Rédaction : Tendances Recherche
Lundi, Washington a enflammé Wall Street avec un simple post sur les réseaux sociaux. Donald Trump a annoncé tard dimanche soir que l'accord américano-iranien était « finalisé », les deux parties ayant conclu un accord de 60 jours pour la réouverture du détroit d'Ormuz, avec une signature prévue le 19 juin en Suisse. Cette nouvelle du Moyen-Orient a actionné tous les boutons : chute des prix du pétrole, envolée des actions technologiques, baisse des rendements obligataires, les secteurs défensifs restant seuls à la traîne. Le marché n'a pas attendu la signature pour déjà intégrer toute la bonne nouvelle.
Performance du marché
Le Dow Jones a gagné 469 points (+0,92%) pour atteindre 51 671 points, un nouveau record historique. Le S&P 500 a progressé de 1,65% à 7 554 points. Le Nasdaq a bondi de 3,07% à 26 684 points, réalisant sa meilleure journée depuis le 31 mars. Le Russell 2000, indice des petites capitalisations, n'a augmenté que de 0,72% à 2 965 points, décrochant lors d'une journée globalement haussière. Tous les indices étaient en hausse, mais les gagnants étaient bien plus concentrés que ne le laissent entendre les noms des indices : la technologie et la consommation discrétionnaire ont mené la hausse, tandis que l'énergie et les secteurs défensifs sont restés en marge de la fête. En sous-main, les capitaux ont discrètement changé de camp.
Les semi-conducteurs étaient en tête, avec Micron comme fer de lance. Micron a bondi de 9,2% en une journée, entraînant le Philadelphia Semiconductor Index à une hausse de 4,5% et un nouveau record historique. Même Nvidia, récemment stagnante, a terminé en hausse de 3%. Les actions de semi-conducteurs sont le proxy à plus fort bêta pour la demande en IA. Dès que le risque géopolitique s'atténue et que le taux d'actualisation baisse, elles rebondissent le plus vite. L'accord américano-iranien n'a modifié aucun bilan, mais grâce à une simple nouvelle, il a ajouté des centaines de milliards de dollars de valorisation à tout le secteur.
SpaceX (SPCX) était l'autre thème majeur. Gina Rinehart, la personne la plus riche d'Australie et magnat des mines, a été révélée avoir pris une position de plus de 10 milliards de dollars. La nouvelle a fait grimper l'action de plus de 5% avant marché à 169,48 dollars. Le fonds ARK de Cathie Wood a également révélé le même jour avoir acheté pour plus de 5 milliards de dollars. La frénésie du premier jour de son introduction en bourse la semaine dernière, qui avait bondi de 19%, ne s'était pas encore estompée. Le fait que les institutions se précipitent collectivement sur cette plus grande IPO de l'histoire, à un moment de bonnes nouvelles pour la paix, est en soi une preuve claire du retour de l'appétit pour le risque.
Au sein du Dow, Boeing a mené les composants avec une hausse de 4,66%. La réouverture d'Ormuz signifie un espoir de reprise de la demande mondiale pour le transport maritime et l'aviation commerciale. La société, ces dernières années souvent freinée par des problèmes de sécurité et de capacité, se retrouvait pour une fois du bon côté des bonnes nouvelles.
À l'opposé de l'euphorie technologique, le secteur de l'énergie a subi des pertes. Chevron a chuté de 3,60%, Merck de 3,37%, Verizon de 2,06%. L'effondrement des prix du pétrole a directement pesé sur les actions énergétiques. Les secteurs défensifs comme la santé et les télécommunications ont également été vendus. Les capitaux se sont retirés de ces variables lentes pour se précipiter vers l'IA.
La technologie et les petites capitalisations en tête, les secteurs défensifs traditionnels et l'énergie en baisse, telle était la logique des capitaux la plus claire ce lundi. Le S&P 500 a vu 299 de ses composants progresser, avec la technologie, la consommation discrétionnaire et l'industrie portant la charge. Le secteur de l'énergie a subi des ventes collectives avec la chute brutale du pétrole. Les capitaux de l'ancienne économie ont été chassés par lots vers le récit de l'IA. Le marché parie sur la capacité du récit « l'inflation faiblit, la politique monétaire tourne » à prendre le relais, et non sur un simple reflux de l'aversion au risque. Autrement dit, la journée a été marquée par une migration directionnelle claire : les capitaux sont sortis des secteurs défensifs et des ressources comme l'énergie, la santé, les télécoms, pour affluer massivement vers les semi-conducteurs et la chaîne de valeur de l'IA, et non par une hausse généralisée et équitable. Le retard des petites capitalisations confirme que la préférence reste solidement ancrée sur les grandes valeurs technologiques.
Macro et perspectives
L'indice de volatilité VIX a clôturé à 16,20, en baisse de 8,37% sur la journée, revenant près de ses niveaux moyens d'avant la crise, marquant un net relâchement après plusieurs semaines de tension. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a baissé de plus de 2 points de base à 4,459%, celui à 2 ans de plus de 3 points de base à 4,054%. L'accord de paix a rouvert l'imagination d'un ralentissement de l'inflation, attirant les acheteurs d'obligations. Le pétrole brut WTI s'est établi autour de 80,30 dollars le baril, chutant de plus de 5% en une journée pour atteindre son plus bas niveau depuis la mi-mars. Il s'agit de la fluctuation d'actif la plus violente de la journée et la source de ce relâchement des anticipations inflationnistes. Les contrats à terme sur l'or ont gagné 2,81% à 4 357 dollars, le BTC a augmenté d'environ 2% par rapport à dimanche à 65 710 dollars. L'affaiblissement du dollar combiné au retour de l'appétit pour le risque a fait des métaux précieux et des cryptomonnaies des bénéficiaires marginaux de ce dégel géopolitique.
La célébration ne durera probablement pas, car deux réunions de politique monétaire se succèdent cette semaine. La réunion de la Banque du Japon des 15 et 16 juin a donné ses résultats mardi. Le marché pariait quasi unanimement sur une hausse de taux de 25 points de base, portant le taux directeur de 0,75% à 1,0%. Environ 94% des économistes anticipaient cette mesure, qui constituerait une nouvelle hausse de taux depuis celle de décembre dernier de la BoJ. L'attention se porte désormais sur le rythme et le point final du resserrement à venir.
La réunion de la Fed des 16 et 17 juin marque les débuts de la nouvelle présidente, Warsh. Maintenir le taux cible dans la fourchette de 3,50% à 3,75% est un consensus. Le véritable point d'attention est sa caractérisation de l'inflation, qui a atteint 4,2% en mai, un sommet en trois ans, et si le « dot plot » (graphique des prévisions des membres) ferme complètement la fenêtre de baisse des taux cette année. Cela conditionnera le ré-étalonnage complet par le marché de la trajectoire des taux pour le second semestre. Deux réunions dos à dos, et le marché fermant vendredi pour le Juneteenth, toute la tarification doit être compressée en seulement quatre jours de bourse.
Perspective Tendances
L'accord de paix est un véritable catalyseur positif, mais le marché a agi trop vite en traitant un Nasdaq en hausse de 3% en une journée comme si « le problème de l'inflation était réglé ». Le véritable test est que cette semaine de bourse raccourcie doit intégrer trois événements majeurs en seulement quatre jours : mardi, la BoJ a très probablement relevé ses taux à 1,0%, resserrant la dernière source de liquidité bon marché mondiale ; mercredi, le FOMC de Warsh présente la divergence de politiques monétaires mondiales entre resserrement et statu quo ; et vendredi, la signature à Ormuz doit concrétiser les détails textuels de l'accord « déjà finalisé ». Et les actions de semi-conducteurs, tout juste rebondies après la chute début juin et dont les valorisations sont de nouveau tendues, sont le maillon le plus vulnérable face à ces trois événements. Toute déception sur l'un d'entre eux les ferait chuter le plus violemment. La hausse généralisée de lundi ressemble plus à une avance d'optimisme payée à l'avance pour cette découverte de prix intensive. La véritable facture ne commencera à être réglée qu'avec la déclaration de la BoJ mardi et la conférence de presse de Warsh mercredi. Il faut surveiller les nuances du langage, et pas seulement les décisions de taux elles-mêmes.
