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Bienvenue dans Strategy Watch #3
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À l'intérieur du dernier Strategy Watch
Le rapport est structuré autour de six sections principales, chacune axée sur une dimension distincte de l'activité institutionnelle dans les actifs numériques :
01 Moniteur des flux institutionnels | Stabilisation précoce alors que les sorties de BTC/ETH s'améliorent et que la demande d'ETF se redresse, mais la conviction sur les marchés au comptant reste sous pression.
02 Performance des fonds et SMA | Les stratégies market-neutral ont généré des gains constants ; la performance directionnelle reste très dispersée.
03 Analyse approfondie de stratégie : Quant Trend Following | Qu'est-ce qui motive la performance des stratégies quantitatives de suivi de tendance dans un environnement difficile pour les stratégies directionnelles ? Écoutez directement un gestionnaire de fonds.
04 Performance des coffres-forts on-chain | Les gestionnaires de ETH sous-performent-ils le rendement du staking ETH ?
05 Moniteur des gestionnaires | Découvrez comment plus de 300 gestionnaires anticipent la performance du marché crypto au cours des trois prochains mois.
06 Mises à jour d'allocation | Un fonds de pension de 6 milliards de dollars augmente son exposition aux cryptos alors que de nouveaux fonds et stratégies institutionnelles continuent de voir le jour.
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Moniteur des flux institutionnels
- Les flux de capitaux en BTC et ETH sont restés négatifs en mars mais ont continué de se redresser par rapport aux plus bas de février, tandis que les entrées de stablecoins se modéraient parallèlement à la stabilisation générale.
Le Bitcoin et l'Ethereum ont continué d'enregistrer des sorties nettes en mars, les flux de capitaux clôturant le mois à respectivement -7,0 milliards de dollars et -1,6 milliard de dollars, une amélioration notable par rapport aux chiffres de -9,6 milliards de dollars et -3,2 milliards de dollars observés mi-février. Les entrées de stablecoins se sont également modérées à +2,6 milliards de dollars fin mars, en baisse par rapport au pic de +6,2 milliards de dollars plus tôt en mars. Le tableau d'ensemble est celui d'une stabilisation graduelle plutôt que d'un redressement, la phase aiguë de dé-risque institutionnel perdant de son momentum mais la conviction dans les actifs au comptant restant sous pression.
Flux nets ETF & DAT
- Les flux d'ETF et de DAT Bitcoin sont devenus résolument positifs en mars, les canaux Ethereum suivant à un rythme plus mesuré avant que les deux ne se modèrent en fin de mois.
Les flux d'ETF et de DAT Bitcoin sont finalement devenus positifs en mars, atteignant des sommets intra-mois de respectivement +30,6 k BTC et +46,8 k BTC mi-mois avant de se stabiliser à +17,6 k BTC et +30,9 k BTC en fin de mois. Les flux Ethereum ont suivi le changement de direction avec moins d'intensité, les flux d'ETF atteignant +46,6 k ETH et les flux de DAT culminant à +295,9 k ETH avant de s'apaiser à +261,9 k ETH à la clôture. La poussée mi-mois suivie d'un léger repli suggère que la demande reste sensible aux conditions du marché au sens large, plutôt qu'un véritable changement structurel soutenu dans le positionnement institutionnel.
TVL DeFi & Capitalisation des Stablecoins
- Les flux de TVL DeFi sur Ethereum ont opéré un redressement significatif en mars, inversant la tendance des sorties maximales de février pour atteindre un territoire quasi neutre en fin de mois.
Après avoir enregistré des sorties mensuelles maximales de 17,8 milliards de dollars fin février, les flux de TVL DeFi Ethereum se sont nettement redressés en mars, devenant positifs mi-mois et clôturant la période près de la neutralité à -0,75 milliard de dollars. Le rythme du redressement a été notable, les flux passant de sorties à deux chiffres début mars à des lectures brièvement positives autour de 4,9 milliards de dollars mi-mois avant de se stabiliser. Bien que le changement de tendance soit significatif, un seul mois de stabilisation est insuffisant pour déclarer un renversement de la contraction plus large qui persiste depuis août 2025, et des entrées soutenues seraient nécessaires pour confirmer un véritable retour de la conviction des allocateurs dans les stratégies de rendement on-chain.
Rendement de base CME
- Le rendement de base BTC du CME est devenu négatif en mars, effaçant entièrement le carry trade, tandis que le rendement de base ETH est resté faible mais a montré des signes timides de redressement en fin de mois.
Ici, nous mesurons le rendement disponible pour les institutions exécutant des trades cash-and-carry. Après s'être comprimé en février à 17,3 M$/mois, le rendement de base BTC est passé en territoire négatif mi-mars et a clôturé le mois à -3,9 M$, reflétant une inversion complète de la prime de portage. Cela signale que les contrats à terme se négocient à un discount par rapport au spot, supprimant toute justification économique pour les stratégies market-neutral. Le rendement de base ETH, déjà négatif fin février, a oscillé dans une fourchette étroite avant de se redresser modestement à +0,9 M$ en fin de mois. Pris ensemble, l'environnement de portage pour les deux actifs reste structurellement difficile, un redressement significatif étant conditionné à une reconstruction soutenue de la prime des futures au-dessus du spot.
Avertissement : Ce rapport ne fournit aucun conseil en investissement. Toutes les données sont fournies à titre informatif et éducatif uniquement. Aucune décision d'investissement ne doit être basée sur les informations fournies ici et vous êtes seul responsable de vos propres décisions d'investissement. Les soldes des exchanges présentés sont dérivés de la base de données complète d'étiquettes d'adresses de Glassnode, qui sont rassemblées à la fois par des informations officiellement publiées par les exchanges et des algorithmes de clustering propriétaires. Bien que nous nous efforcions d'assurer la plus grande exactitude dans la représentation des soldes des exchanges, il est important de noter que ces chiffres pourraient ne pas toujours englober la totalité des réserves d'un exchange, particulièrement lorsque les exchanges s'abstiennent de divulguer leurs adresses officielles. Nous exhortons les utilisateurs à faire preuve de prudence et de discernement lors de l'utilisation de ces métriques. Glassnode ne peut être tenu responsable d'aucune divergence ou inexactitude potentielle. Veuillez lire notre Avis de transparence lors de l'utilisation des données d'exchange.
