Teks asli | Li Hailun, Tencent Technology
Oracle merilis laporan keuangan rekor baru. Namun, di balik pertumbuhan data tersebut, pesanan cloud AI sedang mendorong peningkatan investasi pusat data dan pengeluaran modal perusahaan, mengakibatkan arus kas bebas tahunan menjadi negatif.
Pada 10 Juni waktu AS, Oracle merilis laporan keuangan untuk kuartal keempat tahun fiskal 2026 (periode Februari 2025 hingga Mei 2026) dan laporan keuangan tahunan 2026, yang berakhir pada 31 Mei 2026.
Laporan keuangan menunjukkan, total pendapatan Oracle pada kuartal keempat mencapai $19.2 miliar, meningkat 21% YoY. Tidak termasuk dampak perubahan mata uang, pertumbuhannya adalah 20% YoY, melebihi ekspektasi pasar. Menurut data yang disediakan LSEG, analis sebelumnya memperkirakan rata-rata pendapatan kuartal keempat Oracle sebesar $191 miliar.
Data Keuangan Oracle Kuartal Keempat
Laba operasi sebesar $6.1 miliar, meningkat 20% dibandingkan $5.1 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Tidak sesuai dengan GAAP, laba operasi yang disesuaikan Oracle untuk kuartal keempat adalah $8.6 miliar, sedangkan pada periode yang sama tahun lalu adalah $7.0 miliar.
Margin laba operasi adalah 32%, sedangkan margin laba operasi pada periode yang sama tahun lalu adalah 33%. Tidak sesuai dengan GAAP, margin laba operasi Oracle untuk kuartal keempat adalah 45%, sedangkan pada periode yang sama tahun lalu adalah 44%.
Laba bersih sebesar $4.22 miliar, meningkat 23% dibandingkan $3.43 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Tidak sesuai dengan GAAP, laba bersih Oracle untuk kuartal keempat adalah $6.2 miliar, meningkat 26% dibandingkan $4.9 miliar pada periode yang sama tahun lalu.
Laba per saham terdilusi adalah $1.45, meningkat 21% dibandingkan laba per saham terdilusi $1.19 pada periode yang sama tahun lalu. Tidak sesuai dengan GAAP, laba per saham terdilusi adalah $2.11, meningkat 24% dibandingkan $1.70 pada periode yang sama tahun lalu.
Secara keseluruhan tahun ini, total pendapatan Oracle adalah $67.4 miliar, meningkat 17% YoY, mencapai rekor tertinggi baru. Di antaranya, pendapatan bisnis cloud sepanjang tahun mencapai $34 miliar, meningkat 39% YoY, sedangkan pendapatan perangkat lunak $24.5 miliar, turun 1% YoY.
Data Keuangan Tahunan Oracle Tahun Fiskal 2026
Laba bersih $17 miliar, meningkat 36% YoY. Tidak sesuai dengan GAAP, laba bersih $22.2 miliar, meningkat 29% YoY. Laba per saham $5.83, meningkat 34% YoY. Tidak sesuai dengan GAAP, laba per saham $7.63, meningkat 27% YoY.
Di balik pendapatan yang mencapai rekor tertinggi baru, AI sedang mendorong batas pendapatan Oracle, sekaligus meningkatkan tekanan pengeluaran modalnya.
Arus kas operasional Oracle untuk tahun fiskal 2026 adalah $32 miliar, meningkat 54% YoY. Arus kas bebas menjadi negatif $23.7 miliar, dengan pengeluaran modal sebesar $55.7 miliar.
Oracle juga mengumumkan pembagian dividen kuartalan sebesar $0.50 per saham, yang akan dibayarkan pada 24 Juli 2026 kepada pemegang saham yang tercatat pada akhir jam kerja 10 Juli 2026.
Setelah laporan keuangan dirilis, harga saham Oracle sempat turun 5% dalam perdagangan after-hours. Sebelumnya, harga saham Oracle telah naik kumulatif 3% tahun ini, tidak sebaik kinerja indeks S&P 500 pada periode yang sama, yang naik 6%.
01 Bisnis Cloud Menopang Separuh Pendapatan Oracle
Bisnis cloud Oracle (IaaS ditambah SaaS) menyumbang pendapatan $9.9 miliar pada kuartal keempat, meningkat 47% YoY, yang kini telah menopang separuh total pendapatan perusahaan.
Yang benar-benar mendorong pertumbuhan adalah bisnis infrastruktur cloud (IaaS), dengan pendapatan kuartalan $5.8 miliar, meningkat 93% YoY. Kecepatan ini sedikit melebihi ekspektasi pasar sebesar 91%, dan merupakan tingkat teratas dalam seluruh industri komputasi awan. Pendapatan IaaS tahunan perusahaan mencapai $18.1 miliar, tumbuh 77%.
Data Keuangan Departemen Bisnis Oracle
Sebaliknya, pendapatan bisnis aplikasi cloud (SaaS) pada kuartal keempat adalah $4.1 miliar, dengan pertumbuhan 10%, termasuk tingkat yang stabil namun tidak mencolok.
Sementara itu, bisnis lisensi perangkat lunak dan dukungan tradisional terus menyusut, dengan pendapatan kuartalan $6.8 miliar, turun 2% YoY, menunjukkan tren migrasi pelanggan ke cloud belum berhenti. Bisnis layanan dan perangkat keras masing-masing tumbuh 13% dan 9%, dengan skala yang relatif kecil, sehingga pengaruhnya terhadap tren keseluruhan perusahaan terbatas.
Bisnis database dan aplikasi sama-sama diuntungkan dari adopsi awal AI oleh Oracle. Pendapatan database AI multi-cloud Oracle pada kuartal keempat meningkat 404%, dengan volume pesanan meningkat 325% YoY, menjadi bisnis dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah perusahaan. Pertumbuhan ini dari tingkat produk membuktikan bahwa permintaan terkait AI tidak hanya berhenti di lapisan infrastruktur, tetapi juga merembes ke lapisan manajemen data hulu.
Dalam laporan keuangan, Oracle mengaitkan pertumbuhan kinerjanya dengan permintaan luas pasar terhadap teknologi cloud dan rangkaian aplikasi perusahaan. Dari perubahan struktur pendapatan, Oracle pada dasarnya telah menyelesaikan transformasi dari perusahaan perangkat lunak database menjadi penyedia infrastruktur cloud, dengan kebutuhan daya komputasi yang dibawa oleh AI menjadi pendorong terbesar transformasi ini.
02 Taruhan AI di Balik Pesanan $638 Miliar
Angka yang paling menarik perhatian dalam laporan keuangan adalah kewajiban kinerja tersisa, yaitu total nilai pesanan yang telah dikontrak tetapi belum diakui sebagai pendapatan.
Pada akhir kuartal keempat, angka ini mencapai $638 miliar, sedangkan pada kuartal sebelumnya adalah $553 miliar, setara dengan kenaikan bersih $85 miliar dalam tiga bulan, dengan peningkatan YoY mencapai 363%. Analis Wall Street sebelumnya memperkirakan angka ini sekitar $590 miliar hingga $600 miliar, data aktual jauh lebih tinggi dari perkiraan.
Analis Bank of America menunjukkan informasi kunci dalam laporannya: lebih dari setengah dari $638 miliar ini berasal dari OpenAI. Artinya, pelanggan terbesar Oracle saat ini adalah perusahaan startup AI, dan perusahaan ini sendiri masih menghabiskan banyak uang.
Oracle menjelaskan komposisi pesanan ini dalam pernyataannya. Sebagian besar kenaikan RPO berasal dari kontrak AI skala besar, baik pelanggan membayar di muka untuk pembelian GPU, atau pelanggan membeli GPU sendiri dan menyerahkannya kepada Oracle untuk diterapkan. Saat ini, total nilai kontrak seperti ini yang biaya perangkat kerasnya ditanggung pelanggan adalah $75 miliar. Oracle menjelaskan bahwa pengaturan ini secara signifikan mengurangi tekanan pendanaan yang perlu dikumpulkan perusahaan sendiri untuk membangun pusat data AI.
Struktur ini mengurangi sebagian risiko keuangan Oracle. Tetapi masalahnya adalah, jika pelanggan terbesar sendiri menghadapi tekanan pendanaan, atau permintaan industri AI secara keseluruhan berfluktuasi, struktur pesanan yang sangat terkonsentrasi itu sendiri merupakan titik risiko.
Reuters menganalisis, industri perangkat lunak sedang menghadapi kekhawatiran investor bahwa alat AI mungkin menggantikan produk perangkat lunak tradisional, yang dapat menarik pelanggan perusahaan dari bidang perangkat lunak tradisional, menimbulkan tantangan tambahan bagi Oracle.
03 Di Balik Pesanan Besar, Pengeluaran Modal yang Lebih Berat
Mendukung pesanan $638 miliar Oracle adalah investasi modal yang sangat besar. Pada kuartal keempat, pengeluaran modal Oracle mencapai $15.9 miliar, total tahunan $55.7 miliar, jauh lebih tinggi dari panduan $50 miliar yang diberikan Oracle sendiri sebelumnya.
Arus Kas Bebas Oracle Menjadi Negatif $23.7 Miliar
Hal ini secara langsung menyebabkan memburuknya arus kas bebas. Meskipun arus kas operasional tahunan $32 miliar mencatat rekor, setelah dikurangi pengeluaran modal, arus kas bebas menjadi negatif $23.7 miliar.
Untuk menutupi kekurangan dana, Oracle mengumpulkan dana $43 miliar melalui pembiayaan utang pada tahun fiskal 2026, dan $5 miliar melalui pembiayaan ekuitas.
Perusahaan juga mengumumkan, pada tahun fiskal 2027 berencana mengumpulkan dana tambahan $40 miliar, termasuk $20 miliar pembiayaan ekuitas yang telah diungkapkan sebelumnya. Oracle menyatakan, pada paruh kedua 2026 tidak akan menerbitkan utang baru lagi, tetapi berita ini tidak mampu menstabilkan suasana pasar.
CNBC berpendapat, langkah pembiayaan sebelumnya telah memicu kekhawatiran investor, karena ada ketidakpastian apakah permintaan pasar terhadap AI dapat menyerap tambahan modal yang begitu besar. Ketika perusahaan kembali meningkatkan skala pembiayaan, kekhawatiran ini semakin meningkat.
Reuters menganalisis lebih lanjut, kinerja Oracle dapat memperburuk kekhawatiran investor dalam dua hal: pertama, disrupsi permintaan perangkat lunak tradisional yang didorong AI dapat menarik pelanggan perusahaan dari bidang perangkat lunak tradisional; kedua, tingkat utang yang tinggi pada neraca Oracle sendiri akan menimbulkan risiko keuangan.
Analis TD Cowen, Derrick Wood, mencatat, kenaikan harga saham Oracle sebelumnya mungkin disebabkan investor lebih optimis terhadap prospek penyedia layanan komputasi dan pelanggan terpenting Oracle, OpenAI.
Artinya, sebelum laporan keuangan dirilis, pasar telah mengumpulkan kenaikan tertentu dan ekspektasi optimis. Dan ketika rencana pembiayaan baru dan pengeluaran modal yang lebih tinggi dari perkiraan diumumkan, sebagian investor akan memilih untuk menilai ulang risiko atau mengambil keuntungan, yang akan memperbesar besarnya koreksi harga saham.
04 Target Pendapatan Tahun Fiskal 2027 $90 Miliar
Oracle memberikan ekspektasi yang jelas untuk pertumbuhan tahap berikutnya.
Tingkat pertumbuhan pendapatan total kuartal pertama tahun fiskal 2027 diperkirakan antara 27% hingga 29%, laba per saham yang disesuaikan antara $1.72 hingga $1.76. Median kedua panduan ini lebih tinggi dari perkiraan analis. Selain itu, panduan pertumbuhan pendapatan bisnis cloud adalah 57% hingga 63%, terus mempertahankan tren pertumbuhan tinggi.
Untuk seluruh tahun fiskal 2027, Oracle menegaskan kembali target pendapatan $90 miliar, sambil menaikkan panduan laba per saham yang disesuaikan menjadi $8.05.
Perusahaan menjelaskan dalam pernyataannya, tingkat pertumbuhan ini dihitung setelah menghapus proyek satu kali seperti penjualan bisnis chip Ampere dan opsi saham (Bloom Energy) pada tahun fiskal 2026, tingkat pertumbuhan YoY aktual sekitar 18%. Perkiraan analis sebelumnya adalah laba per saham $8.01, pendapatan $88.9 miliar.
05 Fokus Bertaruh pada AI Kesehatan
Selain infrastruktur cloud dan pesanan daya komputasi AI, Oracle mencoba memperluas kemampuan AI ke aplikasi industri yang lebih spesifik, dengan kesehatan menjadi salah satu arah yang ditekankan.
Rangkaian aplikasi kesehatan Oracle akan meluncurkan sistem manajemen perawatan pasien rumah sakit dan klinik Cerner berbasis AI, dan diperkirakan produk ini dapat mendorong pertumbuhan keseluruhan bisnis kesehatan menjadi dua digit pada tahun fiskal 2027. Oracle menekankan dalam pernyataannya, ini hanya awal dari ekspansi bisnis kesehatan.
Dalam pandangan teknologi jangka panjang yang lebih jauh, Oracle percaya AI akan segera mengubah perawatan kesehatan secara total. Perusahaan menggambarkan tiga arah spesifik: Sistem AI Kesehatan Oracle akan memungkinkan dokter mengurangi waktu menghadapi komputer, mengalokasikan lebih banyak waktu untuk pasien; model desain molekul AI diharapkan memungkinkan peneliti mempercepat pengembangan obat penyelamat jiwa; sistem uji klinis AI baru bertujuan memungkinkan lembaga pengatur dengan cepat meninjau dan menyetujui hasil uji klinis, sehingga pasien dapat lebih cepat mendapatkan obat baru.
Oracle tidak hanya ingin menjadi pemasok daya komputasi AI, tetapi juga berharap dapat menyematkan kemampuan AI ke dalam proses spesifik seperti perangkat lunak kesehatan, pengembangan obat, dan uji klinis. Hanya saja, dibandingkan dengan pesanan infrastruktur cloud, bagian bisnis ini masih berada pada tahap yang lebih awal, dan apakah benar-benar dapat dikonversi menjadi pendapatan berskala besar, masih memerlukan verifikasi waktu.
