Auteur : David, Deep Tide TechFlow
Titre original : 20x en 2 jours, aperçu du mécanisme de marché automatique du nouveau "golden dog" Snowball
Le marché crypto en décembre est aussi froid que la météo.
Les transactions on-chain hibernent depuis longtemps, et les nouveaux récits sont difficiles à produire. Il suffit de voir les querelles et les ragots dont discutent les CT (Crypto Twitter) chinois ces derniers pour comprendre qu'il n'y a plus grand monde qui joue sur ce marché.
Mais la zone anglophone discute d'une nouveauté ces derniers jours.
Un Meme Coin appelé Snowball, lancé sur pump.fun le 18 décembre, a atteint une capitalisation de 10 millions de dollars en quatre jours, et continue d'atteindre de nouveaux sommets ; le cercle chinois en parle à peine.
Dans l'environnement actuel, pauvre en nouveaux récits et où même les Meme Coins ne sont plus joués, c'est l'une des rares choses qui ait un effet de richesse local et qui brille.
Et le nom Snowball, qui se traduit par effet boule de neige, est en soi l'histoire qu'il veut raconter :
Un mécanisme qui permet au jeton de « grossir tout seul ».
Transformer les frais de transaction en pression acheteuse, faire marché avec une boule de neige
Pour comprendre ce que fait Snowball, il faut d'abord savoir comment les jetons sur pump.fun génèrent généralement de l'argent.
Sur pump.fun, n'importe qui peut créer un jeton en quelques minutes. Le créateur du jeton peut définir des « frais de créateur », essentiellement un prélèvement d'un certain pourcentage sur chaque transaction qui va dans son portefeuille, généralement entre 0,5 % et 1 %.
Théoriquement, cet argent pourrait être utilisé pour la construction communautaire, la promotion du marché, mais en pratique, le choix de la plupart des Dev est : une fois que c'est assez, on s'en va.
Cela fait partie du cycle de vie typique des "shitcoins". Lancement, pump, récolte des frais, fuite. Les investisseurs ne parient pas sur le jeton lui-même, mais sur la conscience du développeur.
L'approche de Snowball est de ne pas prendre cet argent des frais de créateur.
Pour être précis, 100 % des frais de créateur n'entrent dans le portefeuille de personne, mais sont automatiquement transférés à un robot de marché (market maker) on-chain.
Ce robot exécute trois actions à intervalles réguliers :
Premièrement, utiliser les fonds accumulés pour acheter des jetons sur le marché, créant ainsi un support acheteur ;
Deuxièmement, ajouter les jetons achetés et le SOL correspondant au pool de liquidités, pour une meilleure profondeur de trading ;
Troisièmement, brûler 0,1 % des jetons à chaque opération, créant une déflation.
Parallèlement, le pourcentage des frais de créateur perçus par ce jeton n'est pas fixe ; il fluctue entre 0,05 % et 0,95 % en fonction de la capitalisation boursière.
Il prélève plus lorsque la capitalisation est basse, permettant au robot d'accumuler des munitions plus rapidement ; il diminue lorsque la capitalisation est élevée, réduisant les frictions des transactions.
Pour résumer la logique de ce mécanisme en une phrase : à chaque fois que vous tradez, une partie de l'argent se transforme automatiquement en pression acheteuse et en liquidités, au lieu d'aller dans la poche du développeur.
Par conséquent, il est facile de comprendre cet effet boule de neige :
Les transactions génèrent des frais → Les frais deviennent une pression acheteuse → La pression acheteuse fait monter le prix → Le prix attire plus de transactions → Plus de frais... Théoriquement, cela peut s'auto-alimenter.
Situation des données on-chain
Le mécanisme est expliqué, voyons les données on-chain.
Snowball a été lancé le 18 décembre, il y a quatre jours. Sa capitalisation est passée de zéro à 10 millions de dollars, avec un volume sur 24 heures dépassant 11 millions.
Pour un "shitcoin" sur pump.fun, ce score est déjà considéré comme ayant une longévité respectable dans l'environnement actuel.
En termes de structure des jetons, il y a actuellement 7270 adresses de détenteurs. Les dix plus grands détenteurs représentent ensemble environ 20 % de l'offre totale, le plus grand détenteur unique en détenant 4,65 %.
Source des données : surf.ai
Il n'y a pas de cas où une seule adresse détient 20-30 % des jetons, la distribution est relativement dispersée.
En termes de données de transactions, depuis le lancement, il y a eu plus de 58 000 transactions cumulées, dont 33 000 achats et 24 000 ventes. Le montant total des achats est de 4,4 millions de dollars, celui des ventes de 4,3 millions, avec un afflux net d'environ 100 000 $. Les achats et les ventes sont globalement équilibrés, sans pression de vente unilatérale écrasante.
Le pool de liquidités contient environ 380 000 $, moitié jetons, moitié SOL. Pour cette taille de capitalisation, la profondeur n'est pas énorme, les ordres entrant ou sortant subiraient encore un slippage notable.
Un autre point à noter est que Bybit Alpha a annoncé l'inscription du jeton moins de 96 heures après son lancement, ce qui atteste dans une certaine mesure de sa popularité à court terme.
Machine perpétuelle rencontre marché froid
En faisant le tour, on peut voir que la discussion de la communauté anglophone sur Snowball se concentre principalement sur le mécanisme lui-même. La logique des supporters est directe :
C'est le premier Meme Coin qui verrouille 100 % des frais de créateur dans le protocole, le développeur ne peut pas prendre l'argent et s'enfuir, c'est structurellement plus sûr que les autres "shitcoins".
Le développeur Dev accompagne également ce récit. Le portefeuille du développeur, le portefeuille du robot market maker, les journaux de transactions sont tous publics, en insistant sur le fait qu'ils sont « vérifiables on-chain ».
@bschizojew s'étiquette lui-même comme « schizophrène on-chain, forces spéciales 4chan, vétéran de la première génération des Meme Coins », un parfum de degen auto-dérisoire qui correspond bien à l'appétit de la communauté crypto native.
Mais la sécurité du mécanisme et la capacité à gagner de l'argent sont deux choses différentes.
La condition préalable à l'effet boule de neige est d'avoir un volume de transactions suffisant pour générer continuellement des frais, alimentant le robot pour effectuer des rachats. Plus il y a de transactions, plus le robot a de munitions, plus la pression acheteuse est forte, plus le prix est élevé, attirant plus de transactions...
C'est l'état idéal où toute prétendue roue de rachat de Meme Coin tourne en bull market.
Le problème est que la roue a besoin d'une impulsion externe pour démarrer.
Quel est l'environnement actuel du marché crypto ? L'activité on-chain est faible, la popularité globale des Meme Coins est en baisse, et les fonds willing to "shoot the shitcoin" sont rares. Dans ce contexte, si de nouveaux acheteurs ne suivent pas et que le volume des transactions diminue, les frais que le robot peut recevoir deviendront de moins en moins importants, la force des rachats s'affaiblira, le soutien des prix s'affaiblira et la volonté de trader diminuera encore.
La roue peut tourner vers l'avant, mais aussi vers l'arrière.
Un problème plus réaliste est que le mécanisme ne résout qu'un seul point de risque : « le développeur qui prend l'argent et s'enfuit », mais les risques auxquels sont confrontés les Meme Coins vont bien au-delà.
Le dumping par les "whales", le manque de liquidités, la perte de pertinence du récit, si l'une de ces choses se produit, l'effet des rachats financés à 100% par les frais sera limité.
Tout le monde a eu peur de se faire avoir, un frère du cercle chinois l'a bien résumé :
Jouez, mais ne vous emballez pas.
Plus d'une boule de neige roule
Snowball n'est pas le seul projet à raconter cette histoire de marché automatique.
Dans l'écosystème pump.fun, un jeton appelé FIREBALL fait également quelque chose de similaire : rachats automatiques et brûlage, l'emballant comme un protocole auquel d'autres jetons peuvent se connecter. Mais sa capitalisation est beaucoup plus petite que celle de Snowball.
Cela montre que le marché réagit actuellement à la direction des « Meme Coins à mécanisme ».
L'approche traditionnelle du shilling, du pump, de l'agitation communautaire a de plus en plus de mal à attirer des fonds. Utiliser la conception de mécanismes pour raconter une histoire de « sécurité structurelle » pourrait être l'une des récentes stratégies des Meme Coins.
Cependant, parler de création artificielle d'un certain mécanisme n'est pas nouveau.
Le (3,3) d'OlympusDAO en 2021 en est l'exemple le plus typique, utilisant la théorie des jeux pour emballer un mécanisme de staking, l'histoire racontée était « si personne ne vend, nous gagnons tous ensemble », atteignant une capitalisation de plusieurs milliards de dollars à son apogée. La fin, tout le monde la connaît, spirale descendante, chute de plus de 90 %.
Un peu plus tôt, il y avait aussi l'approche de Safemoon avec son « prélèvement d'une taxe sur chaque transaction distribuée aux détenteurs », également une innovation de mécanisme narrative, finalement poursuivie par la SEC, le fondateur accusé de fraude.
Les mécanismes peuvent être un excellent crochet narratif, capable de rassembler des fonds et de l'attention à court terme, mais le mécanisme lui-même ne crée pas de valeur.
Lorsque les fonds externes cessent d'affluer, la roue la plus ingénieuse s'arrête de tourner.
Enfin, reprenons ce que fait ce petit "golden dog" :
Transformer les frais de créateur des Meme Coins en « robot de marché automatique ». Le mécanisme en lui-même n'est pas compliqué, le problème résolu est très clair : empêcher le développeur de prendre directement l'argent et de s'enfuir.
Le développeur ne peut pas s'enfuir, cela ne signifie pas que vous pouvez gagner de l'argent.
Si après avoir lu cela, vous trouvez ce mécanisme intéressant et souhaitez participer, rappelez-vous une chose : c'est d'abord un Meme Coin, et ensuite seulement une expérience de nouveau mécanisme.
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