Auteur : Nancy, PANews
Titre original : Hyperliquid "envahit" Wall Street : Le paradis des baleines on-chain face à la pression réglementaire
Le récit de la finance on-chain s'étend rapidement aux marchés mondiaux.
En moins d'une semaine, plusieurs médias grand public ont tourné leur regard vers Hyperliquid. Cette plateforme de Perp DEX, initialement spécialisée dans les produits dérivés cryptos, vit son "moment de percée", le pouvoir de fixation des prix décentralisé devenant un sujet de discussion à Wall Street. Mais alors que le volume des transactions on-chain ne cesse de croître, l'équilibre entre l'innovation décentralisée et la réglementation devient un défi incontournable.
HIP-3 envahit la finance mainstream, Hyperliquid est le paradis des baleines
En tant que leader des Perp DEX, Hyperliquid continue de creuser l'écart avec ses concurrents et devient progressivement une force infrastructurelle émergente sur les marchés financiers traditionnels.
Selon les données de DeFiLlama, au 16 mars, le volume mensuel des transactions sur Hyperliquid a atteint 1734,2 milliards de dollars, dépassant de loin les plateformes similaires.
Le trading de RWA (actifs du monde réel) est un moteur de croissance important pour Hyperliquid récemment. Les données de la plateforme montrent que seulement au cours des 24 dernières heures, son volume de transactions sur contrats perpétuels a atteint 5,4 milliards de dollars, dont environ 21,3 % (environ 1,15 milliard de dollars) provenaient de la section HIP-3.
HIP-3 déploie des marchés à terme perpétuels pour diverses classes d'actifs telles que les matières premières et les indices boursiers. Parmi ces actifs traditionnels sur HIP-3, le pétrole brut WTI, l'argent, le pétrole brut Brent et le XYZ100 sont actuellement les plus demandés et actifs, le volume journalier du pétrole brut WTI représentant même plus de 35 % du total.
Derrière cette expansion rapide du volume des transactions, un grand nombre de joueurs de type "baleine" affluent vers Hyperliquid, dont le nombre d'utilisateurs mondiaux dépasse désormais 1,729 million. Une analyse plus poussée par Hyperliquid Hub, service d'analyse de données de l'écosystème Hyperliquid, indique que le volume total des transactions sur Hyperliquid a atteint le chiffre stupéfiant de 4,11 mille milliards de dollars. Les 100 plus grandes adresses ont contribué à elles seules à plus de 3,34 mille milliards de dollars, soit 81,3 % du volume total des transactions, tandis que les 200 plus grandes adresses en représentent près de 98,81 %, ne laissant qu'environ 1,19 % pour les adresses restantes.
Il apparaît ainsi qu'Hyperliquid n'est pas un terrain de jeu pour les petits porteurs, mais est dominé par un petit nombre de traders très actifs et dotés de capitaux importants, tels que des institutions, des baleines, des traders à haute fréquence et des market makers professionnels.
En regardant de plus près, le nombre de traders indépendants sur HIP-3 a dépassé les 1,85 million (Note : un même portefeuille connecté à des dates différentes est compté comme deux portefeuilles distincts), avec plus de 810 000 nouveaux traders rien que le mois dernier, confirmant davantage la demande pour le trading d'actifs tokenisés.
La croissance significative récente de l'activité HIP-3 est directement liée à l'événement du conflit américano-iranien, faisant d'Hyperliquid un nouveau hub pour le trading macro global. Dans des reportages récents, des médias mainstream comme Bloomberg, Wall Street News et Fortune ont directement cité les contrats sur le pétrole brut d'Hyperliquid comme référence de prix, soulignant qu'avant l'ouverture du CME (Chicago Mercantile Exchange) lundi, Hyperliquid avait déjà effectué la découverte des prix durant le week-end, devenant une fenêtre en temps réel pour les actifs macro globaux.
C'est précisément en s'emparant du pouvoir de fixation des prix du TradFi, du vide de liquidité et des besoins de couverture macro qu'Hyperliquid commence à véritablement "envahir" les marchés financiers traditionnels.
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a également déclaré que l'événement américano-iranien a mis en lumière les marchés cryptos qui ne ferment jamais. Par le passé, si un choc géopolitique majeur survenait dimanche matin, les investisseurs devaient généralement attendre l'ouverture du marché à terme américain dimanche à 18h (heure de l'Est) pour en comprendre l'impact. Aujourd'hui, ils peuvent se tourner directement vers des plateformes de trading on-chain ouvertes 24h/24 pour effectuer des transactions en temps réel. La migration de l'industrie financière vers la blockchain est une tendance irréversible, comme une boule dévalant une colline, imparable et bien plus rapide qu'imaginé. Cependant, participer aux marchés on-chain comporte encore des obstacles, notamment la familiarisation avec les portefeuilles, les stablecoins et l'utilisation de plateformes comme Hyperliquid et Uniswap. (Lecture connexe : En dehors des heures de Wall Street, le pouvoir de fixation des prix des actifs traditionnels passe à la blockchain)
Face à cette tendance rapide de la finance on-chain, des acteurs traditionnels comme le Nasdaq et le CME commencent également à se positionner sur le marché du trading tokenisé, pour se disputer un avantage sur le marché futur.
Les contrats à terme perpétuels cryptos pourraient arriver aux États-Unis le mois prochain, Hyperliquid face au défi de la conformité
Depuis l'année dernière, le marché des Perp DEX a connu une explosion significative de liquidités.
Un récent rapport de CoinGecko indique qu'en 2025, les volumes des contrats perpétuels sur DEX ont grimpé en flèche pour atteindre 6,7 mille milliards de dollars, soit une croissance d'environ 346 % par rapport à l'année précédente, tandis que l'open interest sur les CEX diminuait de 20,8 % sur la même période. Cette tendance est portée par l'essor de DEX perpétuels comme Hyperliquid et Lighter, et reflète également une migration massive des capitaux des CEX vers les DEX.
La clarification progressive de l'environnement réglementaire amplifie également l'espace de développement du marché des contrats perpétuels, incitant davantage de capitaux mainstream à entrer dans ce domaine. Récemment, le président de la US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Mike Selig, a évoqué dans une déclaration publique les progrès réglementaires concernant les contrats à terme perpétuels cryptos et les marchés prédictifs. Il a déclaré que la CFTC s'efforçait de lancer de véritables contrats à terme perpétuels aux États-Unis et devrait annoncer des politiques connexes dans un mois environ, afin de rapatrier les liquidités tout en offrant une protection plus complète aux investisseurs. Selig a également souligné qu'en raison de l'incertitude réglementaire passée, une grande partie des liquidités s'était dirigée vers l'étranger, et que la CFTC collaborait avec Paul Atkins, président de la SEC américaine, pour faire avancer le Project Crypto, afin de coordonner la réforme de la réglementation des actifs numériques.
Cependant, la clarification réglementaire pourrait également avoir une autre conséquence. Si la voie des transactions on-chain sans permission et sans intermédiaire est rompue en raison des exigences de conformité, l'attrait central des Perp DEX pourrait être considérablement réduit, les confrontant directement à la concurrence des plateformes cryptos conformes et des institutions financières traditionnelles.
En effet, pour de nombreux utilisateurs, outre les incitations, les besoins de self-custody, l'efficacité capitalistique et les besoins de couverture, l'absence de KYC est également une raison importante attirant les capitaux vers le trading on-chain.
Par exemple, l'analyste on-chain Eye a précédemment tweeté que certaines institutions actives sur Hyperliquid, après avoir été identifiées via leurs portefeuilles de trading on-chain, ont montré un inconfort notable, allant jusqu'à contacter l'analyste pour faire pression et demander l'arrêt de la divulgation d'informations, souvent parce que leurs transactions perdantes pourraient être connues du public.
Si Hyperliquid souhaite être considéré comme un acteur légitime dans le nouveau système financier, il devra probablement accepter et se conformer aux règles réglementaires correspondantes. especially étant donné que la plateforme a déjà été confrontée à des cas controversés de manipulation de jetons et de trading d initié, sa pression réglementaire pourrait encore augmenter.
Pour relever les défis réglementaires, Hyperliquid a officiellement créé le Hyperliquid Policy Center à Washington D.C. en février, en nommant l'avocat chevronné du secteur crypto Jake Chervinsky comme premier PDG. Ce centre vise à créer une voie légale pour l'adoption généralisée de la DeFi aux États-Unis, à aider le Congrès et les agences fédérales à comprendre la technologie sous-jacente de la DeFi, et à fournir un soutien expert pour l'élaboration des règles réglementaires.
Chervinsky a déclaré à ce sujet que le cadre réglementaire actuel, formé à "l'ère analogique", a du mal à couvrir les nouvelles formes de transactions comme les protocoles décentralisés. L'une des premières tâches du Policy Center est d'élaborer un cadre juridique pour les contrats perpétuels. Pour soutenir son fonctionnement, la fondation affiliée à Hyperliquid a fait un don de 1 million de jetons natifs de la plateforme HYPE (d'une valeur actuelle d'environ 28 millions de dollars) pour soutenir les opérations du centre.
Jeff Yan, co-fondateur d'Hyperliquid, a souligné dans une interview récente qu'il souhaitait que la plateforme "soit utilisée pour toujours", et non qu'elle disparaisse rapidement avec les fluctuations de l'engouement du marché. Simultanément, il s'agit de distinguer Hyperliquid Labs de la plateforme Hyperliquid et de son écosystème, et de s'engager à faire d'Hyperliquid une plateforme financièrement neutre, fournissant une infrastructure durable pour le développement des contrats perpétuels on-chain et de la finance décentralisée.
Lorsque la DeFi tente de défier la finance traditionnelle, la conformité est devenue un prérequis pour accéder à un marché plus large. Ce n'est pas seulement une épreuve pour Hyperliquid, mais aussi une réalité à laquelle doivent faire face les autres DEX et même tout le secteur de la DeFi.
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