Nvidia fait face à une action collective certifiée pour avoir présumément sous-déclaré ses revenus liés au minage de cryptomonnaies.
Un Scandale Crypto Qui Ressurgit Juste à Temps pour la Semaine Sainte
Après des années d'âpres procédures judiciaires entre le géant du jeu vidéo et les tribunaux américains, un juge fédéral américain a certifié une action collective pour fraude boursière contre Nvidia et son PDG Jensen Huang concernant des allégations de sous-déclaration des revenus du minage de cryptomonnaies en 2017-2018, selon une ordonnance de mercredi du juge Haywood S. Gilliam Jr. dans un tribunal fédéral de Californie. Une certification de classe signifie que l'affaire peut se poursuivre au nom d'un large groupe d'actionnaires (les plaignants), augmentant les enjeux juridiques et financiers pour Nvidia.
Les investisseurs affirment que Nvidia a dissimulé à quel point ses ventes de GPU "gaming" étaient en réalité tirées par les mineurs de cryptomonnaies, créant des "écarts de revenus" entre les prévisions publiques et la réalité interne.
Un Récapitulatif de la Bataille Juridique
Pour bien comprendre cette évolution, nous devons d'abord remonter à près d'une décennie, lorsque les investisseurs ont poursuivi la société technologique américaine pour la première fois en 2018. À l'époque, les investisseurs soutenaient qu'un milliard de dollars de ventes de GPU liées aux cryptos avaient été mal classés ou minimisés, des emails internes suggérant que la direction savait que l'action était "maintenue haute" par ces déclarations.
Il est important de se rappeler que cela s'est produit dans le contexte de l'essor du minage de 2017-2018, lorsque l'Ethereum et d'autres monnaies ont fait exploser la demande pour les GPU de Nvidia. Malgré cela, la société a publiquement mis l'accent sur le gaming comme principal moteur de croissance.
L'ampleur du risque de Nvidia n'est devenue claire qu'en novembre 2018, lorsque la directrice financière Colette Kress a reconnu que les revenus du gaming étaient "inférieurs aux attentes" parce que l'excédent de stocks accumulé pendant l'essor des cryptos mettait plus de temps que prévu à être écoulé. Les prix des GPU gaming ont été plus lents que prévu à revenir à la normale après la "chute brutale des cryptos", a-t-elle déclaré.
Cette divulgation a non seulement déclenché un krach boursier d'environ 28 à 29 %, mais aussi, plus tard en 2022, une amende de 5,5 millions de dollars de la SEC pour divulgations inadéquates sur le minage de cryptos pour l'exercice 2018, que la société a déjà payée. Bitcoinist avait couvert l'histoire à l'époque.
Le procès a d'abord été rejeté en 2021, puis relancé en appel, résistant à la tentative infructueuse de Nvidia de faire fermer l'affaire par la Cour suprême des États-Unis, et avance maintenant en tant qu'action collective certifiée.
Et Maintenant ?
Aujourd'hui, les plaignants soutiennent qu'une grande partie des ventes alimentées par les cryptos de Nvidia transitait en réalité par ses GPU gaming GeForce, la majeure partie de ces revenus étant comptabilisée dans la division gaming, laissant la société fortement exposée aux cycles d'expansion et d'effondrement du marché crypto. Malgré cela, Nvidia a longtemps insisté sur le fait que la majeure partie de la demande liée au minage était captée dans une ligne distincte plutôt que dans son segment gaming principal et que le minage de cryptos était un contributeur mineur à son activité globale.
Le juge a mis en avant un email interne d'un vice-président de Nvidia, le décrivant comme particulièrement révélateur :
La Cour note également que des emails internes de l'entreprise étayent sa conclusion ici. Juste avant la divulgation de novembre 2018, le alors vice-président des Relations Investisseurs et de la Finance Stratégique de NVIDIA a opiné, en réponse à une question de Huang, qu'une des raisons pour lesquelles "le marché n'anticipe pas un plus gros écart" suite à la nouvelle qu'AMD avait un ou deux trimestres de stocks de canal post-crypto était en partie "à cause des commentaires que nous avons faits sur... le cloisonnement de l'impact crypto dans l'OEM".
La classe nouvellement certifiée comprend les investisseurs qui ont acheté des actions Nvidia entre le 10 août 2017 et le 15 novembre 2018. Une conférence de gestion de cas est prévue pour le 21 avril, date à laquelle le juge devrait détailler comment la procédure judiciaire va se dérouler.
Il est notable que l'un des propres VP de NVIDIA ait exprimé l'opinion que le cours de son action restait élevé à cause des mêmes types de commentaires antérieurs que les Plaignants pointent, et la Cour ne peut conclure qu'il n'y a pas eu d'impact sur le prix face à de telles preuves.
Pour les traders de l'action NVDA, une action collective en direct et certifiée injecte un risque médiatique dans l'une des valeurs d'IA les plus prisées du marché, et toute décision défavorable ou tout règlement pourrait peser sur les multiples dans un contexte de aversion au risque. Pour les noms liés aux cryptos et au minage, cette affaire rappelle qu'une comptabilité opaque des revenus autour des cycles de minage peut resurgir des années plus tard, potentiellement en resserrant les normes de divulgation juste au moment où le secteur envisage le prochain marché haussier.
Le prix du BTC baisse légèrement après avoir atteint 71k $ hier, s'échangeant autour de 69k $ aujourd'hui. Source : BTCUSD sur Tradingview
Image de couverture de Perplexity, graphique BTCUSD de Tradingview
