Pada bulan pertama pembukaan tahun 2026, token asli RIVER dari sistem stablecoin abstraksi rantai River menunjukkan pergerakan harga berbentuk V terbalik yang ekstrem dalam empat minggu, naik dari sekitar $2 pada akhir Desember 2025 hingga mencapai rekor tertinggi di atas $87, dengan kenaikan lebih dari 2700%, kemudian anjlok hanya dalam enam hari ke level terendah sekitar $11, penurunan sebesar 87%.

Volatilitas pasar yang tidak biasa ini menarik perhatian tinggi dari pengamat industri dan lembaga analisis data on-chain. Setelah Bubblemaps dan lembaga data pihak ketiga lainnya mengungkap bukti kunci pada 27 Januari, pertanyaan seputar manipulasi harga token RIVER, konsentrasi kepemilikan awal yang tinggi, dan keuntungan alamat terkait sedang berkembang.

Pendanaan Baru $12 Juta, Didorong Kuat oleh Arthur Hayes

Proyek River dibangun oleh tim RiverdotInc, dengan posisi intinya adalah membangun sistem stablecoin abstraksi rantai untuk ekosistem multi-chain. Sistem ini bertujuan untuk menghubungkan aset, likuiditas, dan hasil di berbagai blockchain, memungkinkan interaksi lintas rantai yang mulus tanpa bergantung pada mekanisme bridging atau wrapping tradisional.

Pada 6 Januari, pendiri BitMEX Arthur Hayes secara terbuka menyerukan CEX untuk melist token tersebut dan memprediksi akan terjadi lonjakan. Dukungan Hayes memberikan suntikan semangat pertama bagi RIVER, dan meskipun sebagian besar aset kripto utama berada dalam tren penurunan, RIVER memulai mode kenaikan satu arah, dengan kapitalisasi pasar meningkat lebih dari empat kali lipat hanya dalam beberapa minggu.

Pada 23 Januari, River mengumumkan penyelesaian pendanaan putaran strategis senilai $12 juta. Selain partisipasi Justin Sun dan TRON DAO seperti yang dilaporkan sebelumnya, investor putaran ini juga termasuk Maelstrom Fund (dibentuk oleh Arthur Hayes), The Spartan Group, serta perusahaan yang terdaftar di Nasdaq dan institusi dari AS dan Eropa.

Secara resmi dinyatakan bahwa pendanaan ini akan digunakan untuk mendukung ekspansi River di ekosistem EVM dan non-EVM (termasuk TRON, Sui, dan jaringan EVM utama), dan melanjutkan pembangunan infrastruktur likuiditas on-chain. Dana yang diperoleh akan digunakan untuk mempercepat penyebaran ekosistem, memperdalam likuiditas stablecoin, dan mendorong integrasi satUSD dalam skenario perdagangan, pinjaman, staking, dan hasil. Selain itu, River akan meluncurkan produk hasil Smart Vault dan Prime Vault, menyediakan antarmuka terpadu bagi pengguna dan institusi untuk mengakses hasil lintas ekosistem melalui strategi asli protokol dan tingkat institusional.

Yang menarik, hanya beberapa hari setelah mengumumkan pendanaan besar, harga RIVER menyentuh titik tertinggi dan memasuki keadaan penurunan.

Pola Manipulasi Harga yang Didorong oleh Funding Rate

CoinGlass pernah menggunakan RIVER sebagai contoh untuk membahas bagaimana funding rate digunakan bersama dengan struktur leverage untuk mendorong volatilitas harga, dan menekankan bahwa model ini telah muncul di banyak token dalam dua tahun terakhir, dengan RIVER hanyalah salah satu contohnya. Ditekankan bahwa banyak trader salah memahami funding rate. Funding rate tidak memberikan sinyal prediksi arah, ia memberikan informasi tentang keadaan ketidakseimbangan posisi long dan short, yang juga sesuai dengan sisi mana yang lebih padat di pasar.

Langkah pertama: Tekan harga, sekaligus mendorong funding rate ke nilai negatif yang dalam. Pertama-tama biarkan harga tetap rendah atau ditekan, sambil mendorong funding rate ke zona negatif yang jelas. Hasilnya adalah posisi short semakin terkonsentrasi, pasar mulai membentuk konsensus ekspektasi bahwa funding rate negatif berarti rebound akan datang.

Langkah kedua: Induksi beberapa trader untuk open long. Pada tahap funding rate negatif yang sangat dalam, beberapa trader akan open long, motivasinya berasal dari ekspektasi rebound, dan harapan untuk mendapatkan pembayaran funding rate. Thread menyebut ekspektasi ini sebagai bagian dari jebakan.

Langkah ketiga: Tahap funding rate negatif juga mungkin mengalami dorongan naik. Argumen kunci CoinGlass adalah, ketika funding rate berada pada nilai negatif ekstrem, harga tidak perlu memasuki pembalikan tren. Pasar hanya memerlukan dorongan naik yang terkontrol untuk memicu reaksi berantai dari short, termasuk likuidasi, stop loss, dan covering pasif.

Mengapa kenaikan terjadi saat funding rate masih negatif? Banyak titik awal kenaikan tajam muncul saat funding rate masih negatif. Dorongan kenaikan harga berasal dari proses pelepasan posisi leverage, pembelian pasif di pasar akan memperbesar kenaikan. Setelah short yang padat dibersihkan, funding rate akan cepat kembali ke level yang lebih netral. Beberapa trader akan menganggap kembalinya funding rate sebagai sinyal pemulihan kesehatan pasar.

CoinGlass memperingatkan bahwa ini sebenarnya hanya proses 'reset' dari jebakan, operator dapat berulang kali mengulangi proses 'membuat funding rate ekstrem, menarik kepemilikan konsisten, memaksa likuidasi, reset'.

Analisis: Pembuat RIVER Diduga Terkait Langsung dengan Kelompok Alamat Besar, Jual RIVER Untung $10 Juta

Menurut pemantauan Bubblemaps, sebuah kluster besar yang berisi lebih dari 2000 alamat wallet terkait langsung dengan RIVER.

Disebutkan, sebulan setelah peluncuran, 7 alamat menarik 230 juta token RIVER dari Bitget, wallet-wallet ini sebelumnya tidak memiliki catatan aktivitas, dan menerima token dalam jendela waktu yang berdekatan pada 3 dan 29 Desember.

Salah satu wallet 0x6790 menyebarkan 400 ribu RIVER ke ratusan wallet. Semua wallet penerima menunjukkan pola serupa, sebelumnya tanpa aktivitas apa pun, menerima jumlah RIVER yang hampir sama, mengirimkan token ke Bitget pada 9 Januari, kemungkinan untuk dijual, didanai oleh sumber tunggal, dan melalui empat lapisan hopping.

Bubblemaps menunjukkan, wallet yang mendanai kluster ini adalah alamat 0x365b, yang terhubung langsung ke pembuat RIVER. Selain itu, wallet 0x6790 yang mendistribusikan RIVER ke kluster menunjukkan tautan yang mengarah ke pembuat RIVER. Diprediksi keuntungan kluster ini diperkirakan $10 juta.

Yang dapat dipastikan saat ini adalah, RIVER menyelesaikan repricing yang drastis dari kenaikan cepat ke penarikan cepat dalam waktu sangat singkat, titik perhatian pasar juga beralih dari narasi dan ekspektasi pertumbuhan ke distribusi kepemilikan dan apakah ada anomali dalam jalur dana. Kluster alamat dan petunjuk asosiasi yang dilontarkan Bubblemaps memperbesar pertanyaan tentang konsentrasi kepemilikan awal, keuntungan alamat terkait, dan出货 melalui platform trading; mekanisme funding rate dan kepadatan posisi yang disebutkan CoinGlass memberikan kerangka penjelasan lain, mengisyaratkan bahwa struktur derivatif mungkin memperbesar amplitudo kenaikan dan penurunan.

Bagi pasar, peristiwa RIVER sekali lagi mengingatkan, token dengan peredaran rendah dan elastisitas tinggi mudah menunjukkan pergerakan ekstrem ketika sentimen dan struktur beresonansi, dan ketika sinyal negatif muncul dalam struktur kepemilikan dan perdagangan, penyesuaian harga seringkali datang lebih cepat dan lebih dalam.