Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur | Wenser (@wenser2010 )
Le marketing trompeur de Polymarket a finalement attiré l'attention réglementaire.
Récemment, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine a lancé une enquête approfondie sur la plateforme de marchés prédictifs Polymarket, couvrant divers aspects de ses activités, y compris ses activités sur les réseaux sociaux. Auparavant, le sénateur républicain John Curtis et le sénateur démocrate Adam Schiff avaient conjointement adressé une lettre à Mike Selig, président de la CFTC, l'exhortant à enquêter sur les pratiques de marketing trompeur de Polymarket, notamment la rémunération d'influenceurs (KOL) pour des promotions mensongères et l'utilisation de méthodes frauduleuses pour promouvoir des produits de type pari auprès du public américain.
À un moment où la Coupe du monde stimule une croissance constante des volumes sur les marchés prédictifs, cette action pourrait jeter un seau d'eau froide sur le développement de ce secteur. Plus important encore, l'enquête de la CFTC sur Polymarket met en lumière les conflits d'intérêts entre le gouvernement fédéral américain et les États, ainsi qu'entre les responsables et le capital. (Lecture recommandée : « WSJ : Faux sites web, faux trades, vraies promotions, l'arnaque au trafic de Polymarket »).
Fin de la période de marketing sauvage des marchés prédictifs, la réglementation pourrait entrer en eaux profondes
Si les incidents précédents, comme la diffusion par Polymarket de fausses vidéos de gains par des étudiants ou la rémunération d'influenceurs pour exagérer les profits potentiels, étaient des tentatives grossières d'expansion en phase de démarrage, l'enquête officielle de la CFTC sonne le glas de cette croissance sauvage pour les marchés prédictifs.
Données en croissance explosive pour les plateformes de marchés prédictifs, intérêt marqué des géants traditionnels d'Internet
En juin 2026, avec le lancement officiel de la Coupe du monde, les marchés prédictifs ont connu une attention sans précédent et les volumes d'échanges ont grimpé en flèche.
Les données de a16z crypto montrent que les volumes sur les marchés prédictifs ont atteint des records historiques pour la troisième semaine consécutive. La semaine dernière, le volume total du marché a dépassé pour la première fois les 144 milliards de dollars, en forte hausse par rapport aux 50-60 milliards de dollars du début d'année. Le précédent record d'environ 100 milliards de dollars avait été battu seulement une semaine auparavant. Du côté des plateformes, les données ont également connu une forte croissance :
- Les derniers chiffres montrent que le volume notionnel hebdomadaire de Kalshi a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars.
- Polymarket a officiellement déclaré que ses revenus annualisés dépassent largement les 10 milliards de dollars, une progression survenue seulement six semaines après la suppression de la liste d'attente pour sa plateforme américaine. Les données indiquent que le volume quotidien sur la plateforme américaine est passé d'environ 50 millions de dollars à la mi-mai à plus de 200 millions de dollars le 20 juin (selon les données de Dune Analytics).
- La plateforme de marchés prédictifs de Robinhood connaît une croissance rapide, avec des revenus annualisés atteignant 5 milliards de dollars. Pour le deuxième trimestre, jusqu'au 25 juin, Robinhood a enregistré environ 12,3 milliards de contrats actifs. Sur la base d'un taux standard de 1 cent par contrat, les revenus du marché prédictif ce trimestre sont estimés à au moins 123 millions de dollars. La plateforme Rothera, lancée récemment par Robinhood, a réalisé plus de 900 millions de trades lors de sa première semaine, contribuant à près de 60 % de la croissance des contrats actifs de Robinhood.
Des chiffres aussi brillants ont également attiré l'attention du géant américain Meta. Selon les médias, le PDG de Meta, Mark Zuckerberg, a exhorté l'entreprise à explorer des partenariats avec les marchés prédictifs Polymarket et Kalshi. Parallèlement, Meta développe une application similaire nommée Arena.
Tous ces signes indiquent que les marchés prédictifs, autrefois un créneau de niche il y a quelques années, sont devenus une industrie en plein essor exponentiel. Face à cette tendance, les autorités de régulation ne resteront pas les bras croisés, et le récent scandale de marketing trompeur de Polymarket sert opportunément de « poignard mou », offrant un prétexte pour une intervention réglementaire. L'auteur estime que les régulateurs pourront progressivement clarifier les limites réglementaires concernant le marketing, le contenu des contrats sur événements et les frais de transaction pour les plateformes de marchés prédictifs, visant à renforcer la protection des investisseurs et à établir une distinction claire avec les activités de jeu traditionnelles.
Simultanément, à mesure que l'enquête avance, la bataille de compétences entre les régulateurs fédéraux, représentés par la CFTC américaine, et les autorités réglementaires des États émerge également.
Quand la CFTC américaine et neuf États américains s'affrontent : la bataille pour le pouvoir réglementaire des marchés prédictifs
Mardi dernier, la CFTC américaine a officiellement intenté une action en justice contre le Kentucky, cherchant à réaffirmer sa compétence sur les plateformes de marchés prédictifs.
Dans la plainte déposée auprès du tribunal fédéral de district du Kentucky oriental, la CFTC a déclaré que les tentatives du Kentucky de fermer des marchés à terme désignés réglementés au niveau fédéral interféraient avec le système de régulation fédéral établi par le Congrès pour le marché national des swaps. Elle revendique une « compétence exclusive » sur les contrats sur événements et produits de marchés prédictifs concernés.
Précédemment, le Kentucky avait poursuivi des plateformes comme Kalshi et Polymarket, les accusant d'exploiter des activités illégales de paris sportifs et de jeux d'argent non autorisées dans l'État. En juin, plus de 12 États américains, dont le Kentucky et New York, avaient engagé des actions en justice contre Polymarket et Kalshi, les accusant de proposer des paris sportifs illégaux. Le Kentucky est devenu le neuvième État poursuivi par la CFTC dans le cadre du différend réglementaire sur les marchés prédictifs.
Cette action souligne l'intensification du conflit entre la réglementation fédérale des produits dérivés et la réglementation étatique des jeux d'argent.
Deux raisons principales expliquent ce conflit :
- Premièrement, les intérêts économiques réels des États, notamment les taxes sur les jeux d'argent. Auparavant, les paris sportifs traditionnels généraient d'importantes recettes fiscales pour les États (par exemple, les jeux d'argent en ligne à taux élevé). Si les marchés prédictifs venaient à remplacer complètement le secteur des jeux d'argent, la perte fiscale potentielle pour les États pourrait atteindre plusieurs centaines de millions de dollars par an (certains évoquent environ 600 millions de dollars).
- Deuxièmement, la définition des frontières réglementaires entre le secteur des jeux d'argent et les marchés prédictifs en tant qu'industrie émergente. La CFTC cherche à défendre la classification des « contrats sur événements » comme dérivés de matières premières, contrats à terme ou swaps, en appliquant la primauté du droit fédéral.
La définition finale concrète dépendra probablement de l'interprétation et de la décision des tribunaux des États, voire de la Cour suprême fédérale, concernant le Commodity Exchange Act (CEA).
De plus, les hostilités ont également éclaté entre les bourses et la CFTC américaine. La CFTC ayant précédemment approuvé la demande de Kalshi pour des contrats à terme perpétuels, cela a conduit le CME (Chicago Mercantile Exchange) à intenter une action en justice contre l'agence —
Il est rapporté que le CME a poursuivi la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et son président, Michael Selig, devant le tribunal fédéral de district du district de Columbia aux États-Unis. Concernant l'approbation par la CFTC, le 29 mai, permettant à la plateforme de marchés prédictifs Kalshi de lancer des contrats à terme perpétuels liés au prix spot du Bitcoin, le CME soutient que la CFTC a traité des « contrats à terme » avec date d'expiration comme des « swaps », violant ainsi les instructions du Congrès américain et le Commodity Exchange Act. Le CME demande à la cour d'annuler ces actions liées aux contrats à terme perpétuels. Le CME affirme également que Selig a agi de manière unilatérale en l'absence d'un groupe complet de cinq commissaires.
Un porte-parole de la CFTC a répondu que le CME menait une « guerre juridique » contre l'agence et la politique cryptographique du gouvernement, qualifiant l'action en justice d'« extrêmement frivole » (c'était presque écrit « votre affaire est lancée de manière trop hâtive » sur son front).
Bien sûr, on ne peut pas en vouloir au CME de réagir si vivement, car l'ouverture par la CFTC des transactions sur contrats à terme perpétuels cryptographiques de Kalshi permet en effet à des plateformes comme Kalshi et à des bourses cryptographiques comme Coinbase et Kraken de pénétrer dans son « territoire commercial ». Quant aux forces motrices derrière cela, elles pourraient être liées à la famille Trump.
La stratégie « pari des deux côtés » de la famille Trump sur les marchés prédictifs : Donald Trump Jr. mise sur Kalshi et Polymarket
Récemment, il a été révélé que Kalshi était en pourparlers pour un nouveau tour de financement à une valorisation d'environ 40 milliards de dollars, la transaction pouvant être finalisée au plus tôt au troisième trimestre. Après avoir levé 10 milliards de dollars en mai (avec des investisseurs incluant Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Coatue et Morgan Stanley), la valorisation de Kalshi était passée de 12 milliards de dollars à 22 milliards de dollars. Maintenant, ce chiffre est sur le point de doubler.
Le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, a déclaré que l'entreprise envisageait une introduction en bourse (IPO) au plus tôt fin 2027 ou en 2028. Kalshi a officiellement indiqué qu'en avril 2026, son volume annuel de transactions avait atteint 178 milliards de dollars, soit une multiplication par 32 par rapport à l'année précédente.
Des performances de marché aussi brillantes et l'engouement intense du marché des capitaux sont difficilement séparables de l'influence d'une figure emblématique de la famille Trump : Donald Trump Jr.
Il semble que Donald Trump Jr. ait « misé sur les deux tableaux » dans le secteur des marchés prédictifs :
D'une part, il a occupé le poste de conseiller stratégique rémunéré chez Kalshi début 2025, recevant également environ 300 000 dollars d'actions de la société. À l'époque, la valorisation de Kalshi était inférieure à 2 milliards de dollars, et ce seul investissement aurait déjà généré un rendement supérieur à 10 fois.
D'autre part, il est également conseiller chez Polymarket et a effectué un investissement stratégique dans cette dernière via sa société de capital-risque, 1789 Capital, dont il est associé.
Ajouté au fait que Donald Trump a à plusieurs reprises souligné le pouvoir réglementaire des agences fédérales sur les marchés prédictifs, déclarant notamment : « Kalshi et Polymarket prospéreront sous sa direction. »
Dans une certaine mesure, les conflits d'intérêts entre le capital et les organismes de régulation officiels se trouvent ainsi atténués ; et la famille Trump est le « meilleur lubrifiant » dans cette affaire contradictoire.
Ainsi, un réseau d'intérêts reliant la CFTC américaine et d'autres agences réglementaires fédérales, les États américains et les sociétés d'investissement de la famille Trump se dessine progressivement.
Quant à l'enquête de la CFTC sur Polymarket, il s'agit peut-être simplement d'une étape nécessaire pour réguler l'industrie des marchés prédictifs.
Le « printemps sauvage » des marchés prédictifs touche à sa fin, tandis que l'« été florissant » de l'industrie des marchés prédictifs arrive lentement.
