Tadi malam, saham Nvidia sempat menyentuh $70 dalam perdagangan intraday, melonjak 20% setelah jam pasar karena laporan keuangannya yang terbaru melampaui semua ekspektasi.
Intel mengungkapkan kinerja kuartal pertama tahun fiskal 2026 pada hari Kamis, dengan pendapatan $13,6 miliar, meningkat 7% tahun-ke-tahun, melampaui konsensus Wall Street sebesar 11%. Laba per saham non-GAAP sebesar $0,29, dibandingkan dengan ekspektasi analis sebesar $0,01, melampaui ekspektasi 29 kali lipat, sebuah selisih yang sangat langka untuk saham berkapitalisasi besar. Setelah pengumuman ini, saham Intel sempat naik 20% dalam perdagangan setelah jam pasar.
Panduan untuk Q2 juga memberikan arah yang lebih agresif, dengan kisaran pendapatan $13,8 hingga $14,8 miliar, lebih tinggi dari median yang diharapkan. CEO baru Lip-Bu Tan dalam konferensi telepon menggunakan satu kalimat sebagai penjelasan kinerja, intinya adalah CPU sedang menempatkan dirinya kembali sebagai fondasi yang sangat penting di era AI.
Ini adalah salah satu topik yang paling banyak dibahas pasar tentang Intel dalam dua tahun terakhir, perusahaan ini pernah dianggap benar-benar melewatkan gelombang pertama AI.
Di satu sisi, tidak berhasil membuat GPU yang setara dengan Nvidia, di sisi lain, node manufaktur canggih juga tidak bisa mengimbangi TSMC. Namun dalam 12 bulan terakhir, seiring dengan semakin banyaknya deployment AI yang beralih dari pelatihan model ke inferensi dan pengaturan "agen" otonom, CPU yang sebelumnya dianggap sebagai "otak komputer" model dasar justru kembali dibutuhkan. Pemulihan Intel di kuartal ini adalah realisasi finansial pertama dari narasi teknologi ini.
Bisnis Pusat Data Keluar dari Pembalikan Berbentuk U
Memecah $13,6 miliar di Q1, perubahan kunci datang dari lini Pusat Data & AI (DCAI). Menurut pengungkapan laporan keuangan Intel, pendapatan DCAI per kuartal adalah $5,1 miliar, meningkat 22% tahun-ke-tahun, mencapai rekor tertinggi baru.
Ini bukan ledakan satu kali. Mundur ke tahun 2025, DCAI mencapai $4,1 miliar di Q1, turun ke $3,9 miliar di Q2, kembali ke $4,1 miliar di Q3, masa datar di pertengahan 2025 ini sempat membuat pasar meragukan bahwa所谓的 "pemampuan CPU" hanyalah narasi. Kemudian di Q4, menurut penyampaian pengungkapan Intel yang dikompilasi Tom's Hardware, DCAI melonjak dari $4,1 miliar di Q3 ke $4,7 miliar, +15% secara kuartalan, merupakan pertumbuhan kuartal-ke-kuartal tercepat perusahaan ini dalam satu dekade.
Memasuki Q1 2026, angka $5,1 miliar ini membuat seluruh kurva menggambar bentuk U yang jelas, lembah di pertengahan 2025, titik balik di Q4 2025, dikonfirmasi di Q1 2026. Penjelasan manajemen adalah, prosesor Xeon generasi 6 "Granite Rapids" mulai meluncur dalam skala besar, ditambah siklus pembaruan infrastruktur AI. Perusahaan bahkan secara sukarela mengorbankan sebagian kapasitas CPU klien, memberikan wafer ke pusat data, meningkatkan margin keuntungan seluruh segmen DCAI. Menurut laporan keuangan Intel Q3 2025, margin operasi segmen ini naik dari 9,2% di Q3 2024 menjadi 23,4%, hampir naik 2,5 kali lipat.
Narasi AI yang Sama, Tiga Perusahaan Menggambar Tiga Tren Berbeda
Meletakkan pemulihan Intel ini dalam perbandingan dengan sejawat, akan terlihat gambar yang lebih menarik daripada sekadar kenaikan dan penurunan.
Dengan Januari 2023 sebagai patokan, hingga April 2026, indeks saham Nvidia telah meroket ke 1023, AMD naik ke 406, sedangkan Intel adalah 245. Tiga garis ini berangkat dari titik yang sama, titik akhirnya berbeda hampir lima kali lipat. Namun yang lebih layak dilihat adalah bentuk garis biru Intel ini, bukan naik perlahan, melainkan pertama-tama turun terus hingga September 2024 ke level 64 (setara dengan turun 36% dari titik awal), kemudian menggambar pemulihan berbentuk V, baru pada awal 2026 mengejar ke level 245.
Grafik ini sebenarnya menceritakan dua kali penetapan harga oleh pasar tentang "siapa yang benar-benar menghasilkan uang dalam siklus modal AI". 2023 hingga 2024, uang mengalir ke Nvidia, karena pelatihan membutuhkan GPU. AMD menggigit kue kedua dengan seri MI300, harga saham mengikuti. Intel, karena penjualan akselerator Gaudi tidak memenuhi ekspektasi dan produksi massal proses canggih tertinggal, secara sistematis dicoret dari daftar perdagangan AI. Menurut perkiraan pihak ketiga yang dikutip Fortune pada Januari 2025, pangsa pasar Nvidia dalam pasar chip AI naik dari 25% pada 2021 menjadi 86% pada 2024, sedangkan turun dari 68% menjadi 6% untuk Intel.
Penetapan harga kedua terjadi pada paruh kedua 2025 hingga awal 2026, pasar mulai mendiskusikan kembali sebuah pertanyaan, jika AI beralih dari pelatihan ke tahap inferensi dan Agent, akankah struktur kebutuhan komputasi berubah. Jawaban atas pertanyaan ini secara langsung menentukan seberapa jauh garis biru Intel ini bisa berjalan.
Semakin Dekat Skenario ke Agent, CPU Semakin Kembali ke Pusat Panggung
Memecah alur kerja AI menjadi tiga jenis skenario, bobot CPU di dalamnya sangat berbeda. Menurut perkiraan laporan tren teknologi Deloitte 2026, pada tahap pelatihan model besar, CPU hanya menyumbang sekitar 8% dari bottleneck alur kerja, sisanya 92% tekanan komputasi berada pada sinkronisasi paralel kluster GPU, ini adalah rumah utama Nvidia. Masuk ke tahap inferensi skala besar, bobot CPU naik menjadi 25%, tetapi throughput paralel dan bandwidth memori GPU masih menjadi bottleneck.
Perubahan nyata terjadi pada skenario pengaturan Agent. Menurut sebuah penelitian bersama yang diterbitkan Institut Teknologi Georgia dan Intel pada November 2025, pemrosesan CPU untuk pemanggilan alat dalam alur kerja Agent menyumbang 50% hingga 90% dari total delay seluruh proses, proporsi spesifik tergantung pada jenis alat dan kompleksitas pengaturan. Dengan kata lain, ketika sebuah AI Agent melakukan "memanggil API, mengambil data, mengoordinasi subtugas, mengelola memori konteks", bottlenecknya bukan pada GPU, melainkan pada CPU.
Tren ini memiliki tingkat yang bisa diacu. Menurut perkiraan Deloitte, proporsi beban kerja inferensi terhadap total komputasi AI sekitar 1/3 pada 2023, sekitar 1/2 pada 2025, dan diperkirakan mencapai 2/3 pada 2026. Menurut perhitungan Futurum Group, ukuran pasar server CPU akan tumbuh dari $26 miliar pada 2025 menjadi $60 miliar pada 2030, laju pertumbuhan melebihi rata-rata jangka panjang sejarah. Sinyal yang lebih spesifik adalah peta jalan komputasi yang diungkapkan OpenAI, perusahaan ini berencana memperoleh "ratusan ribu GPU paling canggih Nvidia, serta komputasi yang dapat diskalakan hingga puluhan juta CPU untuk mendukung beban kerja Agent". GPU masih yang terbesar, tetapi tingkat kuantitas CPU untuk pertama kalinya secara terbuka ditempatkan dalam baris yang sama.
Pemulihan Bukan Dimulai dari Q1 2026
Melihat harga saham Intel dalam lima tahun terakhir dan enam peristiwa kunci yang ditumpuk bersama, kenaikan 20% setelah jam pasar Q1 sebenarnya adalah akhir dari serangkaian keputusan yang lebih awal.
Februari 2021, Pat Gelsinger kembali menjabat CEO, mengeluarkan strategi "IDM 2.0", yang akan menjadikan Intel sebagai perancang chip dan pabrik wafer yang terbuka untuk pihak luar. Pada April 2024 saat Gaudi 3 diluncurkan, Intel menetapkan target penjualan akselerator AI tahun 2024 sebesar $500 juta.
2 Agustus 2024, laporan keuangan Q2 2024 meledak, pendapatan $12,8 miliar turun tahun-ke-tahun, laba per saham GAAP -$0,38, mengumumkan PHK 15% dan menghentikan sementara dividen, harga saham turun 26% dalam satu hari, merupakan hari terburuk sejak 1974. Menurut pengungkapan Intel saat itu, manajemen kemudian mengakui Gaudi 3 tidak dapat mencapai target $500 juta untuk tahun tersebut, melakukan penurunan nilai persediaan sebesar $300 juta.
Menurut pengumuman resmi Intel, 1 Desember 2024 Gelsinger mengundurkan diri, perusahaan memasuki tahap CEO bersama sementara. Februari 2025, manajemen baru memutuskan untuk membatalkan proyek GPU independen "Falcon Shores" yang menyaingi Nvidia, mengakui bahwa jalur akselerator AI mandiri tidak dapat mengimbangi penguncian ekosistem Nvidia. 18 Maret 2025, mantan CEO Cadence, veteran semikonduktor Lip-Bu Tan secara resmi menjabat sebagai CEO Intel. Titik waktu ini sesuai dengan harga saham Intel di sekitar $22, hanya naik sedikit lebih dari dua puluh persen dari titik terendah $18 pada September 2024.
Dari pelantikan Lip-Bu Tan hingga laporan keuangan Q1 ini, harga saham Intel naik dari $22 ke $65 sebelum laporan keuangan, ditambah 20% setelah jam pasar berarti baru menyentuh sekitar $78. Jika periode Agustus 2024 hingga Desember 2024 adalah masa tergelap perusahaan ini, maka titik mulai pemulihan yang sebenarnya bukanlah Q1 2026, melainkan saat membatalkan Falcon Shores dan memilih Tan sebagai CEO. Perusahaan meninggalkan khayalan untuk menyaingi Nvidia, kembali ke kandang utama CPU yang benar-benar dikuasainya.
Ekspektasi EPS yang terlampaui 29 kali lipat adalah sinyal finansial, tetapi di belakangnya sebenarnya adalah dua hal yang terjadi bersamaan. Pasar mulai menetapkan harga kembali posisi CPU dalam arsitektur AI, Intel kebetulan menyelesaikan pergantian manajemen dan pemilihan lini produk. Kedua hal ini tidak terjadi di Q1.
