La pression de vente sur les détenteurs à court terme du Bitcoin a atteint un extrême début février, déclenchant une purge de type capitulation dans la structure globale du BTC.
Le Bénéfice/Perte Net Réalisé Ajusté par Entité des Détenteurs à Court Terme a chuté brusquement. La moyenne mobile exponentielle sur 7 jours (7D-EMA) du Bitcoin a enregistré une perte quotidienne maximale proche de -1,24 milliard de dollars le 6 février.
Ce creux coïncidait avec un pic négatif marqué, reflétant une cristallisation rapide des pertes parmi les participants réactifs du Bitcoin plutôt qu'une distribution patiente.
À partir de là, les flux ont commencé à se stabiliser alors que la pression de vente sur le Bitcoin refroidissait progressivement. Les barres de perte ont rétréci session après session, signalant une panique modérée.
Alors que le marché du BTC absorbait l'offre de détresse, la 7D-EMA a grimpé régulièrement vers la ligne zéro, renforçant la diminution de l'urgence de liquider le Bitcoin à perte tandis que des dynamiques de stabilisation précoces commençaient à se former.
Au 23 février, la 7D-EMA s'était améliorée à -0,48 milliard de dollars, ce qui marquait une réduction de 61 % de l'intensité des pertes sur 17 jours.
Avec la compression des pertes réalisées, la pression à la baisse se relâche généralement, et l'action des prix passe souvent de ventes forcées à la stabilisation.
Néanmoins, le Bénéfice/Perte Net Réalisé Ajusté par Entité des Détenteurs à Court Terme reste négatif.
Cela implique que le marché atténue le stress, sans encore basculer dans une réaccumulation nette menée par les profits.
Pendant ce temps, le stress sur les produits dérivés s'est intensifié.
Les taux de financement (Funding Rates) sont tombés à -0,038 % et les liquidations ont bondi de plus de 450 % pour atteindre 473 millions de dollars. L'intérêt ouvert (Open Interest) a glissé vers 96 milliards de dollars, renforçant le désendettement.
Cette divergence signale une exhaustion des vendeurs qui se construit progressivement, tandis que des parallèles historiques suggèrent une formation précoce d'une base plutôt qu'une capitulation macro confirmée.
La surcharge de pertes des DCT de BTC persiste malgré le refroidissement du stress réalisé
En s'appuyant sur les signes précoces de modération du stress parmi les détenteurs à court terme, la pression semble désormais concentrée chez les entrants récents de taille baleinière.
Bien que les pertes réalisées se soient atténuées, les pertes non réalisées restent structurellement lourdes sur les bilans plus importants.
Lors de l'avancée du Bitcoin [BTC] vers la fourchette 110 000–120 000 dollars, ces baleines ont accumulé de manière agressive, augmentant leurs gains papiers.
Cependant, alors que l'élan des prix s'est estompé au quatrième trimestre et s'est inversé brusquement, ces gains se sont comprimés et sont devenus négatifs.
La rupture sous les 60 000 dollars début février a marqué le point d'inflexion.
Le 6 février, les pertes non réalisées ont grimpé en flèche pour atteindre environ 32 milliards de dollars, représentant le stress de bilan le plus aigu de l'année.
Bien que le prix se soit depuis modestement stabilisé, les pertes non réalisées actuelles planent toujours près de 26 milliards de dollars, signalant un soulagement seulement partiel.
Cette divergence est importante.
L'intensité des Pertes Réalisées du BTC refroidit, pourtant un déficit non réalisé substantiel reste ancré dans les cohortes de baleines récentes.
Tant que ces positions restent significativement dans le rouge, la stabilité du marché dépend de leur volonté d'absorber la volatilité plutôt que de basculer dans la distribution.
Résumé Final
- La capitulation du Bitcoin [BTC] s'est fortement refroidie, mais la structure du BTC reste fragile car le désendettement des dérivés et les pertes non réalisées plafonnent l'élan de reprise du BTC.
- Les cohortes de baleines de BTC restent sous l'eau, laissant la stabilisation du Bitcoin dépendante de la conviction des détenteurs face à la volatilité.
