Auteur : Zen, PANews
Trump a récemment déclaré qu'il annoncerait « bientôt » le prochain président de la Fed et a souligné que le nouveau président réduirait considérablement les taux d'intérêt. Le choix final de Trump devrait être annoncé début 2026, et alors que le processus de sélection de la Maison Blanche pour le prochain président de la Fed entre dans sa phase finale, l'ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh est soudainement revenu sur la liste des candidats principaux.
Dans un contexte où l'équipe de Trump fait de baisses de taux plus rapides et plus importantes une demande publique, le retour de Warsh suscite l'attention. Il possède à la fois l'expérience d'une banque centrale ayant participé aux décisions pendant la crise financière, et a longtemps critiqué la expansion excessive du bilan de la Fed et l'écart de son orientation politique.
Désormais, Warsh, qui pourrait évincer le « président fantôme », est confronté à une question plus réaliste : comment satisfaire les attentes de la Maison Blanche en matière de faibles taux d'intérêt tout en maintenant la confiance des marchés dans l'indépendance de la Fed.
Comment est né le « faucon de l'inflation »
Kevin Warsh est né en 1970 et a grandi dans l'État de New York dans une famille du monde des affaires. Il est diplômé de l'Université de Stanford et titulaire d'un doctorat en droit de l'Université de Harvard. Après ses études, Warsh a embarqué sur la voie de Wall Street, travaillant pendant de nombreuses années dans le service banque d'investissement de Morgan Stanley, se spécialisant dans les fusions et acquisitions et gravissant les échelons jusqu'au poste de directeur exécutif. Cette expérience à Wall Street lui a permis de bien connaître le fonctionnement des marchés financiers, ce qui s'est avéré crucial lorsqu'il est entré dans le secteur public.
En 2002, Warsh a quitté Wall Street pour se lancer en politique. Il a rejoint l'équipe du président américain de l'époque, George W. Bush, en tant qu'assistant spécial du Conseil économique national, participant à l'élaboration des politiques nationales en matière de finances et de marchés des capitaux. En 2006, à seulement 35 ans, Warsh a été nommé par le président Bush au Conseil des gouverneurs de la Fed, devenant l'un des plus jeunes gouverneurs de l'histoire de la Fed.
Pendant son mandat à la Fed, il était responsable de la liaison avec le G20 et d'autres affaires internationales, accumulant une riche expérience en politique monétaire. Lors de la crise financière de 2008, Warsh, en tant que gouverneur, a travaillé en étroite collaboration avec le président de l'époque, Ben Bernanke, et le président de la Fed de New York, Tim Geithner, pour aider les institutions financières à surmonter la crise et a participé aux décisions de la Fed de lancer des mesures non conventionnelles comme l'assouplissement quantitatif.
Cependant, Warsh a toujours été méfiant à l'égard d'une politique monétaire trop accommodante, craignant que l'assouplissement quantitatif ne pose des risques inflationnistes. Peu après le lancement du deuxième cycle d'assouplissement quantitatif, il a démissionné de son poste de gouverneur en mars 2011, et il était généralement admis que cela était lié à ses inquiétudes concernant le QE et les risques d'inflation. La fermeté de principe dont Warsh a fait preuve lui a également valu la réputation de « faucon de l'inflation » dans les milieux financiers.
Après avoir quitté la Fed, Warsh est retourné à ses premières amours, se tournant vers le monde universitaire et les groupes de réflexion, restant actif dans les débats sur la politique économique. Il est devenu un éminent chercheur invité à la Hoover Institution de l'Université de Stanford, a enseigné dans les écoles de commerce et s'est concentré sur des recherches incluant la politique monétaire et la stabilité financière. Parallèlement, Warsh a également été invité à rejoindre des institutions influentes comme le Groupe des Trente (Group of Thirty), écrivant fréquemment dans les médias pour critiquer l'orientation trop accommodante de la politique de la Fed.
Il est à noter que Warsh possède également un réseau relationnel prestigieux : son épouse est issue de la célèbre famille Estée Lauder, et son beau-père, Ronald Lauder, est un vieil ami et important soutien du président Trump, ce qui a fourni à Warsh des ressources relationnelles uniques dans les milieux politiques et commerciaux. Fort de ses multiples expériences dans le gouvernement, à Wall Street et dans le monde universitaire, Warsh a progressivement forgé une image alliant expertise politique et perspicacité marché, jetant des bases solides pour briguer des postes plus élevés.
Comment Warsh a-t-il réussi à percer à mi-parcours
Après le retour de Trump à la Maison Blanche, la nouvelle administration a commencé à chercher un successeur à Jerome Powell pour le poste de président de la Fed. Initialement, il était largement supposé que le conseiller économique en chef de Trump, Kevin Hassett, avait les meilleures chances. Hassett, qui avait été président du Council of Economic Advisers pendant le premier mandat de Trump, avait longtemps suivi les pas du président et était considéré comme un proche du président, surnommé le « président fantôme » par les observateurs extérieurs.
Cependant, Warsh a fait une surprise en se hissant dans la course, gagnant les faveurs de l'équipe de Trump. Trump a révélé début décembre qu'il avait réduit sa sélection pour le poste de président de la Fed à « deux Kevin » – à savoir Hassett et Warsh. La remontée en puissance de Warsh l'a placé à un niveau où il peut rivaliser à armes égales avec Hassett. Trump a déclaré : « Je pense que les deux Kevin sont excellents », laissant entendre que le choix final se ferait entre eux.
La capacité de Warsh à remonter est étroitement liée à ses efforts proactifs. Trump a révélé qu'il avait rencontré Warsh à la Maison Blanche à la mi-décembre et que Warsh avait directement exprimé son soutien à une baisse des taux lors de cette rencontre. Trump a affirmé que Warsh pensait que les taux actuels « devraient être plus bas », un point de vue qui correspond à sa propre demande d'un environnement monétaire plus accommodant. Ayant des antécédents professionnels et étant disposé à s'aligner sur l'orientation politique, en迎合 les demandes de la Maison Blanche sur la question des taux, cela a dans une certaine mesure dissipé les doutes de Trump concernant ses positions antérieures de faucon.
De plus, le réseau relationnel de Warsh a également joué un rôle. Des personnalités influentes de Wall Street comme le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, ont exprimé leur préférence pour voir Warsh à la tête de la Fed. Dimon a déclaré en privé que bien que Hassett pourrait être plus agressif sur les baisses de taux à court terme, à long terme, Warsh avait une expérience plus riche de la banque centrale et était donc un choix plus stable.
Par ailleurs, l'évolution de l'évaluation des candidats au sein de l'équipe des conseillers de Trump a également contribué à la percée de Warsh. Des médias ont révélé que des responsables de l'administration Trump avaient exprimé en privé des inquiétudes concernant les capacités de Hassett. Selon ces initiés, Hassett, dans son rôle de directeur du Conseil économique national, n'avait pas de capacités décisionnelles pratiques remarquables en dehors de faire l'éloge des politiques de Trump. De telles préoccupations ont amené certains conseillers de Trump à douter de la capacité de Hassett à occuper le poste très technique de président de la Fed.
En comparaison, Warsh, avec son expérience en tant que gouverneur de la Fed et ses antécédents professionnels sur les marchés, était considéré comme plus compétent. Cette lutte entre « loyauté » et « professionnalisme » a créé un jeu de pouvoir au sein de l'équipe de Trump : d'un côté, les conseillers politiques du président privilégiaient la loyauté absolue de Hassett envers Trump ; de l'autre, des responsables économiques comme le secrétaire au Trésor Scott Bessent penchaient pour Warsh, qui jouit d'une crédibilité professionnelle.
Des informations de mi-décembre indiquaient que Trump avait personnellement interviewé Warsh, et on ne savait pas s'il rencontrerait d'autres candidats. Cependant, selon les analyses des médias grand public, la compétition s'était progressivement concentrée sur la rivalité entre les « deux Kevin » fin décembre. Le processus de percée à mi-parcours montre également que Warsh sait manœuvrer, mobiliser son réseau et ajuster sa position avec flexibilité selon la situation. Pour le camp Trump, il apporte à la fois une crédibilité professionnelle et une flexibilité politique, ce qui explique pourquoi il est devenu le favori pour le poste de président de la Fed en 2025.
La rivalité des deux Kevin
En raison de leurs antécédents et orientations différents, les propositions et approches de politique économique des « deux Kevin » présentent des distinctions marquées.
En matière de politique monétaire, Warsh est depuis longtemps connu comme un « faucon de l'inflation », toujours méfiant à l'égard de mesures comme l'assouplissement quantitatif. Il s'intéresse vivement aux risques d'inflation à long terme et souligne que la banque centrale doit faire preuve de fermeté dans le contrôle des prix. Hassett, quant à lui, issu du milieu universitaire et conseiller économique, n'est pas un banquier central de carrière, et ses positions sur la politique monétaire varient davantage en fonction des besoins politiques.
Sous l'influence de Trump, les récentes déclarations de Hassett sont devenues plus accommodantes, appelant publiquement la Fed à intensifier les baisses de taux pour stimuler la croissance. En comparaison, l'image de Warsh ressemble plus à celle d'un banquier central traditionnel, prudent et soucieux de la stabilité à long terme ; Hassett, lui, apparaît comme un stratège flexible迎合 les intentions politiques. Comme l'a évalué le PDG de JPMorgan, Dimon, à court terme, Hassett pourrait être plus agressif sur la baisse des taux, tandis que Warsh incarne une expertise politique plus profonde et une position plus stable.
Cependant, il est notable que Warsh ait récemment ajusté ses propositions politiques pour se rapprocher de Trump. Dans un article qu'il a écrit pour le Wall Street Journal en novembre, Warsh a proposé de pouvoir à la fois baisser les taux et réduire considérablement le bilan de la Fed, afin de concilier stimulation économique et prévention de l'inflation. Cette combinaison de « baisse des taux + réduction du bilan » est perçue comme une concession et une adaptation de la position traditionnelle de faucon de Warsh : permettre d'abord une baisse des taux, mais en réduisant le portefeuille d'obligations détenu par la Fed pour retirer des liquidités et éviter une résurgence de l'inflation. En comparaison, Hassett n'a pas proposé de mesures d'équilibrage techniques similaires ; il préfère des baisses de taux directes et musclées, croyant que cela stimulera immédiatement la croissance économique.
Dans la lutte contre l'inflation, les attitudes de Warsh et Hassett diffèrent également nettement. Warsh a critiqué sans ambages la Fed sous la direction de Powell pour avoir « commis une erreur impardonnable dans la lutte contre l'inflation ». Il affirme que « l'inflation est un choix », estimant que la forte inflation des dernières années est largement due à des erreurs politiques de la Fed et non à une force majeure. Par conséquent, Warsh soutient que le nouveau président doit strictement respecter l'objectif de stabilité des prix et donner la priorité au contrôle de l'inflation.
Sur la base de cette conviction, il s'oppose à ce que la surchauffe économique et la tension du marché du travail soient simplement attribuées à l'inflation, critiquant le « dogme » passé de la Fed qui attribuait l'inflation à une croissance excessive. Au contraire, Warsh estime qu'en augmentant la productivité et en rationalisant l'offre, il est possible d'atteindre une croissance et un emploi plus élevés sans déclencher d'inflation. Contrairement à Warsh qui souligne la responsabilité de la Fed elle-même, la position de Hassett sur la question de l'inflation est plus teintée de politique.
Quant à l'indépendance et la neutralité politique de la Fed, c'est un point qui préoccupe particulièrement les observateurs extérieurs. Les différences de vision entre les deux hommes concernent non seulement leurs styles personnels, mais influenceront également profondément la réputation et le positionnement fonctionnel de la Fed pour les années à venir.
Warsh, en tant qu'ancien responsable de la Fed, connaît la valeur de l'indépendance de la banque centrale. Il avait souligné l'éthique professionnelle lors de sa candidature au poste de président en 2017 et avait démissionné par principe, mécontent de l'orientation politique, montrant une certaine indépendance. Même s'il a fait des compromis这次 pour迎合 la demande de Trump de baisser les taux, Warsh est toujours considéré comme un membre de l'élite financière, avec un style relativement réservé et stable. Trump a également exprimé en privé une certaine méfiance envers ce type d'« élite de l'ère Bush » comme Warsh, craignant qu'il ne soit trop indépendant et trop expérimenté pour être complètement contrôlé.
En comparaison, Hassett affirme publiquement que la Fed est devenue « politisée » et a besoin d'une nouvelle direction pour s'aligner sur l'agenda présidentiel. Même si Hassett a récemment commencé à insister sur le fait qu'il garantirait l'indépendance de la banque centrale s'il était nommé, il prône en substance une politique monétaire plus étroitement au service des objectifs de l'administration au pouvoir. Cela correspond parfaitement à la demande publique de Trump : Trump a多次 déclaré que le prochain président de la Fed « devrait m'écouter » et a demandé à être consulté avant les décisions sur les taux d'intérêt.
En résumé, Kevin Warsh, grâce à son parcours unique et à sa stratégie flexible pendant le processus de candidature, a réussi à se hisser parmi les favoris pour le poste de président de la Fed en 2025. Son expérience dans le gouvernement, à Wall Street et dans le monde universitaire a ajouté un poids considérable, et ses interactions avec le camp du président Trump ont également montré un aspect pragmatique. Dans la comparaison avec son principal rival, Kevin Hassett, Warsh démontre une plus grande indépendance professionnelle et une expérience en politique monétaire, tandis que Hassett se distingue par sa loyauté et son acuité politique. Leurs divergences sur les politiques économiques clés reflètent les différentes voies que la Fed pourrait emprunter à l'avenir : s'en tenir à l'indépendance et à la stabilité traditionnelles de la banque centrale, ou迎合 les demandes politiques pour rechercher l'assouplissement et la croissance.
Dans les analyses et reportages des médias grand public, cette rivalité entre les « deux Kevin » n'est pas seulement une lutte personnelle, mais aussi un jeu de pouvoir sur l'indépendance de la Fed et son orientation politique. Quel que soit le gagnant final, les investisseurs américains et mondiaux suivent de près comment le vainqueur final de ce tug-of-war définira le prochain chapitre de la Fed.
