Lors d'un entretien informel avec Simon Gerovich, PDG de Metaplanet, lors de BTC MENA 2025, Michael Saylor a transformé une conversation technique sur les trésoreries Bitcoin en un plaidoyer direct auprès des fonds souverains et des banques du Moyen-Orient, expliquant comment une nation ou une grande institution financière pourrait attirer des dizaines de milliers de milliards de dollars et devenir la « Suisse » du capital numérique.
Saylor et Gerovich ont commencé par présenter Bitcoin comme un « capital numérique ». Comme l'a dit Saylor, « Notre entreprise a poursuivi une stratégie d'accumulation de capital numérique. Bitcoin est du capital numérique. Que faites-vous lorsque vous avez du capital ? Vous émettez du crédit contre celui-ci. » MicroStrategy et Metaplanet construisent tous deux des bilans de Bitcoin et émettent ensuite des instruments perpétuels privilégiés comme « crédit numérique » adossé à ce capital.
Gerovich a décrit le Japon comme un marché massif mais affamé de rendement. « Il y a 7 000 milliards de dollars de liquidités déposés sur des comptes bancaires personnels, des bilans bancaires qui ne rapportent rien, et les entreprises en ont encore 4 ou 5 000 milliards. » Une famille japonaise qui place son argent à la banque obtient « zéro ». Même si la déflation s'estompe, les investisseurs restent « habitués à zéro » et « recherchent désespérément du rendement ».
La réponse de Metaplanet est de connecter ce capital inactif au Bitcoin. Elle a lancé « Mercure », une préférée perpétuelle rapportant 4,9 % en yen avec convertibilité en actions, que Gerovich a qualifiée de « probablement l'une des options d'achat les moins chères sur Bitcoin disponibles ». Son produit suivant, « Mars » – Metaplanet Adjustable Rate Securities – est conçu comme un instrument à haut rendement, adossé au Bitcoin, que les investisseurs japonais peuvent détenir dans leurs comptes de titres comme une sorte de dépôt bancaire surpuissant.
À l'intérieur des discussions de Saylor sur le Bitcoin avec les fonds souverains
Saylor a utilisé cela comme modèle pour le Moyen-Orient, expliquant qu'il avait effectué une tournée intensive dans les centres de pouvoir de la région. « J'ai rencontré tous les fonds souverains. J'ai rencontré, je ne sais pas, 50, 100 investisseurs différents, hedge funds, investisseurs de family office... J'ai rencontré des régulateurs dans chaque juridiction. » Son message est « très, très simple » : « Nous avons désormais du capital numérique. Bitcoin est du capital numérique, c'est de l'or numérique. Au-dessus du capital numérique, nous avons une nouvelle classe d'actifs appelée crédit numérique. Le crédit numérique retire la volatilité du capital et fournit du rendement, des revenus. »
Pour illustrer l'attrait, il a opposé le capital et le crédit. Donner à un enfant 1 million de dollars de terrain à Manhattan est du capital pur sans flux de trésorerie. « Ou vous pouvez leur donner un instrument de crédit qui leur verse 10 000 $ par mois pour toujours, à partir de maintenant. Et donc la plupart des gens veulent l'instrument de crédit. Ils ne veulent pas de l'instrument de capital... Ils préfèrent avoir 10 % non volatils que 30 % volatils sans flux de trésorerie. » Les sociétés de trésorerie comme MicroStrategy et Metaplanet « existent pour convertir le capital en crédit ».
Saylor a ensuite exposé le plan pour toute banque ambitieuse de la région : « Que la banque garde le Bitcoin en custode. Tout le monde parle d'auto-garde. Auto-garde pour la banque du pays. Achetez du Bitcoin, faites garder le Bitcoin par votre banque, puis commencez à offrir des réseaux de crédit sur le Bitcoin. » Si une banque nationale accorde des prêts tels que « prêts SOFR plus 50 points de base sur Bitcoin », a-t-il soutenu, alors que le marché du Bitcoin passe de 2 000 milliards à 20 000 milliards de dollars, cette banque pourrait attirer « 5 % ou 10 % de celui-ci », attirant ainsi « mille milliards de dollars ou quelques milliers de milliards de dollars » simplement parce que « la plupart des grandes banques conventionnelles réglementées ne gèrent pas le Bitcoin ».
La « plus grande idée » est de transformer le crédit adossé au Bitcoin en un compte bancaire qui surpasse l'ensemble du système mondial des dépôts. En prenant des instruments de crédit numérique comme Stretch ou Mars, en les plaçant dans un fonds qui est principalement du crédit avec une réserve monétaire et une couche de réserve, Saylor envisage un compte réglementé qui rapporte environ 8 % avec une « volatilité de zéro ». Dans cette configuration, « je vous transfère mes milliards de dollars ou dizaines de milliards de dollars, et vous me payez 8 % d'intérêt chaque jour, volatilité zéro, dans une banque réglementée, alimentée par le crédit numérique, qui est à son tour soutenu par une société de trésorerie avec 5 fois plus de capital numérique, surcollatéralisé. »
Dans un tel régime, a-t-il soutenu, « vous pourriez vraisemblablement attirer 20 000 milliards de dollars ou 50 000 milliards de dollars ». Pour les déposants, « le produit parfait est un compte bancaire avec une volatilité nulle qui vous rapporte 400 points de base de plus que le taux sans risque dans votre devise préférée. » Pour Saylor, ce compte est « le sabre laser de l'argent, le rayon laser de l'argent, le réacteur à fusion nucléaire de l'argent ».
Il l'a présenté comme une course ouverte : « La question est : qui veut être la Suisse du 21e siècle et attirer tout l'argent du monde ? » À son avis, « la réponse va être celui qui apprécie le plus l'argent, qui veut le plus l'argent, qui comprend le mieux la technologie, qui est prêt à prendre une position courageuse de conviction avec un degré de clarté », a-t-il déclaré.
Il a conclu : « C'est l'opportunité, et toutes les conversations ont été extraordinairement énergiques, enthousiastes, et je ne pourrais pas être plus excité. Je pense que cela se produira quelque part dans cette région. Nous verrons où. »
Au moment de la rédaction, le Bitcoin s'échangeait à 90 164 $.
