidasi tenang dan ketegangan yang meningkat di bawah permukaan, dengan volatilitas semakin membentuk jalan ke depan.
Pemikiran Akhir
- Jeff Park dari Bitwise berpendapat bahwa volatilitas tetap menjadi kondisi yang diperlukan bagi Bitcoin untuk bertransisi ke fase naik yang berkelanjutan.
- Volatilitas itu mungkin sudah diam-diam membangun saat rasio long-to-short terus condong berat ke arah kenaikan.
