La Thaïlande se prépare à une poussée réglementaire à grande échelle pour renforcer l'engagement institutionnel dans le monde des actifs numériques, sa SEC finalisant les réglementations sur les fonds négociés en bourse (ETF) crypto, les futures sur crypto et les produits d'investissement tokenisés. Cette démarche témoigne de l'intention de la Thaïlande de se positionner comme un hub régional pour la finance crypto régulée, même si le pays continue de restreindre les paiements en crypto.
La secrétaire générale adjointe de la SEC, Jomkwan Kongsakul, a déclaré que le régulateur prévoyait de publier des directives formelles soutenant la création d'ETF crypto en Thaïlande au début de cette année, selon un rapport du Bangkok Post. La SEC estime que les ETF peuvent supprimer certains des plus grands obstacles pour les investisseurs traditionnels, en particulier les préoccupations concernant la gestion du portefeuille et les menaces pour la sécurité.
« Un avantage clé des ETF crypto est la facilité d'accès ; ils éliminent les inquiétudes concernant le piratage et la sécurité du portefeuille, ce qui a été un obstacle majeur pour de nombreux investisseurs », a déclaré Kongsakul.
La SEC thaïlandaise fait passer les ETF crypto du concept à l'exécution
La SEC a déjà commencé l'approbation des ETF sur cryptomonnaies dans l'absolu. Elle finalise les modèles d'investissement et d'opération sous-jacents au cadre qui façonnera la structuration du produit, les modèles de conservation des actifs, ainsi que la divulgation des risques.
Les cryptos sont traitées comme « une autre classe d'actifs » et les investisseurs ne peuvent allouer pas plus de 5 % de leur portefeuille diversifié à l'exposition aux cryptos. Cette approche vise à équilibrer croissance et gestion des risques, facilitant ainsi l'adoption des cryptos dans la gestion de patrimoine traditionnelle. Depuis la supervision de la SEC, la gestion d'actifs numériques est considérée comme « une autre classe d'actifs ».
Grâce à cet effort d'harmonisation, la Thaïlande peut orienter sa demande de marché vers des produits réglementés plutôt que de l'encourager à se tourner vers une structure offshore ou un produit non enregistré.
Le trading de futures sur crypto sur le TFEX pourrait élargir les outils institutionnels
La SEC a une autre tâche à venir : réglementer l'utilisation des futures sur crypto à la Bourse thaïlandaise des contrats à terme (TFEX), parallèlement à la réglementation de l'utilisation des ETF. L'importance de cela est qu'elle donne aux institutions accès à des outils de couverture, à l'investissement structuré et à la fourniture de liquidités.
La SEC a également proposé la formation de teneurs de marché dans le but d'améliorer la liquidité du marché et de réduire les écarts, dont l'impact pourrait se traduire par une volatilité réduite et de meilleures exécutions. De plus, la Thaïlande s'orientera vers la reconnaissance des actifs numériques comme une classe d'actifs officielle en vertu de la Loi sur les produits dérivés, créant ainsi une plus grande clarté juridique pour les produits cotés et les protections des investisseurs.
La demande des particuliers reste forte malgré les restrictions de paiement
La Thaïlande a déjà une forte culture crypto au niveau des particuliers. Bien que les régulateurs interdisent toujours les paiements en crypto, le trading reste une activité populaire. La plus grande bourse du pays, Bitkub, traiterait environ 60 millions de dollars par jour, ce qui est une preuve suffisante que la demande ne faiblit pas.
C'est cette participation des particuliers qui fournit une base si solide au marché thaïlandais. Maintenant, ce que les régulateurs souhaitent, c'est que cette infrastructure s'étende à ces flux d'argent plus professionnels, où la liquidité supplémentaire passera par l'utilisation d'ETF et de contrats à terme.
La SEC resserre les règles concernant les influenceurs financiers
Dans le même temps, la SEC s'efforce de réprimer les « influenceurs financiers », une catégorie qui a connu une croissance rapide pendant le boom des crypto. Kongsakul a déclaré que toute recommandation liée à des titres ou à des rendements d'investissement nécessitera une autorisation officielle, soit en tant que conseiller en investissement, soit en tant que courtier introducteur.
Cette politique vise à freiner les promotions trompeuses, à réduire la spéculation de type « pump » et à pousser l'éducation du marché vers des canaux réglementés.
Le bac à sable de la tokenisation s'étend parallèlement à la poussée des ETF
La Thaïlande collabore également avec la Banque de Thaïlande sur un bac à sable (sandbox) de tokenisation. La SEC a déclaré qu'elle encouragerait les émetteurs de tokens obligataires à entrer dans le bac à sable, soutenant l'expérimentation de titres tokenisés et de règlement basé sur la blockchain tout en restant dans une structure conforme.
Cet angle de tokenisation renforce la stratégie à long terme de la Thaïlande, puisque les obligations et les fonds tokenisés peuvent attirer l'adoption institutionnelle au-delà du trading spot de crypto.
KuCoin Thaïlande travaille à résoudre la suspension de la SEC
D'un autre côté, la SEC thaïlandaise a suspendu KuCoin Thaïlande ce mois-ci car le capital de la société serait tombé en dessous du seuil requis pendant cinq jours consécutifs. KuCoin, cependant, a clarifié que le problème était dû à un désaccord entre ses actionnaires sur l'augmentation de son capital.
KuCoin est entré en Thaïlande en juin 2025 et prévoit maintenant que sa filiale locale demande une licence de courtier en actifs numériques, ce qui élargirait son offre de produits selon les règles thaïlandaises.
Dans l'ensemble, un changement clair est apparent dans les plans de régulation des ETF et des futures de la Thaïlande, et c'est que la Thaïlande vise à inviter les institutions à participer au marché via des voies réglementées et plus sûres, avec un accent accru sur la régulation du marché et la communication.
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