Auteur : TVBee
Les acteurs des marchés boursiers et des cryptomonnaies s'inquiètent que l'IA ne répète la bulle Internet de 2000, mais en réalité, c'est le Web3 qui reproduit véritablement la bulle Internet.
Bulle : l'offre en délire, la demande peu reluisante
Pendant la phase de la bulle Internet en 2000, les capitaux étaient en délire du côté de l'offre, et nombreuses étaient les entreprises Internet cotées en bourse qui n'avaient aucun profit ni flux de trésorerie, mais dont le cours des actions montait en flèche.
De l'autre côté, les applications Internet du côté de la demande étaient rares... Avant 2000, il n'y avait pas de Douyin (TikTok), pas de Kuaishou, pas d'Alibaba, pas de JD.com, pas de WeChat.
Les applications Internet principales de l'époque n'étaient que la version embryonnaire de QQ, OICQ, des logiciels de chat comme MSN, des outils de téléchargement comme FlashGet (NetAnts), des plateformes d'information comme Yahoo, NetEase, Sohu, des applications de base comme la recherche Google, l'e-mail, et Amazon et eBay dans leurs premières phases de commerce électronique, avec très peu d'utilisateurs.
À l'époque, il n'y avait pas d'Internet mobile, les ordinateurs personnels étaient considérés comme un luxe, la grande majorité des foyers en Chine n'avaient pas d'ordinateur, et les écrans étaient de ces gros écrans à tube cathodique. Les ordinateurs portables étaient épais comme des parpaings, et pour se connecter à Internet, il fallait utiliser une ligne téléphonique et un modem. Encore plus archaïque était le support de stockage : le stockage se faisait principalement sur disquette, oui, le disque A. D'une capacité de seulement 1,44 Mo, il ne pouvait même pas contenir une image un peu grande d'aujourd'hui.
Il est à noter qu'il y avait des jeux vidéo, mais c'étaient des jeux pixélisés.
IA : les leaders des infrastructures en forte hausse, les produits en croissance
Regardons l'industrie de l'IA : bien que les cours des actions aient fortement augmenté, Nvidia, AMD, SK Hynix, Samsung, Micron... sont principalement des leaders de l'IA, et de type infrastructure. Cela s'explique par le fait que l'IA nécessite beaucoup d'entraînement avant d'être déployée. Du côté de l'offre, l'IA n'a pas la bulle exagérée de 2000. Au moins, ces entreprises leaders de l'IA ont des profits substantiels.
Du côté de la demande, nous pouvons au moins voir Gemini, Claude, GPT, Doubao... diverses applications UGC. Et aussi le homard récemment très populaire, le Perplexity Personal Computer tout juste lancé... les robots IA très remarqués lors du Gala du Nouvel An chinois. Bien que la diversité des produits IA ne puisse pas encore rivaliser avec celle des produits Internet de 2000, c'est parce que le développement de l'IA exige des infrastructures solides ; l'IA doit d'abord développer ses infrastructures avant de pouvoir s'intégrer dans plus types d'applications.
Web3 : la technique comme accroche, les applications se comptent sur les doigts d'une main
Capitalisation boursière et bénéfices
Regardons maintenant l'industrie Web3 : les récits techniques ne manquent pas, mais combien y a-t-il vraiment d'applications avec des utilisateurs ? À part quelques leaders DeFi, il n'y a peut-être que les plateformes MEME, les marchés prédictifs et les Perp DEX, une partie de l'activité des deux derniers provenant encore d'interactions liées à des anticipations d'airdrop.
Correspondant au faible nombre de produits côté demande, il y a l'auto-satisfaction côté offre.
⏵ Exemple dans le secteur ZK : ZKsync, avec des revenus quotidiens de 458 $, a une capitalisation boursière de 1,76 milliard $, soit un PER de 1052.
⏵ Exemple dans le secteur L2 : Optimism, avec des revenus quotidiens de 2 427 $, a une capitalisation boursière de 2,53 milliards $, soit un PER de 285.
⏵ Exemple dans le secteur L1 : Sei, avec des revenus quotidiens de 3 564 $, a une capitalisation boursière de 4,24 milliards $, soit un PER de 327.
Et il y a Blast avec des revenus quotidiens de -6 $......
Selon la logique boursière, les actionnaires de ces trois premiers projets devraient attendre respectivement 1052 ans, 285 ans et 327 ans pour rentrer dans leurs fonds, sans même compter les coûts d'infrastructure et opérationnels pour maintenir ces blockchains en fonctionnement.
Bien que ces écosystèmes ne dépendent pas des revenus on-chain pour être rentables ou générer des bénéfices, pour les actionnaires, c'est-à-dire les détenteurs de jetons, c'est un cauchemar......
Quelles sont les applications Web3 ?
Voyons maintenant quelles applications Web3 existent ?
Le métaverse d'antan, les jeux blockchain, les inscriptions (ordinals), les réseaux sociaux... et peut-être d'autres applications dont on ne se souvient plus, sont aujourd'hui presque jamais mentionnés.
Actuellement, celles qui ont encore des utilisateurs, à part la DeFi et les RWA, ne sont guère plus que les memes, les marchés prédictifs et les Perp DEX. Parmi elles, les memes sont du PvP entre capitaux existants, et une partie de l'activité des marchés prédictifs et des Perp DEX est due à des interactions motivées par des anticipations d'airdrop.
Comparé aux applications Internet de 2000 mentionnées précédemment, les applications Web3 se comptent vraiment sur les doigts d'une main......
Pour conclure
Ainsi, ce qui relève véritablement du délire côté offre, avec peu de réalisations côté demande, ce n'est pas l'IA, mais le Web3.
Les joueurs du marché boursier américain et ceux d'il y a 26 ans se recoupent, les investisseurs et Wall Street évitent délibérément que l'histoire ne se répète. L'IA a une bulle, mais elle diffère de la bulle Internet de 2000.
En revanche, dans le domaine plus jeune du Web3, où le capital spécule sur la technique côté offre, avec peu de produits vraiment utiles côté demande, c'est là que se reproduit la bulle Internet de 2000.
Sur la base du raisonnement d'une bulle modérée pour l'IA et d'une bulle importante pour le Web3 :
- Premièrement, le marché boursier américain corrigera, mais la probabilité d'un krach comme en 2000 n'est pas élevée.
- Deuxièmement, le BTC, lié au marché américain, sera touché modérément.
- Troisièmement, comme lors de la bulle Internet de 2000, les altcoins continueront de subir un lavage, un processus douloureux de tri entre le vrai et le faux, et ce processus pourrait être plus long que je ne l'imagine.
Actuellement, les altcoins ont globalement baissé depuis fin 2024, soit environ 15 mois, mais ce n'est pas la fin.
Ne croyez pas ceux qui disent que le fond est atteint pour les altcoins, le fond est atteint pour certains, mais pour d'autres, il n'y a pas de fond.
