Auteur : Claude, Deep Tide TechFlow
Introduction de Deep Tide : L'indice coréen KOSPI a de nouveau déclenché un mécanisme de "circuit breaker" le 13 juillet, les actions de Samsung Electronics et SK Hynix chutant respectivement de plus de 7 % et 12 %. L'indice a subi une correction cumulée de plus de 20 % par rapport au sommet du 19 juin. Les investisseurs particuliers commencent à voter avec leurs pieds : selon les données de Coingecko, le volume des transactions sur Upbit, la plus grande bourse de Corée du Sud, a grimpé en flèche pour atteindre 4,12 milliards de dollars au cours des dernières 24 heures, soit une hausse quotidienne de 436 %. Les cinq cryptomonnaies les plus échangées sont, dans l'ordre : BTC, XRP, ETH, T et BLAST.
La chute continue de la bourse coréenne depuis près d'une semaine pousse les capitaux des investisseurs particuliers vers le marché des cryptomonnaies.
Le 13 juillet, l'indice KOSPI a ouvert en baisse de 63,91 points à 7 412,03. La baisse s'est poursuivie en séance, et à 10h34, les contrats à terme KOSPI 200 ont chuté de plus de 5 %, déclenchant la 18e suspension temporaire de vente (sidecar) de l'année. Au moment du déclenchement, le KOSPI s'établissait à 7 162,21, en baisse de 4,20 % par rapport à la veille.
Le jour même, Samsung Electronics a chuté de plus de 7,72 %, SK Hynix a plongé de plus de 12 %. SK Square (principal actionnaire de SK Hynix) a reculé de 15 %, et Samsung Electro-Mechanics a chuté de 17 %.
Le KOSPI recule de plus de 20 % par rapport à son sommet, le super cycle des semi-conducteurs confronté à une crise de confiance
Le KOSPI est entré en correction technique depuis son sommet intradébut de 9 385 points le 19 juin, avec une baisse cumulée de plus de 20 %.
En 2026, la volatilité sur la Bourse de Corée a dépassé celle de la crise financière de 2008. Jusqu'à présent, la bourse sud-coréenne a déclenché près de 30 "sidecar" et plusieurs "circuit breakers", dépassant le record historique de 26 sidecar pour toute l'année 2008.
Samsung Electronics et SK Hynix représentent ensemble environ la moitié de la capitalisation boursière du KOSPI, leurs mouvements déterminant presque entièrement la direction de l'indice. L'analyste de marché Zavier Wong d'eToro avait précédemment indiqué que le poids de ces deux actions dans l'indice était d'environ un quart fin de l'année dernière, mais qu'il est désormais passé à environ la moitié. Toute forte fluctuation de l'une d'elles peut entraîner l'ensemble de l'indice avant que les neuf cents autres sociétés cotées n'aient le temps de réagir.
SK Hynix : 'Bonnes nouvelles épuisées' et révision à la baisse des prévisions de bénéfices, entraînant l'ensemble du secteur des semi-conducteurs
SK Hynix vient tout juste d'introduire ses ADR au Nasdaq le 10 juillet, avec une hausse de 12,8 % le premier jour de négociation, levant environ 260 milliards de dollars pour l'entreprise. Mais seulement trois jours plus tard, sur le marché de Séoul, le cours de l'action a subi un ajustement classique de type "acheter la rumeur, vendre la nouvelle".
L'analyste Chae Min-sook de Korea Investment & Securities a publié un rapport le 13 juillet, prévoyant un bénéfice d'exploitation de 60,4 billions de wons pour SK Hynix au deuxième trimestre, soit environ 8 % de moins que le consensus du marché de 65 billions de wons. Selon elle, cela s'explique par le fait que la part des ventes de HBM (mémoire à large bande passante, technologie de stockage haute vitesse essentielle pour les puces d'IA) de SK Hynix est plus élevée que celle de ses concurrents, ce qui entraîne une croissance de son prix moyen de vente inférieure à la moyenne du secteur.
Cette révision des prévisions est particulièrement dévastatrice dans le contexte actuel. L'analyste Lee Kyung-min de Daishin Securities a souligné qu'en raison d'une concentration excessive sur les semi-conducteurs, des liquidations d'investissements à effet de levier et de chocs d'offre et de demande, le ratio cours/bénéfice prévisionnel (P/E forward) du KOSPI est tombé au niveau de celui de la crise financière mondiale de 2008. Cependant, il a également noté que les valorisations actuelles sont entrées dans une zone de sous-évaluation, et qu'un léger catalyseur positif pourrait déclencher un rebond rapide.
Mais le marché exprime également une certaine prudence à cet égard. L'indicateur "Buffett" du KOSPI (ratio capitalisation boursière/PIB) a atteint 221 % en juin, bien supérieur à la moyenne de 70,2 % observée entre 2000 et 2025, ce qui suggère qu'il pourrait y avoir encore de la marge pour une correction des valorisations.
Le volume des transactions sur Upbit bondit de 436 %, les capitaux reviennent du marché boursier vers celui des cryptomonnaies
Selon les données de Coingecko, le volume des transactions sur Upbit au cours des 24 dernières heures a atteint 4,12 milliards de dollars, soit une hausse de 436 %. Les cinq cryptomonnaies les plus échangées sont, dans l'ordre : Bitcoin, XRP, ETH, T (Threshold Network) et BLAST.
La migration des investisseurs particuliers coréens de la bourse vers la cryptosphère n'est pas un phénomène nouveau. Cette vague de retour suit un scénario très similaire à celui observé lors des précédentes chutes brutales du KOSPI. Déjà en mai, lors d'une baisse du KOSPI, le XRP était devenu l'actif cryptographique le plus échangé sur Upbit et Bithumb, avec un volume quotidien supérieur à celui du Bitcoin et de l'Ethereum.
L'analyste Ryan Yoon de Tiger Research attribue ce phénomène à la démographie des investisseurs particuliers coréens âgés de 40 à 50 ans, qui retirent leurs capitaux des actions nationales et américaines pour les transférer vers le marché des cryptomonnaies, le XRP étant leur premier choix.
Avant ce bond du volume des transactions, le marché cryptographique coréen avait en réalité connu cinq semaines consécutives de baisse de volume. Du 3 au 10 juillet, le volume total des transactions sur les cinq principales bourses en wons (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, Gopax) s'est élevé à 9,9676 billions de wons, en baisse de 25,75 % par rapport à la semaine précédente, tombant pour la première fois depuis septembre 2023 sous la barre des 10 billions de wons.
L'explosion du volume des transactions le 13 juillet peut être considérée comme une libération concentrée après cette période d'accumulation à faible volume. En termes d'actifs échangés, la présence de Threshold (T) et BLAST parmi les cinq premiers reflète la préférence des investisseurs particuliers coréens pour la spéculation sur les altcoins à faible et moyenne capitalisation. Selon les données de Bitcoin Sistemi, le volume de T sur Upbit sur 24 heures a atteint 68,27 millions de dollars, et son volume total sur les bourses coréennes est d'environ 76,75 millions de dollars.
L'effet de bascule entre la bourse coréenne et la cryptosphère : une logique commerciale en constante vérification
La Corée du Sud est l'un des rares marchés au monde où les capitaux des investisseurs particuliers basculent massivement entre le marché boursier et celui des cryptomonnaies. À ce jour, plus de 16,2 millions de Coréens possèdent un compte de cryptomonnaie, soit environ 32 % de la population. Le nombre de détenteurs de cryptomonnaies dépasse désormais celui des investisseurs en actions. Selon les données de Chainalysis, la Corée a reçu plus de 7 220 milliards de dollars de valeur d'actifs cryptographiques, ce qui en fait le deuxième plus grand pays récepteur d'actifs cryptographiques au monde, après les États-Unis.
Les données publiques montrent que du 13 au 19 juillet, le volume des transactions en stablecoins sur les cinq principales bourses coréennes s'est élevé à 2,226 billions de wons (environ 16,2 milliards de dollars). L'enthousiasme commercial élevé des investisseurs coréens s'était déjà manifesté le 11 juillet avec des achats frénétiques de XRP.
Selon les tendances passées, les achats agressifs des investisseurs particuliers coréens se concentrent généralement dans les 1 à 3 jours de bourse suivant une chute brutale du KOSPI, après quoi l'intérêt pour les transactions diminue progressivement à mesure que le marché boursier se stabilise. Ce sur quoi les investisseurs doivent se concentrer est le suivant : si le KOSPI trouve un soutien à ses niveaux actuels, les capitaux provenant de l'"effet de débordement" du marché cryptographique pourraient également se retirer rapidement.
