J.P. Morgan a réalisé l'une des premières émissions de papier commercial américain sur une blockchain publique - et a choisi le réseau Solana pour le faire.
La banque a arrangé une émission de Papier Commercial Américain [USCP] pour Galaxy Digital Holdings LP, avec Coinbase et Franklin Templeton qui ont acheté le titre tokenisé.
Cette démarche marque l'une des premières émissions de dette exécutées sur une blockchain publique et une étape majeure dans l'adoption institutionnelle des réseaux ouverts.
La publication officielle n'a pas mentionné la valeur de l'émission, mais Reuters a rapporté qu'elle s'élève à 50 millions de dollars.
« Cette transaction démontre l'appétit des institutions pour les actifs numériques et notre capacité à apporter en toute sécurité de nouveaux instruments on-chain en utilisant Solana »,
a déclaré Scott Lucas, responsable des marchés d'actifs numériques chez J.P. Morgan.
Pourquoi Solana ? Les données montrent un réseau prêt pour les institutions
Solana a passé la majeure partie de l'année 2025 à construire un cas convaincant pour la finance de niveau entreprise. Selon les données de DeFiLlama, la TVL (valeur totale locked) et l'activité transactionnelle de Solana ont régulièrement augmenté tout au long de l'année, même si la volatilité a frappé les marchés crypto au sens large.
Le graphique montre :
- La TVL est passée de ~6 milliards de dollars début 2025 à ~10-12 milliards de dollars mi-année
- Le nombre de transactions reste constamment élevé
- Une nette tendance à la hausse au quatrième trimestre, coïncidant avec l'expérimentation institutionnelle croissante
Pour une banque comme JPMorgan, qui nécessite un débit élevé, une efficacité des coûts et un règlement déterministe, Solana offre l'infrastructure publique à la latence la plus faible actuellement disponible.
Cette émission confirme que la blockchain est désormais utilisée pour des instruments financiers réels, et pas seulement pour des activités natives de la crypto.
Règlement en USDC, dette tokenisée et un nouveau modèle pour les marchés monétaires
J.P. Morgan a non seulement créé le jeton USCP mais a également facilité le règlement livraison contre paiement (DvP) on-chain.
Fait crucial, l'émission et le remboursement sont réglés directement en USDC, qui est émis par Circle.
La banque a souligné l'importance de cette conception :
« Le produit de l'émission et du remboursement sera payé en stablecoins USDC émis par Circle, représentant une autre première sur le marché pour le marché de l'USCP. »
Pour Galaxy, cela marque sa toute première émission de papier commercial - désormais exécutée entièrement sur une blockchain publique.
Jason Urban de Galaxy a déclaré :
« Cette émission est un exemple clair de la façon dont les blockchains publiques peuvent améliorer le fonctionnement des marchés de capitaux. »
Il a ajouté :
« Nous mettons en pratique le modèle auquel nous avons longtemps cru : une infrastructure ouverte et programmable qui prend en charge des produits financiers de qualité institutionnelle. »
Franklin Templeton a fait écho au même changement :
« Nous sommes entrés dans une nouvelle ère où les institutions ne se contentent plus d'expérimenter la blockchain - nous y effectuons des transactions de manière significative. »
Un moment charnière pour les blockchains publiques
La décision de JPMorgan d'utiliser Solana - au lieu d'une chaîne privée ou à permission - signale un tournant dans la confiance institutionnelle.
Avec le règlement en stablecoin, les instruments tokenisés du marché monétaire et le soutien de gestionnaires d'actifs mondiaux, cet accord positionne Solana comme une couche de fondation pour les marchés de capitaux de nouvelle génération.
Réflexions finales
- Le pilote de 50 millions de dollars de JPMorgan sur Solana indique que les blockchains publiques entrent dans l'infrastructure mainstream des marchés de capitaux, et pas seulement dans des cas d'utilisation natifs de la crypto.
- Si davantage d'émetteurs adoptent la dette tokenisée, Solana pourrait devenir une plateforme privilégiée pour le règlement institutionnel à haut débit, accélérant le récit des RWA (Real World Assets) à l'approche de 2026.
