Décryptage de JPMorgan : Le KOSPI chute de 28 %, mais le désendettement est largement achevé
Dans un rapport du 21 juillet, JPMorgan analyse la chute d'environ 28 % du KOSPI depuis son sommet de juin. La banque estime que la décompression des positions à effet de levier est bien avancée, avec une réduction d'environ 75 % des actifs des ETF à effet de levier (passés de 500 à 260 milliards de dollars) et une réduction de plus de moitié du levier des fonds hedge. Les sorties nettes de capitaux étrangers, dépassant 1100 milliards de dollars cette année, sont concentrées à 90 % sur les deux géants de la mémoire, Samsung Electronics et SK Hynix.
Bien que la pression de vente forcée liée aux positions s’atténue, la volatilité reste élevée, avec un ratio VKOSPI/VIX proche de 5. La régulation sud-coréenne resserre les conditions pour les produits à effet de levier sur actions individuelles, ce qui devrait limiter leur ré-émergence rapide. JPMorgan maintient une surpondération sur la Corée et un objectif KOSPI à 12 mois à 12 500 points, fondé sur les révisions toujours positives des bénéfices (notamment dans les secteurs technologique et industriel liés à l'IA) et la perspective d'une poursuite de la normalisation des positions. Le risque principal réside dans une remise en cause de la dynamique des dépenses en IA, pilier fondamental de cette marché.
marsbit07/21 03:23
