Auteur : TechFlow de Shenchao
Guide de Shenchao : Fellowship, un super PAC crypto créé il y a sept mois et prétendant avoir levé plus de 100 millions de dollars sans avoir encore dépensé un centime, a annoncé mercredi la nomination de Jesse Spiro, vice-président des affaires réglementaires de Tether US, à son poste de président. Il s'agit de la première association publique et officielle entre Tether et ce PAC. Parallèlement, Fairshake, un autre grand PAC de l'industrie crypto, dispose déjà d'un arsenal de 193 millions de dollars. Ensemble, ces deux PAC totalisent près de 300 millions de dollars de fonds politiques ciblant les élections de mi-mandat de novembre, tandis que les négociations législatives au Congrès sur les revenus des stablecoins restent en suspens.
La course aux armements politiques dans l'industrie crypto s'intensifie.
Selon un rapport de Cointelegraph du 1er avril, le PAC Fellowship a annoncé mercredi que Jesse Spiro, vice-président des affaires réglementaires de Tether US, prendrait la présidence de l'organisation, chargé de diriger sa prochaine phase d'expansion, et publierait sa première liste de soutiens à des candidats dans les prochains jours. Fellowship est un super PAC créé en août 2025, qui affirmait en septembre dernier avoir levé « plus de 100 millions de dollars » auprès de donateurs non nommés alliés à l'industrie crypto.
M. Spiro a déclaré dans un communiqué : « C'est un moment crucial pour l'innovation américaine. Nous avons l'opportunité de garantir que les États-Unis restent le centre mondial des bâtisseurs, des entrepreneurs et du progrès technologique. Le PAC Fellowship s'engage à soutenir les leaders qui comprennent les enjeux et sont prêts à agir. »
De « déni de lien » à « cadre à la barre », la relation entre Tether et Fellowship émerge
Depuis ses débuts en fanfare en septembre dernier, l'identité des bailleurs de fonds du PAC Fellowship est restée l'un des plus grands mystères de l'industrie.
Lors de sa création, le PAC n'a divulgué aucun dirigeant, donateur ou employé clé. Les premiers reportages mentionnaient Tether comme un soutien potentiel, mais Tether International avait ensuite officiellement nié toute association avec ce PAC. Selon un rapport de CoinDesk en février, un porte-parole de Tether International avait clairement indiqué que « Tether International n'a aucun lien de affiliation avec Fellowship ».
Mais les archives de la FEC (Federal Election Commission) racontent une autre histoire. Le trésorier enregistré de Fellowship, Mitchell Nobel, est un cadre de Cantor Fitzgerald, l'établissement de garde qui gère les réserves de plusieurs milliards de dollars de Tether. L'adresse d'enregistrement du PAC est située à Bethesda, dans le Maryland.
Désormais, un cadre actuel de Tether US prenant officiellement la présidence du PAC, les rumeurs précédentes se sont finalement concrétisées en un enregistrement public. Selon BeInCrypto, il s'agit de la première association formelle et publique entre le PAC Fellowship et Tether officiel.
M. Spiro a rejoint Tether en 2024 en tant que responsable des affaires gouvernementales. Auparavant, il était responsable des relations réglementaires pour la blockchain et les actifs numériques chez PayPal, et avant cela, il occupait un poste de direction des affaires gouvernementales chez la société d'analyse on-chain Chainalysis.
Un « arsenal » de 100 millions de dollars n'a encore tiré aucun coup, les archives de la FEC montrent zéro dépense
Bien que Fellowship prétende disposer de 100 millions de dollars, les archives de la FEC montrent qu'au 31 décembre dernier, le PAC n'avait déclaré aucun revenu de dons ou dépense. Depuis sa conférence de presse en septembre, Fellowship n'a publié que trois déclarations publiques sur la plateforme X, fonctionnant pratiquement en mode « furtif ».
Ce contraste a suscité de vives interrogations. Dans un article d'enquête du 25 février, CoinDesk soulignait que Fellowship, après sept mois d'existence, « n'était jamais apparu », et que ses fonds promis de 100 millions de dollars n'apparaissaient nulle part dans les déclarations de la FEC.
La nomination de M. Spiro est considérée comme un signal du retour du PAC sur le devant de la scène après une période de silence. Le PAC a indiqué qu'il révélerait ses premiers soutiens à des candidats dans les prochains jours, à un peu plus de sept mois des élections de mi-mandat de novembre.
Bo Hines, directeur exécutif du Comité consultatif de la Maison Blanche sur les actifs numériques, a exprimé son soutien à cette nomination sur la plateforme X, déclarant : « La bataille pour l'innovation américaine a besoin de défenseurs sérieux. J'ai hâte de voir élire des leaders qui comprennent véritablement les enjeux. »
Course aux armements des PAC crypto : Fairshake dispose de 193 millions de dollars, a déjà dépensé 8,6 millions dans l'Illinois
Fellowship n'est pas la seule machine à fonds politiques de l'industrie crypto. Le PAC Fairshake, soutenu par Coinbase, Ripple et a16z, et ses organisations affiliées, ont déclaré détenir 193 millions de dollars en trésorerie en janvier dernier, ce qui en fait le super PAC de l'industrie crypto disposant du plus grand budget.
Fairshake a déjà commencé à agir. Selon Cointelegraph, le PAC et ses affiliés ont déjà dépensé environ 8,6 millions de dollars dans la course au Congrès de l'Illinois, soit six fois plus que ses dépenses dans cet État en 2024. Lors des primaires de l'Illinois en mars, certains candidats soutenus par Fairshake n'ont pas remporté la victoire, mais la fenêtre pour les élections de mi-mandat reste ouverte pendant sept mois.
Lors du cycle électoral de 2024, Fairshake a dépensé plus de 130 millions de dollars en placements médiatiques, et la majorité des plus de 50 candidats qu'il soutenait ont été élus. Selon les statistiques de l'organisation à but non lucratif de surveillance Public Citizen, près de la moitié des fonds d'entreprise acheminés vers les élections en 2024 provenaient de l'industrie crypto.
Aujourd'hui, les arsenaux combinés de Fellowship et Fairshake, totalisant près de 300 millions de dollars, ajoutés aux autres forces de dons politiques de l'industrie, pourraient faire des élections de mi-mandat de 2026 un nouveau record de dépenses politiques sectorielles.
Bataille législative sourde : la controverse sur les revenus des stablecoins bloque la loi CLARITY, les intérêts de Tether en jeu
Le timing de la nomination de M. Spiro n'est pas un hasard. La priorité législative la plus cruciale de l'industrie crypto, la « Digital Asset Market Clarity Act » (Loi CLARITY), est dans l'impasse au Sénat, et l'un des points de controverse est précisément les revenus des stablecoins, ce qui affecte directement le modèle économique de Tether.
La loi CLARITY a été adoptée par la Chambre des représentants en juillet 2025 par 294 voix contre 134, et a été approuvée par le Comité sénatorial de l'agriculture en janvier dernier. Mais au niveau du Comité sénatorial des banques, une bataille acharnée oppose le secteur bancaire et l'industrie crypto sur la question de savoir si les stablecoins peuvent ou non verser des revenus à leurs utilisateurs.
Le 20 mars, les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks sont parvenus à un compromis de principe sur les revenus des stablecoins : interdiction des paiements de revenus passifs basés sur le solde détenu, mais autorisation des programmes de récompenses basés sur l'activité transactionnelle. Selon CoinDesk, après avoir examiné en privé les derniers textes sur Capitol Hill le 23 mars, les représentants de l'industrie crypto ont estimé que cette formulation était trop étroite et vague. Coinbase a déjà exprimé à deux reprises son non-soutien au projet actuel.
L'examen (markup) par le Comité sénatorial des banques est actuellement prévu pour la pause de Pâques, fin avril. Le sénateur Bernie Moreno a averti que si le projet de loi n'avançait pas avant mai, la législation crypto pourrait ne plus être sérieusement envisagée pendant le cycle des élections de mi-mandat.
Pour aggraver les choses, David Sacks, le « tsar » de la Maison Blanche pour l'IA et les crypto, a confirmé le 26 mars que son mandat de 130 jours était arrivé à terme et que le gouvernement ne nommerait pas de successeur. La phase de sprint législatif la plus cruciale pour l'industrie crypto se déroulera donc sans son principal avocat à la Maison Blanche.
L'USDT, émis par Tether, est le plus grand stablecoin au monde, avec une capitalisation d'environ 1 840 milliards de dollars, mais il n'est pas proposé aux résidents américains. Tether a lancé l'année dernière l'USAT, un stablecoin conforme destiné au marché américain. L'issue finale des dispositions sur les revenus des stablecoins déterminera directement l'espace opérationnel de Tether et de ses concurrents sur le marché américain.
Dans ce contexte, en plaçant un cadre à la tête d'un PAC, Tether fait passer la construction de son influence politique de l'arrière-scène au premier plan, envoyant un signal clair : pendant la fenêtre cruciale des négociations législatives, utiliser les fonds politiques pour défendre les intérêts de l'industrie.
