Auteur:Connor Dempsey
Compilation: Deep Tide TechFlow
Guide de Deep Tide: Cet article revient sur l'optimisme extrême suscité par l'élection de Trump début 2025, suivi de la chute épique due à l'émission de jetons par la "Première Famille", aux politiques tarifaires, à la panne inattendue de Binance et au krach boursier. Avec la perspective d'un vétéran de 8 ans dans le secteur, l'auteur analyse profondément comment le marché crypto est passé d'une "tendance indépendante" à une situation à double tranchant, profondément liée à Wall Street. Bien que le chaos règne actuellement, l'auteur estime que, dans un contexte macroéconomique de baisse des taux et de dollar faible, ainsi que de la tendance à la tokenisation des infrastructures financières, nous en sommes encore au "début chaotique" de cette révolution financière Internet.
Article complet:
Cela fait 8 ans que je suis dans le marché des cryptos, et de temps en temps, je vis des jours comme ceux-ci.
Le 5 février était l'un de ces jours. Mais tout cela ne s'est pas produit du jour au lendemain. Voici notre parcours émotionnel.
Retour en arrière
Début 2025, les attentes envers les cryptomonnaies étaient incroyablement élevées. Dès que Trump a confirmé sa victoire fin 2024, le Bitcoin (BTC) a commencé à battre de nouveaux records. Nous passions d'un gouvernement Biden qui tentait activement d'étouffer le secteur crypto américain à un gouvernement Trump qui jurait de faire des États-Unis la "capitale mondiale de la crypto". Une régulation claire allait arriver, le Bitcoin avait un nouveau récit institutionnel, et les ETF étaient prêts à permettre aux gros capitaux d'obtenir facilement une exposition.
Un freinage brutal
La plus grande économie mondiale commençait enfin à embrasser la technologie que nous avions mis 16 ans à construire. L'ambiance (Vibes) était alors très euphorique. Puis est arrivée la chose la plus stupide que j'aie vue en 8 ans dans le secteur crypto. Le président des États-Unis d'Amérique — Donald J. Trump — a lancé sa propre shitcoin. Ensuite, sa femme en a lancé une aussi.
L'opinion publique est passée du jour au lendemain de "les cryptomonnaies vont moderniser les marchés financiers" à "le président fait du pump and dump". Une foule d'investisseurs particuliers se sont rués sur $TRUMP. La plupart se sont fait avoir. Ainsi, ceux qui détestaient déjà le secteur ont eu une raison de plus de qualifier toute cette histoire d'arnaque.
Source:@messaricrypto
Rester positif
La crypto s'est déjà sortie de situations embarrassantes auparavant, et il y avait encore beaucoup de raisons d'être optimiste. Des milliards de dollars affluaient dans l'ETF Bitcoin de Blackrock. Stripe, Visa, et même des entreprises centenaires comme MoneyGram se lançaient à fond dans les stablecoins. L'administration Trump a mis en place une régulation fédérale des stablecoins, et le projet de loi sur la structure du marché (Clarity), visant à établir des règles claires pour tout le secteur, suivait de près. La course était toujours en cours.
Le 10 octobre (10/10)
La plupart des acteurs du marché (moi y compris) s'attendaient à clôturer l'année sur des plus hauts historiques (ATHs). La Fed baissait les taux, le Bitcoin défiait à nouveau son ATH à 125 000 dollars, les experts prédisaient que le Bitcoin atteindrait 250 000 dollars, l'Ethereum (ETH) 12 000 dollars, tandis que les actions et l'or atteindraient également de nouveaux sommets.
Puis, le 10 octobre, Trump a annoncé des droits de douane de 100% sur la Chine, et MSCI a proposé d'exclure des indices suivis par les fonds de pension et les ETF les entreprises ayant une forte exposition aux activités crypto. Cette dernière mesure menaçait de couper l'une des plus grandes sources d'achat de Bitcoin.
Le marché a commencé à vendre, puis la véritable tragédie crypto a commencé. Les investisseurs crypto étaient sur-leveragés (comme d'habitude), puis la plus grande bourse mondiale — Binance — a connu un problème technique qui a déclenché le plus grand événement de liquidation sur une seule journée de l'histoire de la crypto. Il y a eu 300-400 milliards de dollars de ventes forcées, certaines altcoins chutant de 70% en un jour.
Il était généralement admis que cet événement avait temporairement endommagé le marché crypto, et depuis lors, nous nous sommes découplés des actions et des matières premières en hausse.
Légende: Merci à @ceterispar1bus pour le super graphique
La descente continue
Vint ensuite la vraie douleur. Alors que les autres actifs montaient en flèche, la crypto s'effondrait lentement. Les paramètres prédits par Fundstrat, qui devaient nous mener au "Valhalla", étaient tous là : baisse des taux, dollar faible, appétit pour le risque (Risk-on) mondial en hausse. Le S&P 500 a clôturé à un plus haut historique. L'or et l'argent ont entamé une hausse épique. Peter Schiff dansait sur nos tombes. Et la crypto restait là à saigner.
Recorrélation
Début 2026, le reste du marché a également commencé à baisser, et la crypto a chuté avec lui. Le S&P a commencé à abandonner des milliers de milliards de gains, l'or et l'argent ont subi la pire vente depuis plus de 40 ans. Le 4 février, les hedge funds ont été durement touchés. Beaucoup l'ont attribué à des ventes de actions technologiques dues aux craintes que l'IA ne rende les entreprises logicielles obsolètes. Quoi qu'il en soit, les gestionnaires des risques ont dû intervenir et réduire leurs positions, y compris leurs importantes détentions de Bitcoin via des ETF, des options, etc. Les ventes ont fait baisser le Bitcoin, ce qui a déclenché davantage de ventes mécaniques, puis touché les fonds natifs de la crypto. Trend Research aurait subi la liquidation d'une position de 20 milliards de dollars sur Ethereum sur Aave, aggravant la situation.
Les ventes de la finance traditionnelle (Trad-fi) ont déclenché les ventes de crypto. Et non l'inverse. L'adoption institutionnelle (Institutional adoption) pour laquelle tout le monde s'est battu s'est finalement avérée être une épée à double tranchant. Ce qui nous amène à maintenant.
La crypto est morte
Comme prévu. Ceux qui se sont trompés sur la crypto depuis plus de dix ans sont ressortis de leur trou pour danser à nouveau sur nos tombes.
« La théorie de l'or numérique a échoué. La crypto n'est pas une couverture contre la dévaluation monétaire. Pire encore, la spirale de la mort des mineurs arrive, et tout va aller à zéro. C'était une arnaque depuis le début. » Un tweet d'Elizabeth Warren sur la façon dont le Bitcoin cause le cancer sortira probablement un de ces jours.
Vive la crypto
Les critiques ont raison, le Bitcoin et le reste du marché ont été décevants en 2025. La réalité est que c'est encore un marché immature, âgé de seulement 17 ans. Il se négocie largement comme une action technologique, et la performance de la semaine dernière montre qu'il est plus imbriqué avec Wall Street que jamais. Le côté positif ? Le Wall Street qui a entraîné la crypto vers le bas la semaine dernière pourra finalement la remonter.
Et l'environnement est propice. L'administration Trump et le futur président de la Fed ont signalé qu'ils prévoyaient de résoudre la crise de la dette par des taux bas et un dollar faible, en faisant surchauffer l'économie. C'est la recette macroéconomique pour faire monter les actifs risqués, y compris la crypto.
De plus, n'oubliez pas le récit plus large. Même nos critiques les plus anciens ne nient plus que ce que nous construisons est réel. Les stablecoins modernisent la façon dont l'argent circule dans le monde. Le projet de loi sur la structure du marché passera, pavant la voie pour que toutes les opérations financières soient soutenues par la blockchain. L'ensemble du système financier est en cours de mise à niveau, et nous ne faisons que finaliser les détails.
Sommes-nous sortis d'affaire pour de bon ? Non. Les risques macro pourraient encore nous freiner. L'informatique quantique est une menace réelle pour le Bitcoin. Le comportement erratique de Trump donne aux Démocrates une raison de frapper à nouveau le secteur s'ils reprennent le pouvoir.
Mais dans cent ans, tout cela ne sera que du bruit, et un système financier basé sur Internet semblera inévitable. Cette période sera considérée comme le début chaotique. Et il y a un vrai variable : la fusion de la crypto et de l'IA est inévitable. Nous ne savons juste pas encore à quoi cela ressemblera. En bref, nous sommes en fait encore aux premiers stades.
Garantie sans contenu AI bas de gamme Cet article est garanti sans contenu AI bas de gamme. Autrement dit, chaque mot a été tapé par un humain. Cela dit, j'ai utilisé Claude Opus 4.6 comme éditeur et partenaire de recherche, qui s'est nourri de contenu écrit par des gens bien plus intelligents que moi.
