Auteur : Climber, CryptoPulse Labs
Ces dernières années, le secteur de la cryptographie a connu plusieurs cycles d'engouement comme la DeFi, les NFT ou les Meme coins. Mais ce qui a véritablement poussé Wall Street à entrer en masse sur le marché, ce ne sont pas les actifs cryptographiques volatils, mais les RWA (Real World Assets). Actuellement, la taille du marché mondial des RWA dépasse les 300 milliards de dollars.
Ces derniers jours, les géants de la finance traditionnelle comme BlackRock, Franklin Templeton et JPMorgan Chase ont multiplié les initiatives, allant des fonds tokenisés et des produits de marché monétaire on-chain, aux actions tokenisées et aux instruments de rendement sur blockchain. Wall Street est en train de déplacer pas à pas les marchés financiers traditionnels sur la blockchain.
La signification profonde de cette tendance ne se limite pas à la simple création de quelques produits on-chain. Elle ressemble davantage à une mise à niveau de la structure fondamentale du système financier mondial.
I. L'expansion continue de BlackRock : les fonds on-chain commencent à s'intégrer au système financier traditionnel
Dans cette vague de tokenisation, c'est BlackRock qui attire le plus l'attention par ses actions.
Le 12 mai, BlackRock a à nouveau soumis une nouvelle demande à la SEC américaine pour une structure de fond tokenisé, en choisissant à nouveau la plateforme d'actifs numériques Securitize pour fournir l'infrastructure on-chain.
Le point le plus important cette fois-ci n'est pas seulement la mise sur blockchain d'un fonds, mais le fait que les actifs on-chain commencent officiellement à fusionner avec le système réglementaire financier traditionnel.
Selon la nouvelle architecture, l'enregistrement de la propriété des parts du fond on-chain sera intégré au système d'agent de transfert réglementé et au système d'admission des investisseurs.
En d'autres termes, les parts de fonds détenues par les utilisateurs sur la blockchain ne seront plus de simples données sur la chaîne, mais pourront entrer directement dans le système d'enregistrement des fonds réglementés aux États-Unis.
Par le passé, de nombreuses institutions traditionnelles, bien qu'intéressées par la blockchain, s'inquiétaient toujours de la manière dont les actifs on-chain pourraient satisfaire aux exigences réglementaires. Aujourd'hui, BlackRock tente d'intégrer directement les actifs on-chain dans le cadre financier traditionnel. Cela signifie que le mur institutionnel séparant la finance on-chain et la finance traditionnelle est en train d'être lentement percé.
En réalité, BlackRock a commencé à se positionner sur le marché de la tokenisation bien plus tôt.
Dès 2024, le fonds BUIDL, lancé conjointement par BlackRock et Securitize, était déjà devenu l'un des cas les plus réussis de produit tokenisé dans l'industrie. Sa taille d'actifs a désormais atteint environ 23 milliards de dollars, devenant un symbole important de l'entrée des institutions dans la finance on-chain.
Beaucoup pensaient que la tokenisation n'était qu'un changement d'emballage, mais en réalité, ce que Wall Street valorise vraiment, c'est l'efficacité financière apportée par la blockchain.
Les marchés financiers traditionnels comportent un grand nombre d'intermédiaires, des banques et courtiers aux institutions de compensation, chaque couche impliquant des coûts de temps et des frais. Le plus grand avantage de la blockchain est sa capacité à permettre des règlements en temps réel à l'échelle mondiale, une comptabilité transparente et une circulation 24h/24.
Pour les grands gestionnaires d'actifs, si à l'avenir les fonds, obligations et produits du marché monétaire peuvent être tokenisés, l'efficacité de fonctionnement de l'ensemble du marché financier pourrait être réécrite.
II. Franklin Templeton s'associe à Kraken : les actions tokenisées et les produits de rendement on-chain se concrétisent rapidement
Outre BlackRock, les récentes actions de Franklin Templeton méritent également l'attention.
Récemment, Franklin Templeton a annoncé un partenariat avec Payward, la société mère de la plateforme d'échange cryptographique Kraken. Les deux parties exploreront conjointement les opportunités de tokenisation on-chain de produits financiers traditionnels.
Cette collaboration couvre un large éventail de domaines, notamment les actions tokenisées, la garde réglementée, les produits de rendement à gestion active et les services de liquidité cryptographique institutionnels, entre autres.
Le point le plus crucial est que les deux parties étudient le lancement de versions on-chain des produits financiers de Franklin Templeton. Autrement dit, à l'avenir, certains fonds traditionnels, produits de rendement, voire titres, pourraient circuler directement sous forme de jetons on-chain.
Cela représente un changement très net dans l'industrie : autrefois, c'était le secteur de la cryptographie qui se rapprochait activement de la finance traditionnelle, mais aujourd'hui, la finance traditionnelle commence aussi à se rapprocher activement du marché de la cryptographie.
En particulier, l'activité d'actions tokenisées de Kraken, xStocks, a déjà validé la demande du marché. Les données montrent que le volume total des transactions de ce service a dépassé 300 milliards de dollars depuis son lancement l'année dernière.
Cela prouve que la demande pour les transactions de titres on-chain au niveau mondial n'en est pas au stade conceptuel, mais qu'elle existe réellement.
En effet, les marchés boursiers traditionnels présentent de nombreux problèmes, tels que des horaires de transaction fixes, la complexité des investissements transfrontaliers ou des cycles de règlement longs. Le principal avantage des actions tokenisées est de permettre aux titres, comme les stablecoins, de circuler en temps réel et de s'échanger mondialement sur la blockchain.
Parallèlement, Franklin Templeton est lui-même l'une des sociétés de gestion d'actifs traditionnelles les plus actives dans l'adoption du secteur de la cryptographie. Elle a déjà lancé plusieurs ETF cryptographiques, émis le fonds du marché monétaire tokenisé BENJI, et collaboré avec Ondo Finance pour développer des produits financiers on-chain.
À travers ces actions, il est clair qu'un nombre croissant d'institutions financières traditionnelles ne considèrent plus la blockchain comme un marché périphérique, mais commencent à la voir comme une composante importante du futur système financier.
III. JPMorgan Chase avance sur les fonds du marché monétaire on-chain : un système de dollar on-chain est en train de se former
Comparé à BlackRock et Franklin Templeton, l'approche de JPMorgan Chase est davantage orientée vers un système de liquidité en dollars on-chain.
Le 12 mai, JPMorgan Chase a déposé le dossier d'enregistrement du JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (code JLTXX), prévoyant de lancer un deuxième fonds du marché monétaire tokenisé.
Ce fonds émettra des jetons numériques sur la blockchain Ethereum, tandis que les actifs sous-jacents seront principalement composés de bons du Trésor américain et d'accords de rachat.
Ce type de produit est très intéressant, car les fonds du marché monétaire sont, par nature, proches des stablecoins version institutionnelle.
Ils sont adossés à des actifs à haute liquidité et à faible risque comme la trésorerie ou les bons du Trésor, tout en offrant un certain rendement. Désormais, de plus en plus d'institutions tentent de déplacer ce type d'actifs sur la blockchain.
La raison est simple.
Les stablecoins résolvent le problème des paiements, mais les fonds du marché monétaire on-chain résolvent le problème du rendement.
Par le passé, une grande partie des dollars on-chain ne pouvait rester que sur des comptes en stablecoins, avec peu de possibilités d'obtenir un rendement stable. Mais si, à l'avenir, les utilisateurs peuvent directement investir leurs dollars on-chain dans des fonds du marché monétaire tokenisés, alors l'ensemble du système financier en dollars on-chain formera une boucle complète.
C'est aussi pourquoi de plus en plus de banques traditionnelles commencent à s'intéresser à la finance on-chain. Elles réalisent que la blockchain n'est pas seulement une technologie cryptographique, mais qu'elle pourrait devenir le nouveau réseau de compensation du futur système financier mondial.
L'année dernière, les bons du Trésor tokenisés sont devenus l'un des segments à la croissance la plus rapide du marché des RWA. Et le fait que JPMorgan Chase continue de développer des fonds du marché monétaire on-chain signifie que les grandes banques commencent officiellement à participer à la construction du système de dollar on-chain.
Conclusion
Si l'on regarde en arrière sur les dernières années du secteur de la cryptographie, on constate que l'ensemble du marché subit des changements très nets.
Au début, l'industrie discutait davantage des performances des blockchains publiques, du minage DeFi, de l'engouement pour les NFT ou de la spéculation sur les Meme coins. Aujourd'hui, de plus en plus de capitaux et d'institutions se concentrent sur les bons du Trésor on-chain, les fonds tokenisés, les titres on-chain et les infrastructures financières institutionnelles.
Cela signifie que le secteur de la cryptographie est en train de passer d'un marché de spéculation à haut risque à la construction d'un nouveau système financier. Et les RWA sont en train de devenir l'un des thèmes les plus importants de cette phase.
