Rédigé par : Vicky Ge Huang, The Wall Street Journal
Compilé par : Luffy, Foresight News
Un samedi de février, lorsque le téléphone de Vala Zeinali, trader de matières premières dans un hedge fund, s'est allumé avec la nouvelle d'une frappe aérienne contre l'Iran annoncée par le président Trump, il a immédiatement ouvert le site d'Hyperliquid.
En tant que plateforme de trading cryptographique décentralisée, Hyperliquid est ouverte sans interruption, 24 heures sur 24. Depuis le début de l'année, elle est devenue le terrain de jeu privilégié des traders à court terme de Wall Street. Les week-ends et jours de fermeture des marchés boursiers américains, les investisseurs peuvent y prendre ou clôturer des positions à l'avance, verrouillant ainsi leurs gains avant l'ouverture de Wall Street.
Dès début 2026, anticipant un possible conflit géopolitique au Moyen-Orient, Zeinali avait investi une somme à quatre chiffres dans des produits dérivés sur le pétrole. Suite à la nouvelle de la frappe, les prix du pétrole ont bondi et il a clôturé sa position sur Hyperliquid pour réaliser un rendement substantiel de 243%.
« J'étais particulièrement soulagé à ce moment-là, car généralement ce genre de hausse des prix due à une tension géopolitique retombe avant l'ouverture des marchés américains le lundi, » a déclaré Zeinali. « Heureusement, j'ai pu sortir à temps et sécuriser la plus grande partie de ma position. »
De plus en plus de traders issus de la finance traditionnelle et de la cryptosphère affluent sur la plateforme, où les actifs négociés sont variés : Bitcoin, S&P 500, pétrole brut, mais aussi des entreprises stars non cotées comme SpaceX. Les utilisateurs tradent principalement des contrats perpétuels, des produits dérivés sans date d'expiration, négociables en continu, et permettant d'amplifier les gains ou les pertes grâce à un effet de levier important.
Jeff Yan, fondateur d'Hyperliquid, présent à un événement, a déclaré que l'objectif ultime de la plateforme était d'héberger toutes les activités financières.
Hyperliquid a été fondée il y a trois ans par Jeff Yan, ancien trader quantitatif chez la société de trading haute fréquence Hudson River Trading. L'effondrement fracassant de FTX l'a inspiré : le marché cryptographique avait besoin d'un système de trading performant où les utilisateurs gardent la garde de leurs actifs.
« L'auto-garde n'est pas un concept académique creux, c'est un besoin fondamental des utilisateurs, » a déclaré Jeff Yan dans une interview. « Après l'affaire FTX, plus d'utilisateurs auraient dû en prendre conscience. L'essence même est de garder ses actifs sous son propre contrôle. »
La société derrière Hyperliquid ne compte que 11 employés. Selon les données de Blockworks Research, la plateforme et sa blockchain associée ont généré un chiffre d'affaires combiné d'environ 800 millions de dollars l'année dernière. Le jeton natif de la blockchain, HYPE, a augmenté de plus de 100% depuis son lancement fin 2024, avec une capitalisation boursière actuelle d'environ 16 milliards de dollars.
L'essor rapide d'Hyperliquid est le reflet de la fusion accélérée entre la finance traditionnelle et le marché cryptographique. Les contrats perpétuels liés aux actions américaines et aux matières premières ont captivé l'attention des capitaux de Wall Street.
Récemment, Eric Vishria, associé principal de la société de capital-risque Benchmark, a partagé sur la plateforme X une image montrant un banquier surveillant le prix des contrats à terme perpétuels liés au fabricant de puces d'intelligence artificielle Cerebras. Plus tôt cette année, Trade [XYZ], partenaire autorisé de S&P Dow Jones Indices, a lancé sur Hyperliquid un produit perpétuel sur l'indice S&P 500, qui est également l'un des contrats les plus populaires de la plateforme.
D'importantes sommes sont engagées pour parier sur les introductions en bourse d'entreprises non cotées. Selon les données d'Hyperdash, le volume total des contrats perpétuels sur SpaceX sur Hyperliquid a atteint 280 millions de dollars.
Actuellement, les utilisateurs américains ne peuvent toujours pas utiliser la plateforme de manière conforme, mais la situation pourrait changer. Vendredi dernier, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine a publié un nouveau cadre réglementaire permettant aux plateformes agréées locales de proposer des contrats perpétuels ; elle a également approuvé l'offre de produits perpétuels sur Bitcoin par Kalshi, et les utilisateurs américains de Coinbase peuvent accéder via une entité affiliée à ses produits perpétuels mondiaux.
Les contrats perpétuels, avec leur effet de levier élevé et leur risque intrinsèque, peuvent amplifier considérablement les gains comme les pertes. Par exemple, le 10 octobre dernier, lorsque Trump a soudainement annoncé des droits de douane de 100% sur la Chine, le marché s'est effondré violemment, avec plus de 19 milliards de dollars de positions liquidées sur l'ensemble du marché, dont 10 milliards de dollars sur Hyperliquid seul.
Jeff Yan a déclaré que les pertes réelles de l'industrie étaient bien supérieures à 19 milliards de dollars. Hyperliquid a été comptabilisé séparément uniquement parce que les données de liquidation de la plateforme sont entièrement transparentes et que le système a fonctionné sans interruption pendant l'événement extrême, tandis que plusieurs plateformes concurrentes étaient en panne et incapables de fonctionner normalement.
Benjamin Schiffrin, responsable des politiques sur les valeurs mobilières chez Better Markets, un organisme de surveillance financière, a mis en garde : « La structure des contrats perpétuels est complexe, même les professionnels chevronnés de la finance ont du mal à la maîtriser complètement. Les informations sur les risques fournies aux investisseurs particuliers sont actuellement gravement insuffisantes. Cette combinaison recèle d'énormes dangers. »
Malgré ces restrictions, les traders américains et ceux d'autres régions interdites continuent de participer au trading via des VPN. Ce qui les attire, c'est le fait que la plateforme ne nécessite pas de vérification d'identité stricte, contrairement à la diligence rigoureuse exigée par les courtiers traditionnels pour ouvrir un compte. Cependant, les conditions d'utilisation de la plateforme interdisent explicitement l'accès aux utilisateurs américains et l'utilisation de VPN pour contourner ces restrictions.
Une interface simple et intuitive, une gamme riche d'actifs à trader et une forte communauté sont d'autres atouts clés pour fidéliser les utilisateurs.
Le trader Pascal Lin, basé à Genève en Suisse, s'est lancé fin 2023 et est rapidement devenu un utilisateur intensif. Ce qui l'a le plus impressionné, c'est la possibilité pour les utilisateurs de faire directement des retours et suggestions sur le produit auprès du fondateur Jeff Yan et de son équipe via la communauté Discord.
« Le sentiment de participation est intense, on a l'impression de contribuer soi-même à la construction du produit, » a déclaré Pascal, qui dirige également les activités de trading pour compte propre d'ARES Capital Management, tradant principalement les contrats perpétuels sur HYPE et le pétrole brut. Il a précédemment saisi avec précision le début d'un fort marché haussier sur le pétrole, lorsque les prix sont passés de 67 dollars le baril pour atteindre près de 100 dollars.
Il est tellement accro à Hyperliquid qu'il a même configuré des alertes de prix en temps réel sur son Apple Watch, admettant qu'il ne recommanderait pas aux traders ordinaires de l'imiter. « Je me réveille à tout moment la nuit, j'ouvre l'application et je peux vérifier le cours de HYPE d'un simple clic. »
Il n'est pas le seul utilisateur passionné. La culture communautaire unique de la plateforme est au cœur de son attrait. Sur la plateforme X, les utilisateurs ont pris l'habitude de mentionner Hyperliquid à la fin de leurs posts, quel que soit le sujet. De nombreux utilisateurs ont adopté comme avatar Hypurr, le chat souriant en veste verte. Outre les mèmes, les développeurs tiers continuent de construire des outils d'analyse de marché, des tableaux de bord de données et d'autres services complémentaires pour l'écosystème.
Lawrence Wu, co-fondateur d'Hyperdash, a déclaré : « Je pense qu'il possède une communauté si importante parce qu'il tente de réaliser la vision initiale de la cryptomonnaie — un système méritocratique et sans autorisation. C'est très idéaliste. »
Jeff Yan a déclaré que l'objectif final d'Hyperliquid était de regrouper toutes les ressources financières. La prochaine étape pour Hyperliquid est de se lancer dans les marchés de prédiction et le trading d'options. Ses premiers contrats traçant le prix du Bitcoin, lancés début mai, ont déjà généré un volume de transactions de plusieurs millions de dollars.
