Pembatasan akses ke $USDT di platform-platform teratur Eropa sejauh ini belum menyebabkan aliran keluar global yang signifikan dari "koin stabil" terbesar ini. Hal ini ditunjukkan oleh data Artemis Analytics yang dikutip Cointelegraph, serta penelitian independen dari ekonom LUISS University dan University of Surrey.
Menurut perwakilan Artemis, Alex Wesley, perubahan regulasi Eropa tidak menyebabkan penurunan yang nyata dalam pasokan $USDT atau perpindahan likuiditas besar-besaran antar blockchain dan platform perdagangan.
"Data tidak menunjukkan perubahan yang signifikan dalam pasokan atau permintaan $USDT yang dapat dikaitkan langsung dengan berlakunya MiCA di Eropa. [Regulasi] tidak memicu migrasi besar-besaran antar platform atau jaringan," ujarnya.
Kesimpulan Artemis diperkuat oleh penelitian Nicola Borri dari LUISS University dan Kirill Shakhnov dari University of Surrey. Para penulis menganalisis dampak pembatasan $USDT di bursa kripto Eropa dan menyimpulkan bahwa MiCA telah mengubah struktur perdagangan di platform-platform teratur tertentu secara signifikan, namun hampir tidak mempengaruhi pangsa pasar agregat dan volume perdagangan "koin stabil" terbesar.
Platform Eropa Beralih ke $USDC
Di bursa yang berfokus pada pasar Eropa yang teregulasi, efeknya cukup terlihat. Setelah pembatasan $USDT, pangsa $USDC relatif terhadap periode sebelum perubahan meningkat sebesar 0,82 standar deviasi, dan rasio volume perdagangan stablecoin dari Circle terhadap pesaingnya meningkat sebesar 0,54 standar deviasi.
Para penulis menghubungkan hasil ini terutama dengan berkurangnya perdagangan $USDT di platform di mana token tersebut dihapus atau dibatasi untuk klien Eropa. Namun, di tingkat global, mereka tidak menemukan redistribusi yang sebanding.
"Pangsa pasar agregat dan volume perdagangan hampir tidak berubah," demikian bunyi penelitian tersebut.
Hal ini memungkinkan untuk memisahkan dua efek MiCA: regulasi mempengaruhi pilihan aset di dalam layanan Eropa yang teregulasi, tetapi sejauh ini belum menyebabkan perubahan yang sebanding dalam struktur pasar global.
$USDT Pertahankan Kepemimpinan
Data pasar tambahan juga tidak menunjukkan penurunan tajam peran $USDT setelah berakhirnya masa transisi MiCA. Pada 31 Juli, sekitar 183,46 miliar $USDT beredar, dengan kapitalisasi pasar sekitar $183,27 miliar, menurut data historis CoinMarketCap.
Laporan independen Stablecoin Beat memperkirakan pangsa Tether dalam pasokan agregat "koin stabil" pada akhir Juli sebesar 61,2%. Seluruh pasar mengalami penyusutan sekitar 1,2% dalam sebulan, sehingga penurunan kecil dalam pasokan $USDT tidak terjadi secara terisolasi.
Indikator-indikator ini sendiri tidak memungkinkan untuk mengukur "permintaan" pengguna dalam semua bentuknya, namun tidak menunjukkan adanya aliran keluar global dari $USDT setelah pemberlakuan aturan Eropa yang lebih ketat. Bahkan sebelum berakhirnya masa transisi, data Dune menunjukkan bahwa $USDT dan $USDC bersama-sama membentuk sekitar 83% pasar "koin stabil" global. $USDT tetap menjadi aset terbesar di segmen tersebut.
Aktivitas Tumbuh di Luar Eropa
Artemis mencatat bahwa aktivitas on-chain utama dengan $USDT terus berkembang di wilayah-wilayah di luar UE. Menurut data perusahaan, jumlah pengguna harian BNB Chain meningkat dari sekitar 318.000 pada Juni 2024 menjadi 1,56 juta pada Juli 2026.
Di Tron, indikator untuk periode yang sama meningkat 44% menjadi sekitar 908.000 pengguna per hari. Wesley berpendapat bahwa dinamika ini lebih mencerminkan perluasan penggunaan dolar digital di pasar global dan berkembang, daripada migrasi pengguna langsung dari Eropa.
"Tidak ada titik balik yang jelas dalam data on-chain yang bertepatan dengan waktu MiCA," catatnya.
Pemertahanan kepemimpinan $USDT berdasarkan kapitalisasi tidak berarti dominasi di semua metrik. Pada Juni, volume transfer "koin stabil" yang disesuaikan mencapai rekor $1,79 triliun. Sekitar $1,21 triliun, atau 67%, berasal dari $USDC.
$USDT menyumbang sekitar $576 miliar, atau 32%.
Para jurnalis menjelaskan ketahanan penggunaan token dolar di luar UE, antara lain karena perluasan skenario yang tidak terkait langsung dengan perdagangan kripto. Sebagai contoh, mereka menyebutkan Argentina: platform lokal Lemon memproses transaksi senilai $9,3 miliar pada tahun 2025, meningkat 60% dibandingkan tahun sebelumnya.
Jumlah pengguna yang melakukan transaksi meningkat 70% menjadi hampir 1,8 juta, dan volume transaksi dengan "koin stabil" meningkat 45%. Perwakilan Lemon, Ignacio Jimenez, mencatat bahwa dolar digital semakin sering digunakan tidak hanya sebagai alat penyimpan nilai.
"Kami mengamati pergeseran dari 'koin stabil' sebagai alat penyimpanan nilai menjadi 'koin stabil' sebagai infrastruktur keuangan," ujarnya.
Menurutnya, permintaan semakin dibentuk oleh pembayaran, transfer lintas batas, dan penerimaan dana dari luar negeri.
Di dalam Eropa, efek regulasi tetap signifikan. Masa transisi untuk platform kripto di bawah MiCA berakhir pada 1 Juli. Tether tidak mendapatkan otorisasi Eropa untuk $USDT, setelah itu sejumlah layanan yang teregulasi membatasi akses ke aset tersebut.
Kekacauan Total Perizinan MiCA
Ingatlah, untuk mengetahui apa yang menunggu pasar setelah transisi ke MiCA, baca materi terpisah.
end-content
