Le président de la SEC, Paul Atkins, défend un message qui aurait semblé borderline hérétique à Washington il n'y a pas si longtemps : les infrastructures changent, et l'infrastructure native de la crypto va en faire partie.
« Comme je l'ai dit à @MariaBartiromo la semaine dernière, les marchés financiers américains sont sur le point de passer on-chain », a écrit Atkins sur X jeudi soir, ajoutant que la SEC « priorise l'innovation et adopte de nouvelles technologies pour permettre cet avenir on-chain, tout en continuant à protéger les investisseurs. »
La Crypto Va Mettre l'Avenir de la Finance On-Chain
Atkins ne s'est pas contenté de vibes. Plus tôt dans la journée, Atkins a pointé vers une lettre de non-action du personnel de la Division du Trading et des Marchés de la SEC liée à l'effort volontaire de tokenisation de la Depository Trust Company (DTC) — un pilote qui donne effectivement aux infrastructures de règlement des titres américains une exemption pour expérimenter sans se heurter immédiatement à des parties du règlement de la Loi sur les Bourses.
« Aujourd'hui, la Division du Trading et des Marchés a émis une lettre de non-action à la Depository Trust Company (DTC) concernant le programme pilote volontaire de tokenisation de titres de la DTC. L'initiative de la DTC marque une étape importante vers des marchés de capitaux on-chain », a partagé Atkins via X.
La lettre datée du 11 décembre décrit une « version pilote » de ce qu'elle appelle DTCC Tokenization Services — un programme préliminaire, limité dans le temps, qui permet aux participants de la DTC de choisir d'avoir certains droits sur titres enregistrés en utilisant la technologie de registre distribué au lieu de s'appuyer uniquement sur le registre centralisé de la DTC.
En langage clair : les participants éligibles peuvent tokeniser des positions, les détenir dans des portefeuilles enregistrés sur des blockchains approuvées, et transférer ces droits tokenisés directement vers le portefeuille enregistré d'un autre participant — les registres officiels de la DTC servant toujours de système d'enregistrement pour ce qui est réel.
Atkins a ajouté : « Les marchés on-chain apporteront une plus grande prévisibilité, transparence et efficacité pour les investisseurs. Les participants de la DTC seront maintenant autorisés à transférer des titres tokenisés directement vers les portefeuilles enregistrés d'autres participants, ce qui sera suivi par les registres officiels de la DTC. Je suis impatient de voir les bénéfices de ce programme pour nos marchés financiers et je continuerai à encourager les participants du marché à innover alors que nous avançons vers un règlement on-chain. »
Notamment, la dispense de non-action elle-même est étroitement ciblée : elle est centrée sur la façon dont le pilote interagit avec Reg SCI, la Section 19(b)/Règle 19b-4, et certaines normes d'agence de compensation — et elle est structurée pour expirer trois ans après le lancement de la version préliminaire, la DTC étant tenue de notifier le personnel quand ce lancement a lieu. Donc ce n'est pas « des actions tokenisées pour tout le monde la semaine prochaine ». C'est plus proche d'un bac à sable supervisé avec des rapports intégrés.
Notamment, Atkins fait déjà la promotion de ce qui vient ensuite. « Mais ce n'est que le début », a-t-il écrit, disant qu'il veut que la SEC considère une « exemption d'innovation » qui permettrait aux participants du marché de commencer une transition on-chain « sans être accablés par des exigences réglementaires lourdes. »
Cette phrase en fait beaucoup, et c'est aussi là que le combat (ou au moins le lobbying) va probablement se concentrer. Qu'est-ce qui qualifie « l'innovation » ? Qui est exempté, et de quelles obligations ? Et quel est le facteur limitant — la protection des investisseurs, l'intégrité du marché, la résilience opérationnelle, ou juste la politique ?
Les observateurs de la crypto ont remarqué le changement de ton immédiatement. Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, l'a résumé en une phrase : « Le président de la SEC : L'avenir de la finance est on-chain. »
Pour l'instant, le point concret à retenir est le pilote de la DTC : une utilité de marché centrale régulée qui expérimente avec des représentations tokenisées sous le contrôle confortable du personnel. Le reste — le langage sur « l'avenir on-chain », et les discussions sur les exemptions — est la partie qui pourrait soit un cadre, soit juste un autre titre ambitieux qui se heurte aux réalités de la structure du marché américain.
Au moment de la publication, la capitalisation totale du marché de la crypto s'élevait à 3,1 billions de dollars.
