Imbal hasil bulanan Bitcoin mengungkapkan siklus berulang dari kenaikan tajam yang diikuti oleh fase korektif.
Periode kerugian bulanan berturut-turut, khususnya pada tahun 2014 dan lagi pada tahun 2018, menandai likuidasi dari rally yang terlalu panas daripada kegagalan struktural. Kelemahan baru-baru ini mengikuti pola yang sama.
Ketika Bitcoin [BTC] mencapai all-time high baru pada Oktober 2025, hasil dalam imbal hasil bulanan bertentangan dengan kinerja.
Ini adalah hasil dari likuiditas global yang lebih ketat, pergeseran arus ETF, dan kondisi moneter yang restriktif yang mengurangi permintaan marjinal, sehingga diterjemahkan menjadi imbal hasil negatif dalam bulan yang sama.
Pada saat yang sama, pengambilan keuntungan telah membebani kinerja jangka pendek.
Secara historis, Bitcoin memberikan imbal hasil terkuatnya pada tahun 2013, 2017, dan 2020–2021, sementara tahun-tahun terlemah mengikuti kelebihan spekulatif.
Pemulihan biasanya muncul melalui konsolidasi, leverage yang lebih rendah, dan akumulasi spot yang diperbarui.
Jalur pemulihan itu tetap layak di bawah kondisi saat ini. Ini karena leverage sedang direset.
Imbal hasil bulanan negatif yang berkepanjangan biasanya bertepatan dengan deleveraging paksa. Begitu proses itu matang, tekanan downside melemah saat penjual marjinal keluar.
Deleveraging pasar berakselerasi di tengah penurunan volatil Bitcoin
Menurut CoinGlass, data likuidasi menunjukkan periode stres pasar yang intens.
Per waktu press, lebih dari $5 miliar posisi kripto dilikuidasi selama empat hari terakhir.
Ini menandai peristiwa likuidasi terbesar sejak tanggal 10 Oktober 2025, dengan likuidasi long melebihi $2,5 miliar pada hari-hari puncak.
Seiring meningkatnya likuidasi, harga Bitcoin menurun bersamaan dengan mereka, menunjukkan hubungan yang kuat antara penjualan paksa dan kelemahan harga.
Pola serupa muncul pada pertengahan November dan awal Desember, keduanya diikuti oleh penurunan harga yang tajam.
Bitcoin baru-baru ini jatuh di bawah $80.000 menjadi sekitar $77.700, memicu $1,6 miliar likuidasi mingguan.
Pemulihan menuju $80.000 dapat melikuidasi $1 miliar dalam posisi short, berpotensi mendorong short squeeze, meskipun leverage yang tinggi menjaga risiko pasar tetap seimbang.
Deleveraging me-reset struktur pasar
Penurunan harga Bitcoin sekarang bergerak bersamaan dengan penurunan yang jelas dalam Open Interest.
Ketika harga tergelincir ke $77.500, Open Interest turun dari sekitar $47,5 miliar menjadi hampir $24,4 miliar, menunjukkan pengurangan dalam posisi leverage.
Pola ini menunjukkan respons hati-hati dari trader, yang memilih untuk mengurangi eksposur alih-alih meningkatkan taruhan agresif.
Dalam siklus sebelumnya, penurunan serupa dalam harga dan Open Interest muncul selama tahap akhir deleveraging dan seringkali mengarah ke periode konsolidasi.
Struktur pasar tetap lemah seiring sentimen mendingin. Tekanan jual terus berlanjut, namun leverage yang lebih rendah menunjukkan kelelahan yang berkembang.
Intinya, pasar sekarang berada di antara risiko penurunan lebih lanjut dan potensi stabilisasi setelah posisi di-reset.
Pemikiran Akhir
- Penurunan Bitcoin mencerminkan koreksi pasca-rally sebelumnya, di mana likuiditas yang ketat dan pengambilan keuntungan memicu deleveraging daripada kerusakan struktural.
- Likuidasi berat dan kolapsnya Open Interest menunjukkan leverage sedang di-reset, membuat pasar seimbang antara penurunan lebih lanjut dan stabilisasi.
