Cet article provient de :Vanity Fair
Compilation | Odaily Planet Daily (@OdailyChina) ; Traducteur | Moni
« Je ne tiens vraiment plus le coup. »
Début février, pendant plusieurs jours, la boîte de réception Signal d'un important market maker en cryptomonnaies a été inondée de dizaines de messages de ce type. Le marché des cryptos a de nouveau chuté de 15 % — en quelques jours, 4 000 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont évaporés. Au cours des quatre mois précédents, tirée par le Bitcoin, la capitalisation totale des cryptomonnaies avait chuté de près de 50 %, Ethereum et Solana affichant des baisses avoisinant les 60 %. Cet effondrement a effacé environ 2 000 milliards de dollars de valeur, entraînant le secteur dans un marché baissier, que le milieu crypto appelle « l'hiver » — une métaphore légèrement geek, hommage à la réplique inquiétante de Game of Thrones : « L'hiver vient. » (Winter is coming.)
Les fondateurs de projets paniquaient : certains ont tenté en urgence de se privatiser, d'autres ont lancé précipitamment des levées de fonds d'urgence en actions, d'autres encore ont purement et simplement abandonné le navire. Pour être franc, les vétérans du secteur crypto ont connu des baisses bien pires — le marché a déjà chuté de 80 % voire 90 %, mais cette fois, le froid était particulièrement différent.
Brian Armstrong, le PDG de Coinbase, tout en se battant avec les régulateurs à Washington, a vu sa valeur nette personnelle s'évaporer d'environ 10 milliards de dollars. Des tensions internes couvaient chez Ethereum, le co-fondateur Vitalik Buterin a posté une série de tweets sur les frites, exprimant ses inquiétudes quant à la manière dont la plateforme se scale ; en tant que soutien précoce de Polymarket, il a exprimé son aversion pour la direction addictive que prenait le marché des prédictions blockchain. Les traders ordinaires étaient traités de « touristes » par les anciens du secteur, soit vendant paniqués, soit se tournant vers des tendances plus à la mode comme l'IA ou les marchés de prédiction.
Une technologie sans foi ni spiritualité n'est rien, ce que nous construisons est un mouvement religieux
« Ce sont tous des lâches. »
C'est ainsi que Meltem Demirors, investisseuse crypto précoce et fondatrice actuelle de Crucible Capital, qualifie ceux qui ont fui paniqués. Elle porte des croix en diamant superposées, une tenue de sport noire, avec le slogan de sa société incrusté sur la hanche — « Maintenez la foi ».
Dans cet hiver crypto, elle a recommencé à acheter du Bitcoin.
Un après-midi de février, alors que le marché continuait de chuter, un petit groupe de vrais croyants s'est réuni dans un bâtiment emblématique de style Beaux-Arts du Lower East Side à Manhattan — autrefois une banque surnommée « le sanctuaire du capitalisme », aujourd'hui transformée en hôtel Nine Orchard pour 300 millions de dollars, dont le PDG de Galaxy Digital Michael Novogratz est devenu le nouveau copropriétaire.
Après avoir collectivement vu leur fortune papier réduite de milliards, Michael Novogratz, Meltem Demirors, ainsi que Olaf Carlson-Wee, « l'investisseuse » Cathie Wood, Danny Ryan et autres grands noms du noyau dur de la crypto se sont réunis pour échanger — ils ne parlaient pas de ce qu'ils vendaient, mais de ce qu'ils achetaient.
Cathie Wood, disposant de nombreuses données de recherche exclusives, et Olaf Carlson-Wee, affirmant ne jamais suivre l'actualité, continuaient tous deux d'accumuler du Bitcoin. Danny Ryan, quant à lui, se moquait des fluctuations quotidiennes : « Je suis un luddite, » déclara-t-il, « les choses que j'ai besoin de savoir, on me les dira. »
« La technologie sans foi, » insista à nouveau Meltem Demirors, « la technologie sans noyau spirituel, ne vaut rien. » Contrairement aux disciples qui doutaient de la résurrection de Jésus, les fidèles croyants de la crypto n'ont jamais vacillé. « Sérieusement, ce que nous construisons, c'était un mouvement religieux à la base. »
L'or, les matières premières, l'immobilier, les obligations, les actions — toutes les classes d'actifs répondent à la même question : d'où vient la valeur ? En réalité, elles sont le produit d'un consensus social, elles n'ont de sens que parce qu'elles sont collectivement reconnues.
Or : valeur issue de la nature et de la rareté ; Obligations : issue de la confiance institutionnelle ; Immobilier : issue de la terre et de la permanence ; Matières premières : issue de la matière elle-même ; Actions : issue de la créativité humaine.
Chaque actif a besoin d'un mythe fondateur, de la rareté au capitalisme lui-même. Et pour ceux qui croient fermement que la cryptomonnaie est la « sixième classe d'actifs », sa valeur va bien au-delà du financier. « J'attendais ce moment depuis que le dollar a été détaché de l'or en 1971. » se souvient Cathie Wood, l'autorité économique de l'ère Reagan, le père de la courbe de Laffer, Arthur Laffer, lui avait dit cela. Cathie Wood, dont les ETF activement gérés sont fortement investis dans les technologies disruptives, avait demandé à Arthur Laffer : « Cette idée peut-elle vraiment grande ? » Sa réponse a exprimé l'ultime fantasme des premiers croyants de la crypto : « Dites-moi, quelle est la taille de la base monétaire américaine ? »
Le 31 octobre 2008, six semaines après la faillite de Lehman Brothers — la quatrième plus grande banque d'investissement américaine, le mythe de la sécurité institutionnelle s'est effondré, une personne mystérieuse utilisant le pseudonyme Satoshi Nakamoto a envoyé discrètement un document PDF de 9 pages à quelques cryptographes, intitulé « Bitcoin : Un système de cash électronique pair-à-pair », ce « livre blanc » esquissait un tout nouveau système financier contournant complètement les banques, les gouvernements, la Fed et autres institutions centrales, permettant aux gens ordinaires d'échapper à l'inflation, au gel des actifs et aux caprices de la politique monétaire. Le Bitcoin assure sa propre sécurité via le « minage » — des ordinateurs spécialisés en compétition pour résoudre des énigmes cryptographiques — l'accès aux actifs dépend d'une phrase mnémonique unique : perdez-la, les fonds disparaissent à jamais ; mémorisez-la, et vous pouvez récupérer votre richesse n'importe où dans le monde sans autorisation.
En 2009, Satoshi Nakamoto a transformé le Bitcoin de la théorie à la réalité, en minant le bloc genèse. Une fois les règles établies, les mécanismes anti-contrefaçon en place et le Bitcoin en circulation (alors sans valeur), il a complètement disparu. Cette retraite n'a pas seulement approfondi le mythe du Bitcoin, elle lui a donné une véritable décentralisation : plus de contrôleur tout-puissant, cette expérience appartient à tous, et à personne.
« Je suis tombé amoureux du Bitcoin instantanément. » a déclaré Erik Voorhees, fondateur de l'exchange ShapeShift et de Venice AI. En 2011, il a découvert le Bitcoin alors qu'il participait au projet libertaire Free State Project dans le New Hampshire, « J'ai pensé que le Bitcoin pourrait conquérir le monde, il ne peut pas être dévalué, aucune personne ou institution ne peut le manipuler, personne ne peut l'arrêter. »
Le mouvement a pris racine en marge de la société, ses adeptes étant un groupe de rebelles de l'après-crise financière : désillusionnés par la réalité, assoiffés de changement social et politique. Les premiers croyants étaient majoritairement jeunes, masculins, accros à Internet, des cypherpunks sur les forums, construisant leur propre chambre d'écho, convaincus que la cryptographie pouvait accomplir ce que les régulateurs n'avaient jamais fait : redistribuer le pouvoir — Michael Novogratz, vêtu d'un nouveau costume Valentino rouge, a comparé cela : « Le Bitcoin, c'est comme la Rébellion dans Star Wars ».
De « rebelles marginaux » à force mainstream
Le fondateur du fonds spéculatif crypto Polychain Capital, Carlson-Wee, a déclaré : « Une fois que vous comprenez vraiment le Bitcoin, » vous ne pouvez plus faire semblant de ne pas le voir. » En 2011, alors qu'il était en dernière année à Vassar College, il a découvert le Bitcoin sur un forum en ligne et s'est rapidement convaincu que la cryptomonnaie était l'avenir de la finance mondiale, allant jusqu'à convaincre son directeur de thèse de lui permettre d'en faire le sujet de son mémoire de fin d'études. Après avoir obtenu son diplôme, Carlson-Wee a travaillé comme bûcheron dans l'État de Washington, envoyant son CV et son mémoire par email froid à Coinbase, qui fonctionnait alors depuis un appartement de San Francisco, et a été embauché en quelques jours, devenant le premier employé de l'entreprise. « À l'époque, c'était comme si chacun gardait un secret que le monde ne connaissait pas encore. »
Alors que le mouvement « Occupy Wall Street » sonnait l'alarme sur l'aggravation des inégalités de richesse aux États-Unis, les idéaux d'autonomie financière et de finance inclusive mondiale prônés par la cryptomonnaie ont également résonné auprès d'une génération — qui avait vu des milliers de milliards de dollars de richesse familiale s'évaporer, tandis que le gouvernement renflouait les banques. « Mon premier jour dans une salle de marché était le lendemain de la faillite de Lehman Brothers. » a déclaré Arthur Hayes. Il était alors bloqué sur une île reculée du Japon, les portes bloquées par la neige, la barbe non rasée, vêtu d'un T-shirt thermique rouge. « C'est une manière particulière de commencer une carrière dans la finance. »
Arthur Hayes voulait initialement s'enraciner dans la finance traditionnelle : Wharton Business School, Deutsche Bank, Citigroup. Mais voir des collègues licenciés lors du krach l'a orienté vers des actifs qu'il pouvait contrôler lui-même — d'abord l'or, puis le Bitcoin en 2013. En 2014, au chômage, il vivait sur le canapé d'un ami.
Arthur Hayes, 28 ans, a cofondé BitMEX, introduisant des leviers et des produits dérivés de niveau Wall Street dans le trading crypto, créant finalement le « contrat perpétuel ». Les traders n'avaient pas besoin de détenir de Bitcoin, ils pouvaient simplement parier sur la hausse ou la baisse de son prix avec un effet de levier de 5, 50 voire 100 fois. « Certains ont tout perdu, d'autres sont devenus riches du jour au lendemain. » a déclaré platement Arthur Hayes, le sort des premiers croyants se jouant souvent en quelques minutes.
Ce produit, le « contrat perpétuel », a explosé le marché, créant une taille de plusieurs milliers de milliards de dollars, et engendré une nouvelle génération de « parieurs crypto » — prêts à prendre d'énormes risques, occasionnellement pour gagner des millions.
La cryptomonnaie était ainsi devenue un casino.
Personne ne contrôle, qui décide de l'avenir ? C'est le cœur de la crypto, et son défaut fatal. Des cas d'utilisation éthiques, à la question de savoir si l'écosystème Bitcoin devrait s'étendre à de nouveaux jetons, les désaccords sont partout. Mais c'est cette alliance hétéroclite — libéraux, investisseurs en capital-risque, bâtisseurs, traders, escrocs, qui a finalement propulsé la cryptomonnaie dans le mainstream.
La même année où Arthur Hayes rendait le Bitcoin plus proche du jeu que de l'or, Vitalik Buterin, 20 ans — mince, boursier Thiel, qui semblait destiné aux défilés Balenciaga de l'ère Demna — a complètement bouleversé l'industrie.
Un jour de 2014, Joseph Lubin emmena Michael Novogratz à Brooklyn rencontrer les membres de la Fondation Ethereum — l'année suivante, la plateforme Ethereum était officiellement lancée. Grâce aux « contrats intelligents » — du code auto-exécutant fonctionnant sur une blockchain, Ethereum a permis aux développeurs de construire des systèmes financiers complets : plateformes de prêt, marchés d'art numérique, organisations autonomes. Pas de banques, pas de maîtres d'entreprise, juste du code.
« Joseph Lubin a vécu une quasi-conversion religieuse. » a déclaré Michael Novogratz, « Ethereum allait changer le monde, sauver le monde. » Toute l'économie migrerait sur la blockchain, les stablecoins soutiendraient les monnaies fragiles du tiers-monde, la finance open source remplacerait l'opacité des banques traditionnelles. « J'étais déjà riche, je n'avais pas besoin que le monde soit sauvé, mais j'ai pensé, Ethereum, c'est intéressant. »
« Je n'ai pas eu de moment de révélation avec le Bitcoin. » a déclaré Danny Ryan, cofondateur et président d'Etherealize. Par une température négative à New York, ses cheveux longs tressés, vêtu d'un fin T-shirt noir et d'une veste en jean, portant un anneau nasal en plastique jaune qu'il prétendait l'aider à respirer. Le moment de l'illumination de Danny Ryan fut en 2016, lorsqu'il découvrit Ethereum, en janvier 2017, il se consacra entièrement à la fondation de Vitalik Buterin, et fut rapidement embauché — juste à temps pour l'arrivée en force de la cryptomonnaie dans le mainstream.
« C'était un âge d'or fou. » se souvient Meltem Demirors.
Lors d'une conférence en novembre 2017, elle regardait les « geeks » d'Ethereum, vêtus de T-shirts licorne et de chemises hawaïennes, aider les investisseurs de Goldman Sachs et a16z à configurer le portefeuille MetaMask et à participer aux offres initiales de jetons.
Peu après, le Bitcoin franchissait les 10 000 dollars, la capitalisation totale des cryptomonnaies grimpait en flèche pour atteindre un pic de 535 milliards de dollars, soit une croissance annuelle de plus de 3 200 %.
L'avènement d'Ethereum a fait que le monde crypto n'avait plus un seul jeton, un seul mythe fondateur, une seule idée. N'importe qui pouvait construire n'importe quoi, brisant l'unité mais aussi déchirant la cohésion. Le gouvernement américain a toujours eu du mal avec ce secteur dont l'objectif initial était de contourner la centralisation, pour les régulateurs, la cryptomonnaie était un tissu d'arnaques en ligne impénétrable.
La décennie suivante, le marché a oscillé entre frénésie et effondrement, d'innombrables économies de toute une vie ont été anéanties, tandis qu'une poignée de personnes ayant parfaitement surfé sur la vague ont créé des richesses pour des générations. Et au sein de l'écosystème crypto, les fissures étaient énormes : anciens vs touristes, idéalistes vs escrocs, bâtisseurs vs traders.
Deux types de personnes dans la communauté crypto : les croyants et les escrocs
La communauté crypto se divise en deux types de personnes—
Le premier type est les croyants : ceux qui adhèrent philosophiquement à l'idée originelle du Bitcoin, qui se soucient de la décentralisation, de la vie privée, de la souveraineté individuelle. Ils sont vilipendés précisément parce que les principes qu'ils défendent sont en conflit avec de nombreuses institutions modernes (en particulier le gouvernement et ses alliés, les banques fiduciaires).
Le deuxième type est les escrocs : ceux qui font des tours en Lamborghini en vendant des memecoins, sans principes, pour la plupart entrés après 2017. Du pur et simple escroc, à celui qui a un peu d'esprit spéculatif, en passant par l'idiot ignorant.
Un détenteur de crypto sous le pseudonyme « Moose » a sorti une carte d'identité palauane — un document du territoire micronésien des îles du Pacifique qu'il a acheté en ligne pour 200 dollars, et c'est ce qui lui permet d'accéder à des plateformes de produits dérivés offshore que les utilisateurs américains ne peuvent pas utiliser. « Tout le monde fait ça. » a-t-il dit. Agé de 27 ans, comme beaucoup d'hommes de son âge, il a d'abord été exposé aux cryptomonnaies en achetant de la drogue et de fausses pièces d'identité sur le site Silk Road au milieu des années 2010, ses idoles n'étaient pas des athlètes ou des stars de cinéma, mais des comptes Twitter anonymes — photo de profil anime, bio cryptique, que les fans suivaient religieusement pour leurs mouvements de trading.
Jordan Fish se situe à un autre niveau dans le même cercle, pseudonyme « Cobie », photo de profil Telegram d'un petit chien blanc sautant, il a fait fortune tôt en jeton Lido, un protocole de staking Ethereum, puis a fondé Echo, une plateforme d'investissement crypto à adhésion, évaluée à plus de 300 millions de dollars. « En 2019, être un cryptobro était encore cool, mais maintenant, plus du tout. »
Alors que la crypto passait de la marge au mainstream, puis à un objet de ridicule culturel, sa promesse d'innovation disruptive s'est estompée. Ceux qui se prétendaient autrefois rebelles, ressemblaient de plus en plus à d'autres jeunes profondément accros à Internet : jouer aux jeux vidéo, faire des mèmes, trader — une image désastreuse n'a fait qu'empirer les choses.
En 2023, la fête d'Arthur Hayes lors de la conférence TOKEN2049 à Singapour a attiré des milliers de personnes, les boissons ont été épuisées une heure après l'ouverture, et finalement les agents de sécurité ont dû repousser des personnes ivres et insistantes pour entrer, qui faillirent escalader le mur pour pénétrer. Deux ans plus tard à la même conférence à Dubaï, Carlson-Wee faisait des allers-retours entre la Californie et les Émirats (où il travaillerait apparemment sur un projet avec le gouvernement local), faisant la fête sur le superyacht Lotus, en compagnie de Jordan Jefferson, PDG de DogeOS, ce dernier portant un T-shirt « Habibi Doge » — un shiba inu portant le keffieh traditionnel émirati. (Une société liée aux EAU aurait injecté 500 millions de dollars dans un projet crypto de la famille Trump avant son investiture.)
« Tout le monde pense que si tu gagnes de l'argent dans la crypto, tu seras sur un yacht à Miami, entouré de centaines de putes. Moi, pendant la conférence Ethereum à Cannes, j'ai passé trois jours d'affilée au restaurant La Guérite. » a déclaré Meltem Demirors, « J'étais complètement ivre, rampant sur les tables. Les croyants d'Ethereum détestent les belles choses, ils détestent le plaisir, ils veulent juste que tu manges du tofu, portes du coton bio et te mortifies. »
Il y a aussi une autre créature dans le milieu crypto : la « baleine »
Les baleines sont les titans du monde Bitcoin.
Dans l'argot crypto, une baleine désigne une personne détenant plus de 1000 Bitcoins, elles possèdent souvent des actifs numériques d'une valeur supérieure à 10 milliards de dollars, une seule transaction peut faire bouger le marché, ces baleines sont totalement anonymes, n'assistent jamais aux conférences, n'organisent pas de fêtes ni ne postent de tweets controversés : les voix les plus bruyantes de la crypto ne sont jamais les plus riches.
L'anonymat, autrefois un idéal de rébellion idéologique contre la centralisation, est aussi devenu une nécessité de survie. Se montrer dans la crypto, c'est chercher les ennuis. Des dizaines d'incidents violents se produisent chaque année dans le secteur : enlèvements, cambriolages, vols à main armée. Des fuites de données massives exposent les avoirs, transformant la richesse numérique en cible d'attaques réelles. L'année dernière, un détenteur de crypto à Nolita a affirmé avoir été kidnappé, torturé pendant deux semaines pour qu'il révèle ses mots de passe, avant de s'échapper de justesse.
« Je ne suis plus une personnalité publique. » a déclaré Fish, parce que « cela pourrait très probablement entraîner un danger physique ». Le cofondateur d'OpenSea, Devin Finzer, et sa femme Yu-Chi Lyra Kuo, lorsqu'ils se déplacent, sont accompagnés d'un garde du corps massif, ressemblant plus à un Viking qu'à un agent des services secrets. « C'est notre garde du corps. »
Il y a une règle de survie à long terme dans la crypto, le secret est : ne jamais être le personnage principal. Je suis un personnage secondaire, tout le monde me connaît, mais personne ne sait vraiment pourquoi j'existe.
Le matin de la séance photo de Vanity Fair, Cathie Wood n'a pas reconnu Meltem Demirors qu'elle n'avait pas vue depuis dix ans. « Vous avez l'air plus jeune, au contraire. » lui dit Cathie Wood en l'étreignant. « Parce que j'ai de l'argent maintenant. » répondit Meltem Demirors avec un sourire malicieux. Carlson-Wee, comme un petit garçon rencontrant son idole, se présenta docilement à Cathie Wood, et ils se mirent immédiatement à parler de l'époque où tous les deux étaient considérés comme fous, partageant la conviction commune de « acheter quand le marché baisse » — effleurant légèrement la réalité que la cryptomonnaie avait chuté de près de 50 % en trois mois.
Michael Novogratz entra à grandes enjambées, vêtu d'une longue doudoune argentée, salua chaleureusement, puis se plaignit d'être dans son deuxième jour de gueule de bois sévère — il décrivit la folle soirée de samedi, culminant à 4 heures du matin à Gospël, une boîte de nuit new-yorkaise inspirée de Burning Man, priant pour que sa fille de 30 ans qui vit à proximité et son nouveau mari ne l'aient pas vu.
Ryan restait dans un coin de la pièce, regardant la scène avec une expression à la fois amusée et horrifiée. Meltem Demirors et son assistante parcouraient les vêtements apportés. Michael Novogratz hésitait entre un costume noir incrusté de diamants et du Valentino, Ryan n'avait apporté que deux pantalons, son préféré avait un trou à l'entrejambe, il le portait quand même. « Il fait trop chaud. » se plaignit-il pieds nus, pendant que le coiffeur séchait ses épais cheveux mi-longs.
« Où est Devin Finzer ? » demanda Meltem Demirors.
Devin Finzer et sa femme Yu-Chi Lyra Kuo avaient une suite privée au quatrième étage, avec assistant dédié, sécurité, maquilleur star, entourés de vêtements de haute couture.
Finalement, après avoir considéré des vêtements de haute couture valant des millions de dollars, Yu-Chi Lyra Kuo choisit une robe Armani qui n'était pas de la haute couture, et ne porta pas non plus de bijoux JAR.
En 2017, Devin Finzer a créé le marché NFT OpenSea — aux yeux des anciens de la crypto et même de sa femme, il avait manqué le seuil critique pour devenir un OG. Son origine était le rêve d'une mère de la Silicon Valley : grandi en banlieue de San Francisco, diplômé de Brown University, spécialisé en informatique et mathématiques, ancien ingénieur logiciel chez Pinterest.
Lorsque le marché crypto a explosé, Devin Finzer et son ami Alex Atallah ont décidé de créer une version eBay pour les actifs numériques. Inspirés par la tokenisation sur Ethereum, et notamment par la folie de la plateforme de chats numériques CryptoKitties, OpenSea est né.
Peu après, la pandémie de COVID-19 a éclaté. Des jeunes s'ennuyant massivement ont afflué dans l'univers crypto, les NFT ont décollé.
En 2021, l'œuvre d'art NFT de Beeple s'est vendue 69 millions de dollars chez Christie's, des collections de profils comme Bored Ape Yacht Club et CryptoPunks sont devenues des symboles de statut rivalisant avec Rolex et Porsche, certains payant même plus d'un million de dollars pour une image clipart de pierre.
En janvier 2022, la valorisation d'OpenSea s'est envolée à 13 milliards de dollars. La même année, le jeune Devin Finzer, submergé par l'expansion rapide de sa société, s'est soudainement retrouvé dans le gratin social de la Silicon Valley, où il a rencontré Yu-Chi Lyra Kuo.
« Yu-Chi Lyra Kuo est comme un moteur de Ferrari dans le corps d'une Spice Girl. » a déclaré Devin Finzer.
Yu-Chi Lyra Kuo a déclaré que bien avant l'effondrement crypto de 2022 et l'éclatement de la bulle NFT, elle avait exprimé ses inquiétudes concernant OpenSea à Devin Finzer, mais personne n'a écouté. Elle pensait qu'OpenSea suivait trop les modes, que Devin Finzer était immature, myope, et n'avait pas su pivoter à temps vers une direction plus durable.
« Tout le monde encensait Devin Finzer, couverture de Forbes, 29 ans, beau gosse, tout le monde voulait lui offrir des jets privés pour le Super Bowl, l'inviter à chaque dîner. » Yu-Chi Lyra Kuo fit une pause, « Je ne suis pas intéressée par tout ça. »
« Ça a été un parcours humiliant. » ajouta doucement Devin Finzer, « Même quand tout le monde vous porte aux nues, vous avez encore tellement à apprendre. »
L'effondrement du marché couvait depuis des mois—
En 2021, le Bitcoin est passé de son pic de 69 000 dollars à 16 000 dollars, ouvrant l'hiver le plus rude de l'industrie. La valorisation d'OpenSea a chuté d'environ 90 %.
En mai 2022, l'effondrement de Terra/Luna a effacé plus de 40 milliards de dollars de valeur de son écosystème en 72 heures, anéantissant les économies d'investisseurs particuliers du monde entier. L'un des plus grands fonds spéculatifs crypto, Three Arrows Capital, a fait faillite peu après.
En novembre 2022, l'échange FTX de l'enfant chéri du secteur, SBF, s'est effondré, tombant en une semaine, il a finalement été arrêté, reconnu coupable de sept chefs de fraude et de complot, ayant volé jusqu'à 10 milliards de dollars de fonds clients.
« Devin Finzer n'est pas le premier jeune génie que je coache. » déclara Yu-Chi Lyra Kuo sans entrer dans les détails. Alors que l'entreprise s'effondrait et que la bulle NFT éclatait, Yu-Chi Lyra Kuo devint la « maman produit » de Devin Finzer, elle le traitait comme un « ours en peluche sur mesure ». Aujourd'hui, ils affirment vouloir relancer OpenSea avec une vision plus grande.
Cependant, tout le monde n'a pas la certitude de Devin Finzer et Yu-Chi Lyra Kuo.
Plus l'infrastructure blockchain mûrit, plus il est difficile d'expliquer ce qu'OpenSea peut offrir que les plateformes de trading comme Coinbase ou Gemini ne font pas. Les projets réussis ont élevé la barre — comme Hyperliquid, Uniswap, qui partagent désormais les revenus avec les détenteurs de jetons. La plupart des jetons ne peuvent pas rivaliser, leur émission sert principalement à la gouvernance, les détenteurs ne pouvant que voter sur les décisions du protocole, sans droit économique direct.
La chute de FTX n'a pas seulement plongé tout le secteur dans les abîmes, elle a déclenché ce que le milieu crypto appelle une « chasse aux sorcières » : une offensive coordonnée des régulateurs pour tenter d'étouffer une technologie qu'ils ne comprennent pas et ne peuvent pas contrôler. Les régulateurs, quant à eux, considèrent le monde crypto comme un Far West, et même si les règles sont imparfaites, protéger les investisseurs américains est un bon début.
Biden a nommé Gary Gensler à la tête de la SEC — cet ancien associé de Goldman Sachs et professeur de blockchain au MIT comprend la cryptomonnaie mieux que tout autre régulateur. L'objectif de Gary Gensler était de domestiquer ce secteur, la question centrale étant : la cryptomonnaie est-elle un titre financier ou une matière première ? La réponse décide de tout : les titres relèvent de la SEC, les exchanges et les émetteurs de jetons doivent s'enregistrer, divulguer, respecter les règles de protection des investisseurs conçues pour les actions — des règles faites pour des institutions centralisées, et non pour des actifs qui peuvent circuler globalement sans banques, brokers ni frontières.
Appliquer le modèle de régulation financière traditionnelle à une technologie dont le cœur est l'autonomie, la vie privée, l'anonymat et la rupture des frontières mondiales, est voué à l'échec. Le milieu crypto appelle cela une « régulation par l'exécution » : Gary Gensler a accusé de nombreuses entreprises d'enfreindre les lois sur les valeurs mobilières, forçant fortement les banques favorables à la crypto à quitter le système.
« La SEC voulait à l'époque anéantir la crypto par des poursuites. » a déclaré Ryan. Il se souvient avoir reçu une assignation un dimanche de Pâques 2024 alors qu'il dressait la table pour le dîner. « Je suis la personne la plus haut placée de la Fondation Ethereum aux États-Unis. »
Arthur Hayes, quant à lui, a été condamné en mai 2022 à six mois de détention à domicile, après avoir plaidé coupable de ne pas avoir délibérément mis en place de contrôles anti-blanchiment sur BitMEX — spécifiquement, BitMEX permettait aux clients américains d'accéder à la plateforme via VPN, il avait un jour vanté lors d'une conférence qu'il était moins cher de soudoyer des officiels des Seychelles que de se conformer aux régulations américaines. Le PDG de Binance, CZ, a eu un sort pire, condamné en avril 2024 à quatre mois de prison fédérale pour avoir aidé au blanchiment d'argent, Binance payant une amende de 4,3 milliards de dollars, l'une des plus importantes de l'histoire des entreprises américaines.
Puis, Trump est réapparu. En 2021, il qualifiait le Bitcoin d'arnaque, mais seulement trois ans plus tard, il prononçait un discours liminaire à une conférence Bitcoin, promettant de faire des États-Unis « la capitale mondiale de la crypto ». Bien que les valeurs de Trump soient aux antipodes de la vision utopique mondiale des croyants crypto, son soutien au secteur était suffisant pour gagner des votes.
« Aucun parti politique américain n'est naturellement pour ou contre la crypto. » a déclaré Arthur Hayes. Si les investisseurs crypto deviennent des électeurs à enjeu unique, la question pour les politiciens n'est qu'une : « Faut-il les courtiser ? »
« Je suis probablement la seule personne dans la crypto à ne pas avoir voté Trump. » a déclaré Michael Novogratz. En tant que donateur majeur des progressistes, il a passé des années à essayer de convaincre Elizabeth Warren de le rencontrer pour parler du secteur, mais sans succès. « Ce secteur est encore politiquement controversé, il ne devrait pas l'être, cela devrait être un consensus bipartisan. Nous avons besoin de règles, il n'y a pas d'innovation parce qu'il n'y a pas de règles. »
Dans les derniers mois avant la réélection de Trump, Ryan a reçu une lettre : l'affaire était classée. L'avocat de Ryan a déclaré n'avoir jamais vu la SEC agir ainsi. « Le meilleur résultat, c'est qu'ils ne vous contactent plus. » Et cette fois, les accusations de fraude financière ont simplement disparu.
Selon Ryan, l'administration Biden a réalisé que la course à la présidentielle américaine était serrée, et ne pouvait plus se permettre d'aliéner toute une industrie technologique. Le secteur crypto a finalement injecté 135 millions de dollars dans l'élection de 2024, la majeure partie serait allée à des candidats républicains, soutenant des circonscriptions avec un taux de victoire de plus de 90 %.
En 2025, Trump a lancé sa propre memecoin, TRUMP, dont la capitalisation a atteint 10 milliards de dollars, avant de chuter de 80 %. Après son investiture, il a gracié Arthur Hayes et CZ (SBF est toujours en prison).
Conclusion
Selon les points de vue, alors que la cryptomonnaie s'infiltre dans les institutions mainstream, c'est soit une trahison totale de son intention originelle, soit la preuve de la réussite de l'expérience. Certains des plus fervents croyants en la décentralisation siègent désormais dans des réunions à huis clos à la Maison Blanche. Les détenteurs de cryptomonnaies ne sont pas seulement des gens ordinaires, mais aussi des fonds souverains, des family offices, des entreprises avec des gestionnaires de patrimoine privé. Ce mouvement né pour rendre Wall Street obsolète, est devenu sa plus puissante force de lobbying, son client le plus fiable.
« Nous avons gagné. » a déclaré Moose, « Mais après avoir gagné, est-ce que la cryptomonnaie devient juste une autre classe d'actifs ordinaire ? »
Le secteur de la cryptomonnaie est-il devenu ce qu'il détestait autrefois ? Ou est-il en train de changer le monde de l'intérieur ?
En plein hiver, la réponse flotte toujours dans le vent, et ces croyants, restent toujours là, fidèles à leur foi.
