Penulis Asli: Sanqing, Foresight News
Pada 5 Januari, konferensi pengembang NFT Paris yang semula dijadwalkan pada bulan Februari tiba-tiba dibatalkan. Tepi Sungai Seine yang pernah dipenuhi pesta semalaman, kini hanya menyisakan kicilan tweet pengumuman yang dingin: "Krisis pasar menghantam kami sangat keras, bahkan dengan pemotongan biaya yang agresif, kami tetap tidak bisa bertahan."
Lima tahun lalu, karya seniman digital Beeple "Everydays: The First 5000 Days" terjual dengan harga fantastis $69,3 juta di rumah lelang Christie's. Kemudian, dari CryptoPunks yang terjual dengan harga puluhan juta dolar hingga berbagai koleksi digital yang didukung oleh lembaga mainstream, itulah era keemasan NFT.
Dari sebuah transaksi dengan harga tertinggi yang tercatat dalam sejarah lelang, hingga sebuah konferensi industri yang terpaksa dibatalkan, NFT menyelesaikan siklus penuh dari kegilaan hingga likuidasi dalam waktu lima tahun.
Gambar - Everydays: The First 5000 Days NFT
Ketidakseimbangan Pasokan dan Permintaan Pasar NFT
Ledakan Pasokan. Menurut data CryptoSlam, pasokan tahun 2025 meningkat 35% dibandingkan 1 miliar keping pada tahun 2024. Dalam empat tahun terakhir, total NFT melonjak dari 38 juta keping menjadi 1,34 miliar keping, meningkat sekitar 3.400%.
Penjualan Menyusut. Menurut data CryptoSlam, total penjualan NFT tahun 2025 sekitar $5,63 miliar, turun 37% dari $8,9 miliar pada tahun 2024. Menurut data CoinGecko, kapitalisasi pasar total NFT turun dari puncak sekitar $17 miliar pada April 2022 menjadi sekitar $2,4 miliar pada akhir 2025, penurunan sekitar 86%. Hanya dalam tahun 2025 saja, kapitalisasi pasar total NFT menyusut dari sekitar $9,2 miliar pada Januari menjadi skala akhir tahun, dengan penurunan tahunan hingga 68%.
Likuiditas Tergerus. Dengan menurunnya ambang batas pencetakan, pasar memasuki mode "frekuensi tinggi, harga rendah". Menurut data CryptoSlam, harga rata-rata transaksi telah turun dari $124 pada tahun 2024 menjadi $96 pada akhir tahun 2025. Dibandingkan dengan harga rata-rata transaksi lebih dari $400 pada puncak gelembung 2021-2022, ini telah turun tiga perempat.
Sumber Gambar: CryptoSlam
Bahkan proyek NFT top dan NFT bluechip (aset kripto unggulan) pun tidak luput. Sebagai contoh, CryptoPunks, harga lantainya telah turun menjadi sekitar 30 ETH, turun 78% dari puncaknya 125 ETH pada tahun 2021; Bored Ape Yacht Club (BAYC) turun 83% dari sekitar 30 ETH menjadi sekitar 5 ETH; Azuki turun 93% dari sekitar 12 ETH menjadi 0,8 ETH.
Pelarian dan Evolusi Kolektif Pihak Platform
Gerakan para pemimpin industri menandai berakhirnya siklus ini.
OpenSea, yang pernah menduduki posisi teratas pasar NFT, melihat pendapatan platformnya turun dari $50 juta hingga $120 juta per bulan di era keemasan NFT menjadi kurang dari satu juta.
Oleh karena itu, OpenSea mengumumkan transformasi, platform akan beralih dari sekadar "pasar NFT" menjadi pusat perdagangan on-chain universal "Perdagangkan Segalanya" (Trade Everything), mencakup aset digital seperti koleksi fisik dan token, dan mengonfirmasi akan menerbitkan token.
Blur, yang pernah memuncak sejak debut, terus mengalami TVL (Total Value Locked) terendah, harga token juga turun 99% dari titik tertinggi.
Lalu ada Magic Eden yang dibesarkan di blockchain Solana, setelah setahun beroperasi menerbitkan token, terkena dampak sentimen pasar NFT dan realisasi ekspektasi airdrop, volume perdagangan platform mulai menyusut, harga token juga turun lebih dari 98% dari titik tertinggi.
Bahkan proyek-proyek yang tidak dapat mengikuti perubahan zaman, seperti pasar perdagangan NFT lama X2Y2 telah tersingkir, berhenti beroperasi sepenuhnya, tim telah beralih ke bidang AI.
Dari "Token" ke "Merek"
Di tengah-tengah kesulitan yang melanda, Pudgy Penguins (Penguin Gemuk) justru berhasil menembus kesulitan secara terbalik, menjadi anomali industri. Kesuksesannya tidak bergantung pada inovasi teknologi token yang kompleks atau spekulasi jangka pendek, tetapi dengan mengubah IP digital menjadi produk konsumen fisik, secara bertahap membangun ekosistem merek yang berkelanjutan yang menjembatani Web3 dan ritel tradisional.
Melalui model pendapatan ganda yang diterapkan oleh CEO Luca Netz, Pudgy Penguins menggabungkan lisensi IP dengan barang-barang fisik secara mendalam, mainan fisiknya telah masuk ke lebih dari 10.000 saluran ritel global termasuk Walmart, Target, dan Walgreens. Menurut laporan AInvest, transformasi ini membawa pendapatan tahunan sekitar $50 juta untuk proyek, secara efektif mengimbangi dampak penyusutan keseluruhan pasar kripto.
Gambar - Rak mainan Pudgy Penguins di Walmart AS
Selama Natal 2025, Pudgy Penguins mengeluarkan dana sekitar $500.000 untuk memproyeksikan animasi raksasa di landmark Sphere Las Vegas.
Gambar - Citra Pudgy Penguins di Sphere
Iklan yang ditujukan untuk jutaan wisatawan ini menghindari terminologi kripto dan kata-kata NFT, hanya menampilkan citra IP yang ramah keluarga, melalui eksposur merek merangsang likuiditas pasar sekunder secara terbalik. Dalam 14 hari terakhir, harga lantai NFT ini naik 25%, volume perdagangan naik sekitar 33%.
Pemikiran yang beralih dari spekulasi ke operasi budaya tampaknya menjadi konsensus para penyintas industri. Pada bulan Mei lalu, penerbit Bored Ape Yacht Club (BAYC) Yuga Labs menyerahkan hak IP proyek NFT top CryptoPunks kepada organisasi nirlaba Infinite Node Foundation, bertujuan untuk melepaskannya dari atribut spekulatif fluktuasi harga, mencari perlindungan seni dan operasi budaya yang lebih jangka panjang.
Dukungan Fisik dan Kembalinya Fungsionalitas
Selain pembrandingan IP, NFT sedang menjadi alat dasar yang menghubungkan aset dunia nyata (RWA - Real World Assets).
Perdagangan Kartu Fisik. Platform Courtyard.io sedang mengubah cara bermain. Mereka menyimpan kartu Pokemon asli ke dalam brankas bersertifikat, dan mentokenisasikannya menjadi NFT. Dalam 30 hari pada akhir tahun 2025, platform ini memproses lebih dari 230.000 transaksi, menghasilkan penjualan sekitar $12,7 juta, membuktikan permintaan pasar yang kuat untuk aset yang didukung fisik dan likuiditas tinggi ini.
Tiket Fungsional. FIFA (Fédération Internationale de Football Association) juga bergabung dalam barisan ini, memperkenalkan NFT "Hak Beli Prioritas" dalam penjualan tiket Piala Dunia 2026. NFT ini bukan untuk spekulasi, tetapi sebagai alat verifikasi, mencegah premium calo dan penipuan harga di pasar sekunder.
Apa yang Mati dari NFT, dan Apa yang Tertinggal
NFT tidak "benar-benar mati", tetapi memang sudah mati sekali.
Yang mati adalah fantasi yang memandang NFT sebagai aset keuangan yang dapat terlepas dari nilai nyata, hanya mengandalkan narasi untuk terus dicetak dan diperdagangkan. Dalam kenyataan pasokan tak terbatas dan permintaan terbatas, jalur ini pasti tidak berkelanjutan.
Yang tertinggal adalah peran NFT sebagai "lapisan kredensial". Ia tidak lagi diminta untuk menciptakan nilai secara terpisah, tetapi tertanam dalam merek IP, aset fisik, skenario fungsional, menjalankan fungsi dasar penegasan hak, perputaran, partisipasi, dan verifikasi.
Dari rak mainan Pudgy Penguins, hingga perputaran kartu fisik on-chain, hingga mekanisme anti-calo tiket Piala Dunia, NFT sedang mundur dari panggung spekulasi, kembali ke kotak alat.
Bagi pasar spekulasi NFT, ini jelas adalah musim dingin. Tetapi bagi NFT sendiri, ini lebih seperti kelahiran kembali setelah kehilangan pesona.
