La dernière « prime monétaire » des jetons natifs L1 est en train de s'effondrer !

比推Publié le 2025-12-08Dernière mise à jour le 2025-12-08

Résumé

Résumé : La « prime monétaire » des jetons natifs de couche 1 (L1) s'effrite rapidement. Historiquement, ces actifs (comme ETH, SOL ou BNB) bénéficiaient d'une valorisation supplémentaire en servant de réserve de valeur (SoV) et surtout de moyen d'échange (MoE) au sein de leurs écosystèmes respectifs. Cependant, les données montrent que les stablecoins (USDC, USDT) sont en train de supplanter les jetons natifs comme principale monnaie d'échange sur les chaînes. Sur Ethereum, le volume des transactions en stablecoins dépasse désormais celui en ETH. La tendance est similaire sur les L2 comme Arbitrum. Solana résiste mieux, le SOL restant le principal MoE, mais l'USDC gagne du terrain, notamment avec de nouvelles plateformes comme MetaDAO qui l'adoptent par défaut. Sur BNB Chain, l'USDT a même dépassé le BNB. Le marché a choisi : la commodité et la stabilité des stablecoins, alignées sur les monnaies fiduciaires traditionnelles, l'emportent pour les échanges. Cette prime monétaire disparaît également grâce à une meilleure expérience utilisateur et à une liquidité accrue, réduisant le besoin de dépendre du jeton natif. Les futurs utilisateurs massifs adopteront naturellement les stablecoins comme moyen d'échange.

Auteur : Silvio (@SilvioBusonero)

Titre original : The monetary premium on L1s is fading

Compilation et édition : BitpushNews

L'évaluation des blockchains de couche 1 (L1) est une synthèse de multiples facteurs : narration culturelle (mémétique), frais de réseau, sécurité et développement d'applications de couche supérieure. Parmi ceux-ci, le plus sous-estimé est la soi-disant « prime monétaire » (Monetary Premium).

La prime monétaire provient de la demande des participants au marché d'utiliser un actif comme réserve de valeur (Store of Value, SoV) ou moyen d'échange (Medium of Exchange, MoE).

  • La réserve de valeur est directement liée à la robustesse (soundness) et au degré de décentralisation de l'actif, ce n'est donc pas une stratégie d'entrée sur le marché facile à réaliser.

  • En revanche, servir de moyen d'échange pourrait être plus facile à réaliser. Le jeton peut être le principal moyen d'échange et de mesure de la valeur dans l'économie de la blockchain.

Ceci est similaire au rôle des jetons dans l'économie Web2 :

  • Le jeton interne du jeu Roblox, le Robux, a une forte valeur d'échange.

  • Lorsque les meme coins ont commencé à croître, les gens achetaient du SOL pour entrer et sortir des trades de memes. Comme le SOL est la monnaie par défaut sur les plateformes comme Pump, la plupart des traders ne reconvertissaient pas leurs actifs en dollars, mais conservaient une partie de leur SOL prête à "ape" (se lancer à fond). Une situation similaire s'est produite avec l'ETH pendant l'essor des NFT en 2021. Un grand nombre d'utilisateurs ont commencé à utiliser l'actif natif pour trader, créant ainsi efficacement une utilité de moyen d'échange (MoE).

La prime existe-t-elle toujours ?

Réponse : Non, cette prime disparaît rapidement. Les utilisateurs préfèrent de plus en plus utiliser des stablecoins pour leurs transactions.

Ethereum — Les stablecoins sont devenus le moyen d'échange

  • En regardant le volume des transactions onchain des principaux jetons, le jeton natif d'Ethereum, l'ETH, n'est plus le principal moyen d'échange qu'il était autrefois.

  • La domination de l'ETH en tant que MoE est en baisse, tandis que la popularité de l'USDC et de l'USDT dans les graphiques de volume et les principaux pools de liquidités Uniswap est en hausse.

Pour les L2 comme Arbitrum, la situation est similaire.

Solana — Le SOL reste leader, mais l'USDC suit de près

  • Le SOL reste le principal moyen d'échange sur Solana et l'actif avec le plus grand volume de transactions (mais l'USDC rattrape son retard). Cela est principalement dû au fait que les plateformes comme Pumpfun et Raydium ont tendance à utiliser le SOL comme monnaie de cotation, tandis que d'autres plateformes (comme Meteora) sont plus mitigées.

  • Cependant, de nouvelles plateformes de lancement comme MetaDAO configurent l'USDC comme actif de paire de trading par défaut.

BNB et USDT vont de pair

  • En 2021 et 2022, le BNB dominait absolument le rôle de moyen d'échange, mais ensuite l'USDT a gagné des parts de marché et a dépassé le BNB.

Le marché a choisi son moyen d'échange — ce sont les stablecoins

Il n'y a pas de "monnaie légale" (Onchain Legal Tender) sur le marché onchain.

Certains projets utilisent une stratégie d'"actif de cotation", faisant de leur jeton natif un moyen d'échange, comme Zora et Virtuals. Mais en réalité, cela augmente les frais de transaction pour les utilisateurs et les projets, avec un impact minime sur le prix du jeton lui-même. Les jetons d'écosystème peuvent essayer d'adopter une stratégie similaire via des plateformes d'émission d'actifs, en exigeant une cotation dans un jeton spécifique, mais cela pourrait ne pas en valoir la peine.

L'expérience utilisateur (UX) et la liquidité sur les marchés onchain s'améliorent : la prime monétaire passée était également due en partie à un manque d'autres choix et à une liquidité plus faible.

Et les prochains milliards d'utilisateurs utiliseront le même moyen d'échange que dans la vie réelle (USDC, euros, etc.).

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Lien de l'article original : https://www.bitpush.news/articles/7594034

Questions liées

QQu'est-ce que la 'prime monétaire' (Monetary Premium) dans le contexte des blockchains de niveau 1 (L1) ?

ALa prime monétaire est la valeur supplémentaire attribuée à un actif natif d'une blockchain en raison de son utilisation comme réserve de valeur (Store of Value, SoV) ou comme moyen d'échange (Medium of Exchange, MoE) par les participants du marché.

QSelon l'article, pourquoi la prime monétaire sur les actifs natifs des L1 est-elle en train de disparaître ?

ALa prime monétaire disparaît car les utilisateurs préfèrent de plus en plus utiliser des stablecoins comme l'USDC et l'USDT pour les transactions, plutôt que les actifs natifs comme l'ETH ou le SOL, en raison d'une meilleure expérience utilisateur et d'une liquidité accrue.

QQuel était le rôle principal du SOL sur le réseau Solana, et comment évolue-t-il ?

ALe SOL était le principal moyen d'échange et l'actif le plus échangé sur Solana, en particulier sur des plateformes comme Pumpfun et Raydium. Cependant, l'USDC gagne du terrain, notamment avec de nouvelles plateformes comme MetaDAO qui l'utilisent comme actif de jumelage par défaut.

QComment la situation de l'ETH en tant que moyen d'échange a-t-elle changé sur Ethereum ?

AL'ETH n'est plus le principal moyen d'échange sur Ethereum. Son dominance en tant que MoE a diminué, tandis que les stablecoins USDC et USDT ont vu leur volume de transactions et leur popularité augmenter, notamment dans les pools de liquidités Uniswap les plus importants.

QQuelle est la conclusion de l'article concernant le moyen d'échange choisi par le marché on-chain ?

ALe marché on-chain a choisi les stablecoins comme moyen d'échange principal. La prochaine vague d'utilisateurs utilisera les mêmes moyens d'échange que dans la vie réelle, comme l'USDC ou l'Euro, en raison d'une UX améliorée et d'une liquidité supérieure.

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