Binance telah menerbitkan analisis pascamortem rinci dari flash crash pasar kripto 10 Oktober 2025, dengan argumen bahwa gelombang likuidasi $19 miliar terutama dipicu oleh guncangan makroekonomi dan pengendalian risiko seluruh pasar, bukan kegagalan khusus exchange.
Exchange tersebut mengatakan peristiwa yang dikenal secara internal sebagai "insiden 10/10" ini terjadi di tengah berita utama perang dagang yang kembali muncul, kenaikan imbal hasil obligasi global, dan kelemahan luas pasar ekuitas.
Peristiwa ini secara kolektif memicu deleveraging cepat di seluruh pasar derivatif kripto.
Klarifikasi menyusul kritik
Klarifikasi Binance menyusul berminggu-minggu spekulasi pasar dan kritik publik setelah crash Oktober. Exchange tersebut banyak dikutip di media sosial dan dalam komentar analis sebagai kontributor potensial bagi runtuhnya likuidasi.
Beberapa trader menunjuk pada dislokasi harga sementara, perilaku indeks, dan masalah antarmuka yang dilaporkan pengguna sebagai bukti kegagalan dari sisi exchange.
Laporan Binance tampaknya bertujuan untuk langsung menanggapi klaim-klaim tersebut, dengan menyajikan garis waktu peristiwa untuk membedakan antara deleveraging seluruh pasar dan insiden-insiden khusus platform yang diakui terjadi kemudian dalam jendela volatilitas.
Likuidasi memuncak sebelum masalah khusus Binance muncul
Menurut Binance, fase likuidasi yang paling intens terjadi sebelum 21:36 UTC, ketika dua masalah teknis lokal singkat mempengaruhi bagian-bagian platformnya.
Exchange tersebut mengatakan sekitar 75% dari total likuidasi industri telah terjadi pada titik itu.
Data likuidasi dari CoinGlass mendukung skala pergerakan tersebut. Pada 01:00 UTC tanggal 10 Oktober, total likuidasi mencapai $19,25 miliar, dengan posisi long menyumbang mayoritas penutupan paksa.
Pada puncaknya:
- Binance melihat sekitar $1,39 miliar dalam likuidasi long dan $965 juta dalam likuidasi short
- Hyperliquid mencatat $9,29 miliar dalam likuidasi long
- Bybit melihat lebih dari $4,3 miliar dalam likuidasi long
- OKX mendaftarkan lebih dari $1,07 miliar dalam likuidasi long
Konsentrasi kerugian di berbagai venue menunjukkan pelonggaran leverage sistemik, bukan kegagalan exchange tunggal.
Dua insiden diakui, dampak digambarkan terbatas
Sambil menyangkal tanggung jawab atas crash yang lebih luas, Binance mengakui dua insiden khusus platform selama jendela volatilitas.
Yang pertama melibatkan degradasi sementara subsistem transfer asetnya antara akun Spot, Earn, dan Futures dari 21:18 hingga 21:51 UTC, disebabkan oleh ketegangan kinerja database di bawah beban lonjakan.
Beberapa pengguna singkat melihat saldo nol di antarmuka, meskipun Binance mengatakan dana aktual tidak terpengaruh.
Insiden kedua terjadi antara 21:36 dan 22:15 UTC, ketika penyimpangan harga indeks abnormal dicatat untuk USDe, WBETH, dan BNSOL. Binance mengatakan penyimpangan ini berkontribusi pada beberapa panggilan margin dan likuidasi pada pair yang terpengaruh, terutama dalam kondisi likuiditas tipis.
Exchange tersebut mengatakan sejak itu telah mengencangkan ambang batas penyimpangan dan meningkatkan penetapan harga referensi lintas exchange. Selain itu, mereka mengatakan telah meningkatkan circuit breaker untuk mengurangi risiko terulang.
Exchange membingkai crash sebagai uji stres untuk leverage
Binance menggambarkan flash crash Oktober sebagai uji stres terhadap struktur pasar kripto di bawah tekanan makro yang ekstrem. Mereka menunjuk pada pengendalian risiko market-maker dan konsentrasi leverage sebagai penguat volatilitas utama.
Exchange tersebut mengatakan sejak itu memperluas pengujian stres, memperkuat pemantauan untuk kinerja database selama lonjakan volatilitas. Juga, meningkatkan perencanaan kapasitas untuk guncangan pasar di masa depan.
Pemikiran Akhir
- Flash crash Oktober menunjukkan bagaimana guncangan makro dapat dengan cepat merambat melalui pasar kripto yang sangat leveraged, terlepas dari stabilitas exchange individu.
- Pengungkapan Binance menyoroti pentingnya yang semakin besar dari desain indeks, kedalaman likuiditas, dan pengendalian risiko lintas venue di tengah leverage yang tinggi.
