Les entreprises de trésorerie Bitcoin ont longtemps compté sur l'accumulation incessante de BTC pour renforcer leurs bilans corporatifs. Mais une pause récente dans les achats de Bitcoin et les ventes d'actions soulève une question urgente : s'agit-il d'un ralentissement temporaire, ou d'un signal précoce de tensions structurelles plus larges pour les stratégies de trésorerie corporative Bitcoin ?
Strategy interrompt son schéma d'achat de Bitcoin
Pour la première fois depuis décembre 2025, Strategy n'a signalé aucun achat de Bitcoin durant la semaine du 23 au 29 mars 2026. Un dépôt soumis à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a confirmé cette interruption de routine, qui incluait également l'absence d'émission d'actions via son programme « à tout moment » (ATM) — le mécanisme utilisé pour financer l'accumulation de Bitcoin. Avant cette pause, le dernier achat de Strategy était de 1 031 BTC entre le 16 et le 22 mars 2026, reflétant une stratégie d'acquisition hebdomadaire soutenue.
De plus, le président exécutif Michael Saylor n'a pas publiquement expliqué cette pause, un silence notable compte tenu de ses mises à jour hebdomadaires régulières par le passé. Cette combinaison d'achats stoppés et de silence a alimenté les discussions sur la question de savoir si l'ère de l'accumulation agressive de Bitcoin par les entreprises pourrait être sous pression.
Les entreprises de trésorerie BTC sous pression : Contexte de marché
L'action de Strategy, cotée à 124,80 $ au moment du rapport, a chuté de plus de 60 % au cours des six derniers mois, tandis que le Bitcoin lui-même était évalué à 67 197 $, en baisse de plus de 18 % sur 12 mois. Ces chiffres illustrent un environnement qui se resserre pour les entreprises qui s'appuient à la fois sur les actions et les actifs numériques pour soutenir leurs stratégies de trésorerie.
D'autres entreprises démontrent des approches divergentes. MARA Holdings a vendu 15 133 BTC, d'une valeur d'environ 1,1 milliard de dollars, pour réduire sa dette convertible, tandis que Canaan a augmenté ses avoirs de 1 793 BTC et 3 952 ETH tout en développant ses opérations minières au Texas. Un aperçu supplémentaire provient de Nakamoto Inc., qui a vendu environ 284 BTC pour 20 millions de dollars en mars 2026, en dessous de sa valorisation pondérée de fin d'année 2025 de 87 519 $ par pièce. Cette vente a suivi une perte de 166,2 millions de dollars due aux variations de la juste valeur de ses actifs numériques et reflète un recalibrage plus large parmi les sociétés de trésorerie autres que Strategy. Nakamoto a indiqué que le produit servirait à financer une réserve opérationnelle en dollars américains pour soutenir les opérations et les initiatives stratégiques.
Des divulgations supplémentaires dans les dépôts de Strategy fournissent un contexte sur les obligations corporatives qui pourraient influencer les décisions de capital. Un procès intenté par un actionnaire, David Dodge, en juillet 2025 concernant des amendements aux actions privilégiées a été rejeté en mars 2026, Strategy acceptant de demander la ratification des actionnaires et de couvrir 550 000 $ de frais juridiques.
La combinaison d'achats de Bitcoin interrompus, d'absence d'émission d'actions, de la baisse des cours des actions et du Bitcoin, et de mouvements similaires d'autres entreprises de trésorerie illustre une période de recalibrage à travers le secteur. Strategy détient désormais environ 76 % de tout le BTC détenu par les sociétés de trésorerie publiques, tandis que la plupart des autres n'ont ajouté que des avoirs minimes ces dernières semaines. Que ce moment marque une pause temporaire ou le début de la fin pour les entreprises de trésorerie Bitcoin reste incertain, mais les données actuelles soulignent les pressions croissantes sur les entreprises poursuivant cette stratégie autrefois dominante.
