Host: Mr. Z (@168MrZ)
Tamu: Haseeb Qureshi (@hosseeb)
"Di dunia crypto, bertahan hidup adalah Alpha terbesar. Selama Anda masih berada di meja permainan, Anda berhak menikmati pesta." Haseeb Qureshi, Managing Partner Dragonfly Capital, dalam episode spesial Consensus HK dari program dialog modal Timur-Barat 《168X》, dengan perspektif veteran yang telah melalui delapan tahun siklus crypto, menganalisis secara mendalam hubungan simbiosis AI dan cryptocurrency, strategi bertahan di pasar bear, serta titik balik historis industri dari "perluasan liar" menuju "institusionalisasi".
Investor legendaris yang berasal dari meja poker Texas Hold'em ini memulai karir poker profesionalnya dengan $50 pada usia 16 tahun, masuk 10 besar pemain Heads-Up No-Limit Texas Hold'em online global pada usia 19, kemudian beralih ke Silicon Valley, bekerja di Airbnb dan Earn.com(diakuisisi Coinbase), dan akhirnya memimpin salah satu firma venture capital paling berpengaruh di industri crypto—Dragonfly Capital, dengan total aset kelolaan melebihi $5 miliar. Seminggu yang lalu, Dragonfly mengumumkan penyelesaian penggalangan dana untuk fund keempat sebesar $650 juta, melangkah maju secara kontra-siklis di tengah dinginnya pasar bear, sekali lagi membuktikan filosofi investasi "berinvestasi di titik terendah".
Artikel ini adalah ringkasan精华摘要 program 168X(@168X_Fortune)—sebuah platform dialog top yang menghubungkan secara mendalam kebijaksanaan Timur dan inovasi Barat, berfokus pada bidang-bidang terdepan seperti AI, blockchain, robotika, teknologi antariksa, dan bioteknologi, mengeksplorasi bagaimana teknologi, modal, dan kebijaksanaan manusia akan membentuk kembali peradaban manusia di masa depan.
Akhir Sebuah Era: Ketika Pesaing Meninggalkan Meja
Wawancara dibuka dengan berita yang mengguncang industri.
Kyle Samani, rekan pendiri Multicoin Capital, mengumumkan pengunduran dirinya, meninggalkan industri crypto yang telah digelutinya selama hampir sepuluh tahun, beralih ke bidang-bidang emerging seperti AI, robotika, dan teknologi umur panjang.
Bagi Haseeb, ini bukan sekadar berita, tetapi juga sebuah perpisahan pribadi.
"Yang menarik, Kyle adalah VC pertama yang saya kenal setelah masuk dunia crypto," kenangnya, "Kami masuk hampir bersamaan pada tahun 2017. Dia dan saya sangat berbeda, kami hampir selalu tidak sepakat dalam segala hal. Tapi dia adalah pesaing yang paling saya hormati."
Haseeb menggambarkan Kyle sebagai "seorang outsider": tanpa latar belakang investasi mentereng, tanpa aura lulusan universitas ternama, tanpa dukungan institusi top, "hanya seseorang yang berpikir sendiri dan membuka jalan dengan brand pribadi dan pemikiran yang sangat kontrarian."
"Melihatnya pergi, saya merasa sedih yang mendalam," tutur Haseeb jujur, "Karena rasanya seperti masa muda generasi kami sedang berakhir. Kami masuk industri ini di usia dua puluhan, saat semuanya masih mimpi dan terasa futuristik. Dan sekarang, industri ini sudah dewasa."
Kami Menang Terlalu Banyak: Dari Pemberontak Menjadi Pembuat Aturan
Apa tandanya industri "dewasa"? Haseeb menjawab dengan sebuah analogi yang sangat visual:
"Dulu市值 market cap stablecoin hanya beberapa miliar dolar, sekarang $300 miliar. Menteri Keuangan AS secara publik memprediksi stablecoin akan mencapai $3 triliun dalam sepuluh tahun, mencakup 15% dari total pasokan uang."
"Kami pikir kami sedang melanggar aturan. Sekarang, kamilah pembuat aturannya."
"Dalam某种程度上 certain way, kami menang terlalu banyak," ujarnya dengan perasaan kompleks. "Seperti kami adalah sekelompok pendaki, bersusah payah mendaki puncak. Sekarang ada bus wisata yang mengantar turis langsung naik ke atas. Ya, kami menang—tapi melihat kemenangan datang dengan cara seperti ini, ada perasaan campur aduk yang sulit diungkapkan."
BlackRock telah masuk, JP Morgan menerbitkan tokenized dollar-nya sendiri. Utopia terdesentralisasi yang dikejar di masa muda, akhirnya terwujud dengan cara Wall Street mengambil alih sepenuhnya.
"Ketika kami masuk dunia crypto, kami mengejar masa depan fiksi ilmiah yang gila. Ini bukan masa depan yang kami bayangkan, tapi jauh lebih sukses dari yang kami bayangkan."
Mantan crypto-punks mendapatkan "Mass Adoption" yang mereka inginkan, hanya saja skenarionya agak berbeda.
AI Membutuhkan Cryptocurrency: Kontrak Cerdas adalah Hukum yang Lahir untuk Mesin
Ketika AI merebut sorot pasar modal global, apakah narasi nilai industri crypto sudah usang?
Jawaban Haseeb berbeda dari yang lain:
"AI adalah teknologi terpenting abad ke-21, tetapi seperti banyak teknologi lainnya, ia membutuhkan infrastruktur pendukung lainnya. AI membutuhkan energi, AI membutuhkan jaringan—tepatnya data dalam jumlah besar di jaringanlah yang memelihara model bahasa besar (LLM). Cryptocurrency juga demikian."
Dia mewujudkan titik persimpangan ini ke dalam sebuah skenario inti: Ketika AI Agent mulai melakukan transaksi komersial, bagaimana mereka menyelesaikan transaksi antar mereka?
"Agent Anda dan Agent saya tidak menggunakan mata uang fiat yang sama, tidak berada dalam sistem perbankan yang sama. Anda di Taiwan, saya di AS, bagaimana Agent saya berbisnis dengan Agent Anda? Jawabannya sudah ada dari awal: cryptocurrency."
Haseeb lebih lanjut mengajukan wawasan yang mendalam: Pengguna sebenarnya dari kontrak cerdas bukanlah manusia, melainkan AI.
"Pikirkan masalah kontrak hukum: Saya tidak tahu di yurisdiksi mana Anda berada, saya tidak tahu bagaimana cara menggugat Agent Anda di pengadilan. Bahkan jika kami berperkara, butuh berbulan-bulan untuk mendaftarkan kasus, kedua belah pihak mempekerjakan pengacara mahal, lalu menghabiskan tahunan untuk menyelesaikan proses hukum. Tapi kecepatan pemrosesan AI Agent jauh lebih cepat dari otak manusia—pengadilan dirancang untuk kecepatan manusia, Agent beroperasi pada skala waktu yang sama sekali berbeda."
"Hukum itu acak. Bagaimana hakim akan memutus? Apa yang akan dikatakan juri? Tidak ada yang tahu. Tapi kontrak cerdas mengatakan hal yang sama setiap kali, asalkan Anda bisa membaca kodenya. Keterprediksian (Predictable) adalah yang dibutuhkan oleh AI Agent."
Ini berarti narasi "kontrak cerdas menggantikan hukum" yang telah lama digembar-gemborkan industri crypto, sulit diimplementasikan di dunia manusia, tetapi justru menemukan skenario aplikasi yang paling sempurna dalam ekonomi AI Agent.
Revolusi Industri Membutuhkan 50 Tahun: Jangan Terlalu Radikal Memikirkan AI
Menghadapi spekulasi pasar tentang apakah "Kecerdasan Super Buatan" (ASI) akan segera tiba, Haseeb menunjukkan ketenangan khas seorang venture capital top:
"Ketika ChatGPT diluncurkan pada November 2022, banyak yang memprediksi kita hanya berjarak beberapa tahun dari AGI. Sekarang sudah hampir empat tahun (catatan: wawancara dilakukan sekitar 2026). Apakah ini AGI? Mungkin. Tapi jika iya, itu tidak tercermin dalam PDB, juga tidak dalam tingkat pengangguran. Anda berjalan di jalanan Hong Kong, semuanya terlihat normal, tidak ada gedung terbakar, tidak ada pengangguran massal."
Dia mengambil Revolusi Industri sebagai pelajaran: "Revolusi Industri adalah peristiwa paling signifikan dalam sejarah ekonomi manusia. Tbutuh整整整整整整 50 tahun dari aplikasi komersial mesin uap, hingga berdampak terukur pada PDB. Sebelum itu, semua artikel yang menulis 'kiamat akan segera tiba', hanya terlalu dini."
Haseeb menekankan, tidak ada yang bisa memprediksi timeline dengan akurat. "Jika 'segera tiba' artinya dalam dua tahun? Kemungkinan kecil. Dalam sepuluh tahun? Mungkin. Dua puluh hingga tiga puluh tahun? Hampir bisa dipastikan. Semuanya tergantung pada timeline."
"AI pasti akan menjadi teknologi yang disruptif. Tapi 'kapan' adalah pertanyaan yang sama sekali berbeda. Jangan menggambar garis tren terlalu radikal, kecuali Anda memiliki alasan kuat untuk percaya itu sudah terjadi."
Strategi Bertahan di Pasar Bear: Tetap di Meja Permainan
Di akhir wawancara, Haseeb menarik topik kembali ke pasar saat ini: sebuah pasar crypto bear yang sentimentnya rendah dan keyakinannya goyah.
Dia secara jujur mengakui ini adalah periode yang sulit: "Ini sangat sulit bagi mereka yang masuk industri ini karena kegembiraan dan momentum. Orang-orang menganggap harga sebagai laporan nilai—harga turun, mereka merasa melakukan sesuatu yang salah. Tapi jika Anda tinggal cukup lama, Anda tahu ini tidak benar."
Haseeb menunjuk peristiwa pasar pada 11 Oktober tahun lalu (catatan: kemungkinan merujuk ke 2025 atau 2026 berdasarkan konteks) sebagai titik balik kunci. Hari itu, Presiden AS Trump mengancam akan memberlakukan tarif 100% pada barang-barang China di Truth Social, ditambah dengan pengumuman ekspor tanah jarang China yang baru saja diumumkan, aset berisiko global dijual secara急遽 drastis. Pasar crypto menjadi sasaran utama—Bitcoin anjlok 13% dalam satu jam, Ethereum turun lebih dari 16%, banyak altcoin terpotong setengah atau bahkan menjadi nol dalam hitungan menit.
"Hari itu beberapa exchange down, kami mengalami likuidasi单日 terbesar dalam sejarah crypto—lebih dari $19 miliar posisi leverage dilikuidasi paksa, 1,6 juta akun trading dilikuidasi," ujar Haseeb meninjau kembali. Skala bencana ini hampir 20 kali lipat dari崩盘 COVID 2020, dan juga jauh melebihi volume likuidasi saat runtuhnya FTX pada 2022.
"Tapi yang membingungkan adalah apa yang terjadi setelahnya," kata Haseeb. "Jika Anda melihat pergerakan harga Bitcoin bersamaan dengan Nasdaq, S&P 500—mereka berpisah jalan setelah 11/10. Saham AS rebound, tapi crypto tidak mengikuti. Terjadi semacam perubahan fundamental dalam struktur pasar, dan kami hingga kini tidak memiliki penjelasan yang memuaskan."
Menurutnya, justru karena kurangnya 'mengapa' yang jelas, pasar bear ini sangat berat secara psikologis bagi orang-orang.
Tapi untuk masa depan pasar crypto, dia tidak terlalu pesimis.
"Pasar crypto digerakkan oleh momentum, ia memiliki autokorelasi (autocorrelated). Ketika momentum mulai ke satu arah, ia akan terus berjalan. Tapi sebaliknya juga benar—ketika momentum pemulihan dimulai, ia juga akan terus berlanjut."
Dia mengakhiri dengan kebijaksanaan yang dibawanya dari meja poker, juga keyakinan inti dari delapan tahun karir crypto-nya:
"Di dunia crypto, pelajaran pertama yang Anda pelajari adalah pentingnya 'bertahan hidup'.
Selama Anda masih berada di meja permainan, Anda akan melihat apa yang terjadi selanjutnya.
Satu-satunya cara Anda kalah adalah dengan tersingkir.
Selama Anda tidak tersingkir, Anda memiliki kursi.
Selama Anda memiliki kursi, Anda dapat menikmati pesta."
Tentang Dragonfly Capital
Dragonfly adalah salah satu firma venture capital crypto paling berpengaruh secara global, dengan total aset kelolaan melebihi $5 miliar. Dipimpin bersama oleh Bo Feng dan Haseeb Qureshi, tim membentang dari San Francisco hingga Asia, portofolio investasi mencakup puluhan proyek ikonik seperti Polymarket, Ethena, MakerDAO, Compound, Avalanche, NEAR Protocol. Pada Februari 2026, Dragonfly menyelesaikan penggalangan dana fund keempat sebesar $650 juta, berfokus pada stablecoin, DeFi, pasar prediksi, dan infrastruktur pembayaran AI Agent.
Tentang 168X
168X adalah platform dialog top yang menghubungkan secara mendalam kebijaksanaan Timur dan inovasi Barat, berdedikasi untuk mengeksplorasi bagaimana teknologi, modal, dan kebijaksanaan manusia akan membentuk kembali peradaban manusia di masa depan. Program berfokus pada bidang-bidang terdepan seperti AI, blockchain, robotika, teknologi antariksa, dan bioteknologi, berdialog dengan pemimpin global dan pembangun pemikiran, dengan perspektif ganda Timur-Barat yang unik, mengungkap kekuatan inti kekayaan dan inovasi masa depan. Program dipandu oleh ex-banker Mr. Z.
X | YouTube | Apple Podcasts
