La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont publié mardi des directives conjointes qui clarifient l'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières à de nombreux actifs cryptographiques, une mesure visant à mettre fin à des années d'incertitude réglementaire.
Les agences ont déclaré que cette interprétation précise clairement que la majorité des jetons numériques ne sont pas des valeurs mobilières, tout en expliquant comment certaines transactions et évolutions des jetons peuvent les faire entrer dans le champ d'application de la réglementation sur les valeurs mobilières ou les en exclure.
Clarté après une décennie d'incertitude cryptographique
Dans le communiqué officiel, la SEC a présenté ces directives comme une étape importante dans ses efforts pour fournir des règles plus claires aux participants du marché et pour compléter les travaux en cours du Congrès visant à codifier un cadre complet de structure de marché.
« Après plus d'une décennie d'incertitude, cette interprétation fournira aux participants du marché une compréhension claire de la manière dont la Commission traite les actifs cryptographiques en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières », a déclaré le président de la SEC, Paul S. Atkins.
Le président Atkins a ajouté que cette interprétation reconnaît quelque chose que l'administration précédente n'avait pas pleinement admis : la plupart des actifs cryptographiques ne sont pas des valeurs mobilières.
Les directives reconnaissent également que le statut de contrat d'investissement peut prendre fin — un point qui, selon M. Atkins, aidera les entrepreneurs et les investisseurs tandis que le Congrès avance sur une législation bipartisane relative à la structure de marché (loi CLARITY).
La CFTC a rejoint l'interprétation de la SEC et a indiqué qu'elle administrera le Commodity Exchange Act d'une manière cohérente avec l'approche de la SEC. Ensemble, les agences ont fourni une taxonomie plus détaillée pour aider à classer les actifs numériques et les activités qui les entourent.
Nouveau cadre de classification
Les éléments clés de l'interprétation incluent une taxonomie structurée des jetons qui sépare les matières premières numériques, les objets de collection numériques, les outils numériques, les stablecoins et les valeurs mobilières numériques.
Cette catégorisation vise à réduire l'ambiguïté quant au régime réglementaire applicable à différents types de jetons et, par extension, aux plateformes et services qui les gèrent.
Les directives abordent également la nature dynamique de la classification des jetons. Elles clarifient comment un « actif cryptographique non-valeur mobilière » — défini comme un actif cryptographique qui n'est pas en soi une valeur mobilière — peut devenir soumis aux règles sur les valeurs mobilières, et comment il peut cesser d'être traité comme un contrat d'investissement au fil du temps.
L'interprétation explique en outre comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux airdrops, au minage de protocoles, au staking de protocoles et à la pratique du « wrapping » d'un actif cryptographique non-valeur mobilière. La déclaration conclut :
Les participants du marché — des innovateurs et émetteurs aux investisseurs individuels — devraient examiner cette interprétation pour mieux comprendre la juridiction réglementaire entre la SEC et la CFTC. L'interprétation sera publiée sur SEC.gov et au Federal Register.
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