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Le président américain Donald Trump a récemment organisé une table ronde à la Maison Blanche, rassemblant des dirigeants de la finance, de la cryptomonnaie, de la technologie et des régulateurs. L'objectif était de renforcer la compétitivité américaine dans la finance et l'IA, en mettant particulièrement l'accent sur l'industrie des cryptomonnaies. Lors de son intervention, Trump a évoqué deux projets de loi clés : le « GENIUS Act », déjà signé, qui favorise l'adoption des stablecoins adossés au dollar, et le « Clarity Act », en cours d'examen au Congrès, qui vise à clarifier la distinction juridique entre les « titres numériques » et les « matières premières numériques ». Il a appelé à une adoption rapide de ce dernier. Les régulateurs ont également présenté des avancées majeures. La CFTC a confirmé le lancement du premier contrat perpétuel bitcoin conforme aux États-Unis et travaille à l'introduction du protocole décentralisé Hyperliquid dans un cadre réglementaire. La SEC a proposé de nouvelles règles pour permettre aux startups de lever des fonds via des actifs numériques de manière légale. Interrogé sur les réserves de bitcoin du gouvernement, Trump s'est dit ouvert à leur expansion. La réunion a également abordé brièvement les politiques énergétiques pour soutenir le développement de l'IA. Ces annonces sont perçues comme très positives pour le secteur des cryptomonnaies.

Le marché boursier américain a connu une forte correction, avec le Dow Jones chutant de 703 points (-1,32 %). La tentative du Trésor américain d'apaiser les tensions sur les obligations à long terme par des rachats s'est révélée de courte durée. Les rendements des bons du Trésor à 30 ans sont remontés vers 5,26 %, proches de leurs sommets récents, reflet des inquiétudes structurelles concernant la dette et le déficit. La forte hausse des prix du pétrole (WTI +2,33 %) a ravivé les craintes inflationnistes, tandis que les résultats décevants de Walmart, avec une croissance des ventes au plus bas depuis six ans, ont mis en lumière les pressions sur le pouvoir d'achat des consommateurs. Les actions technologiques ont été globalement affectées, les "sept grandes" (Magnificent Seven) reculant. Moderna a chuté de plus de 23 % après une envolée spéculative. Des divergences subsistent dans les semi-conducteurs, certains titres comme Marvell et Micron progressant grâce à des catalyseurs sectoriels spécifiques. Le bitcoin a franchi les 72 000 dollars, et l'or a oscillé autour de 4 500 dollars. Les actions chinoises étaient focalisées sur les résultats, Alibaba affichant une croissance solide du cloud AI mais des flux de trésorerie négatifs en raison d'investissements massifs. Les regards se portent désormais sur la parole de la Fed et sur la capacité des rendements obligataires longs à se stabiliser, facteurs clés pour une éventuelle stabilisation des marchés.

La Trésorerie américaine a annoncé qu'elle doublerait, à partir du 9 septembre, le volume de ses opérations de rachat régulier de liquidités pour les obligations du Trésor à long terme (échéances 10-20 ans et 20-30 ans), le portant à au moins 4 milliards de dollars par opération. Dans son rapport du 20 août, Morgan Stanley souligne que le signal envoyé par cette décision, intervenue en dehors du cycle trimestriel de refinancement, est plus important que l'impact financier direct. La banque interprète ce geste comme une volonté du Trésor de gagner du temps et de stabiliser le segment long du marché obligataire en attendant le prochain cycle de refinancement de novembre, où des ajustements plus significatifs pourraient être annoncés. Selon l'analyse de Morgan Stanley, la récente hausse des rendements et l'évasement de la courbe des taux ne sont pas principalement dus à des craintes concernant l'offre d'obligations ou les déficits. Elles refléteraient plutôt une reprixation par le marché de facteurs macroéconomiques, tels que les prix de l'énergie et les trajectoires politiques des banques centrales. Morgan Stanley établit un parallèle avec l'épisode de novembre 2023, où une réduction inattendue des émissions à long terme avait temporairement aplati la courbe. La banque maintient sa recommandation de parier sur un évasement de la courbe entre les échéances 7 ans et 30 ans, estimant que les perspectives d'un taux terminal de la Fed inférieur aux anticipations du marché restent le principal moteur. L'action du Trésor pourrait également exercer une pression modératrice sur le dollar. En définitive, Morgan Stanley estime que les fondamentaux - ralentissement de l'inflation, données du marché du travail et réévaluation de la réaction de la Fed - finiront par dominer la fixation des prix.

La Hongrie abroge sa réglementation stricte sur les cryptomonnaies pour se conformer à la réglementation européenne MiCA (Markets in Crypto-Assets). Le Parlement hongrois a adopté la loi n° XXXVIII de 2026, qui supprime les procédures de vérification nationale préalable pour les plateformes d'échange de crypto-actifs. Cette abrogation, effective depuis le 7 août, élimine également deux infractions pénales spécifiques précédemment en vigueur : l'« abus de crypto-actifs » (pouvant entraîner jusqu'à 5 ans de prison) et la « fourniture non autorisée de services d'échange de crypto-actifs » (jusqu'à 8 ans de prison). Les experts juridiques soulignent que ces règles nationales étaient incompatibles avec le marché intérieur de l'UE et dupliquaient inutilement les dispositions de MiCA, entrées en vigueur le 1er juillet, qui garantissent déjà l'accès à des prestataires de services fiables. Les institutions concernées doivent désormais cesser les procédures de vérification nationales.

Le 19 août, Moderna et Merck ont annoncé les résultats positifs de l'essai de phase III INTerpath-001 pour l'intismeran autogene (INT) en combinaison avec le Keytruda dans le mélanome. L'essai a atteint ses objectifs principaux de survie sans récidive (RFS) et sans métastase à distance (DMFS), marquant un succès clinique significatif pour la première thérapie individualisée à néoantigènes de Moderna en oncologie. Suite à l'annonce, l'action Moderna a bondi d'environ 177%, ajoutant 450 milliards de dollars à sa valorisation. Bernstein estime que si le succès clinique est réel, l'ampleur de la hausse s'explique par la combinaison de trois facteurs : une réévaluation du potentiel de la plateforme mRNA pour d'autres cancers, des rachats forcés de vendeurs à découvert (près de 15% des actions étaient vendues à découvert) et un effet de rotation sectorielle depuis les technologies vers la santé. Le cabinet souligne que le mélanome ne représente qu'environ 17% du pipeline actuel d'INT. La réplication de ce succès dans le cancer du poumon, du rein ou de la vessie, aux environnements immunitaires différents, n'est pas garantie. De plus, INT est un traitement personnalisé pour patients, et non un vaccin préventif de masse, ce qui implique des coûts de production et un modèle commercial spécifiques limitant potentiellement les marges. Bernstein maintient son prix cible prudent de 45$ pour Moderna, considérant que le cours actuel valorise déjà plusieurs scénarios favorables non encore validés, comme le succès dans d'autres indications et une commercialisation efficace. La confirmation d'un véritable point d'inflexion dépendra des données complètes, des résultats dans d'autres cancers et de l'efficacité commerciale du produit.