Auteur : Nancy, PANews
Le récit de la finance en chaîne évolue rapidement vers le marché mondial.
En moins d'une semaine, plusieurs médias grand public ont tourné leur regard vers Hyperliquid. Cette plateforme de Perp DEX, qui se concentrait auparavant sur les produits dérivés cryptographiques, connaît son "moment de percée", le pouvoir de fixation des prix décentralisé devenant un point central des discussions à Wall Street. Mais alors que le volume des transactions en chaîne ne cesse de s'étendre, l'équilibre entre l'innovation décentralisée et la réglementation devient également un défi incontournable.
Le HIP-3 envahit la finance traditionnelle, Hyperliquid est le paradis des baleines
En tant que leader des Perp DEX, Hyperliquid continue de creuser l'écart avec ses concurrents et devient progressivement une force émergente d'infrastructure pour les marchés financiers traditionnels.
Selon les données de DeFiLlama, au 16 mars, le volume mensuel des transactions d'Hyperliquid a atteint 1734,2 milliards de dollars, dépassant de loin les plateformes similaires.
Le trading d'actifs du monde réel (RWA) est un moteur de croissance important récent pour Hyperliquid. Les données de la plateforme montrent que seulement au cours des 24 dernières heures, son volume de transactions sur contrats perpétuels a atteint 5,4 milliards de dollars, dont le segment HIP-3 a contribué à environ 21,3% (environ 1,15 milliard de dollars).
Le HIP-3 déploie des marchés à terme perpétuels pour diverses classes d'actifs telles que les matières premières et les indices boursiers. Parmi ces actifs traditionnels sur HIP-3, le pétrole brut WTI, l'argent, le pétrole brut Brent et le XYZ100 sont actuellement les plus demandés et actifs, le volume quotidien du pétrole brut WTI représentant même plus de 35% du total.
Derrière cette expansion rapide du volume des transactions, un grand nombre de joueurs (baleines) affluent vers Hyperliquid, dont le nombre d'utilisateurs mondiaux dépasse déjà 1,729 million. Une analyse plus poussée par Hyperliquid Hub, le service d'analyse de données de l'écosystème Hyperliquid, indique que le volume total des transactions d'Hyperliquid a atteint le chiffre stupéfiant de 4,11 billions de dollars, les 100 plus grandes adresses contribuant à elles seules à plus de 3,34 billions de dollars, soit 81,3% du volume total des transactions, tandis que les 200 plus grandes adresses en représentent près de 98,81%, ne laissant qu'environ 1,19% pour les adresses restantes.
Il apparaît ainsi qu'Hyperliquid n'est pas un terrain de jeu pour les petits porteurs, mais est dominé par un petit nombre de traders très actifs et dotés de capitaux importants, tels que des institutions, des baleines, des traders à haute fréquence et des market makers professionnels.
Approfondissons : le nombre de traders indépendants sur HIP-3 a dépassé 1,85 million (Note : un même portefeuille connecté à des dates sera compté comme deux portefeuilles distincts), avec plus de 810 000 nouveaux traders rien que le mois dernier, confirmant davantage la demande pour le trading d'actifs tokenisés.
La forte croissance récente de l'activité HIP-3 est directement liée à l'événement du conflit américano-iranien, faisant d'Hyperliquid un nouveau hub pour le trading macro global. Dans des reportages récents, des médias grand public tels que Bloomberg, Wall Street Journal et Fortune citent directement les contrats à terme sur le pétrole brut d'Hyperliquid comme référence de prix, notant qu'avant l'ouverture du CME (Chicago Mercantile Exchange) lundi, Hyperliquid avait déjà effectué la découverte des prix durant le week-end, devenant une fenêtre en temps réel sur les actifs macro globaux.
C'est précisément en s'emparant du pouvoir de fixation des prix de la finance traditionnelle (TradFi), en comblant le vide de liquidité et en répondant aux besoins de couverture macro qu'Hyperliquid commence à véritablement "envahir" les marchés financiers traditionnels.
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a également déclaré que l'événement américano-iranien a mis en lumière les marchés cryptos qui ne ferment jamais. Par le passé, si un choc géopolitique majeur survenait dimanche matin, les investisseurs devaient généralement attendre l'ouverture du marché américain des contrats à terme le dimanche à 18h (heure de l'Est) pour en comprendre l'impact. Désormais, ils peuvent se tourner directement vers des plateformes de trading en chaîne actives 24h/24 et 7j/7 pour effectuer des transactions en temps réel. La migration de l'industrie financière vers la chaîne est une tendance irréversible, comme une boule qui dévale une colline, imparable et bien plus rapide qu'imaginé. Cependant, participer aux marchés en chaîne comporte encore des obstacles, notamment la familiarisation avec les portefeuilles, les stablecoins et l'utilisation de plateformes comme Hyperliquid et Uniswap. (Lecture connexe : En dehors du temps de Wall Street, le pouvoir de fixation des prix des actifs traditionnels passe à la chaîne)
Face à cette tendance rapide de la finance en chaîne, des acteurs traditionnels comme le NASDAQ et le CME commencent également à développer des activités de trading tokenisé, se positionnant pour saisir les opportunités futures.
Les contrats à terme perpétuels cryptos pourraient arriver aux États-Unis le mois prochain, Hyperliquid face au défi de la conformité
Depuis l'année dernière, le marché des Perp DEX a connu une explosion significative de liquidité.
Un rapport récent de CoinGecko indique qu'en 2025, le volume des contrats perpétuels sur DEX a grimpé en flèche pour atteindre 6,7 billions de dollars, soit une croissance d'environ 346% par rapport à l'année précédente, tandis que l'open interest sur les CEX a diminué de 20,8% sur la même période. Cette tendance est portée par l'essor de DEX perpétuels comme Hyperliquid et Lighter, et reflète également une migration massive des capitaux des CEX vers les DEX.
La clarification progressive de l'environnement réglementaire amplifie également l'espace de développement du marché des contrats perpétuels, incitant davantage de capitaux traditionnels à entrer dans ce domaine. Récemment, le président de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) américaine, Mike Selig, a évoqué dans un discours public les progrès réglementaires concernant les contrats à terme perpétuels cryptos et les marchés prédictifs. Il a déclaré que la CFTC s'efforçait de lancer de véritables contrats à terme perpétuels aux États-Unis et prévoyait d'annoncer des politiques connexes dans un mois environ, afin de rapatrier la liquidité tout en offrant une protection plus complète aux investisseurs. Selig a également souligné qu'en raison de l'incertitude réglementaire passée, une grande partie de la liquidité s'était dirigée à l'étranger, et que la CFTC collaborait avec Paul Atkins, président de la SEC américaine, pour faire avancer le Project Crypto, visant à coordonner la réforme de la réglementation des actifs numériques.
Cependant, la clarification réglementaire pourrait également avoir une autre conséquence. Si, pour répondre aux exigences de conformité, le cheminement des transactions en chaîne sans permission et sans intermédiaire est rompu, l'attrait central des Perp DEX pourrait être considérablement réduit, les exposant directement à la concurrence des plateformes cryptos conformes et des institutions financières traditionnelles.
En effet, pour de nombreux utilisateurs, outre les incitations, les besoins d'autocustodie, l'efficacité du capital et les besoins de couverture, l'absence de KYC est également une raison importante attirant les capitaux vers le trading en chaîne.
Par exemple, l'analyste on-chain Eye a précédemment tweeté que certaines institutions actives sur Hyperliquid, après avoir été identifiées via leurs portefeuilles de trading on-chain, ont manifesté un inconfort notable, allant jusqu'à contacter l'analyste pour faire pression et demander l'arrêt de la diffusion d'informations, souvent en raison de craintes que leurs transactions perdantes ne soient connues du public.
Si Hyperliquid aspire à être considéré comme un acteur légitime dans le nouveau système financier, il devra probablement accepter et se conformer aux règles réglementaires correspondantes. especially dans un contexte où la plateforme a déjà été confrontée à des cas controversés de manipulation de tokens et de trading d'initiés, sa pression réglementaire pourrait encore augmenter.
Pour relever le défi réglementaire, Hyperliquid a officiellement créé le Hyperliquid Policy Center à Washington D.C. en février, nommant l'avocat chevronné du crypto Jake Chervinsky comme premier PDG. Ce centre vise à créer une voie légale pour l'adoption généralisée de la DeFi aux États-Unis, à aider le Congrès et les agences fédérales à comprendre la technologie sous-jacente de la DeFi, et à fournir un soutien expert pour l'élaboration des règles réglementaires.
Chervinsky a déclaré à ce sujet que le cadre réglementaire actuel, formé à "l'ère analogique", peine à englober les nouvelles formes de transaction comme les protocoles décentralisés. L'une des premières tâches du centre de politique est d'élaborer un cadre juridique pour les contrats perpétuels. Pour soutenir son fonctionnement, la fondation affiliée à Hyperliquid a fait un don de 1 million de tokens natifs HYPE (d'une valeur actuelle d'environ 28 millions de dollars) au centre.
Le co-fondateur d'Hyperliquid, Jeff Yan, a souligné dans une interview récente son souhait que la plateforme "soit utilisée pour toujours", et non qu'elle disparaisse rapidement avec les fluctuations de l'engouement du marché. Il a également insisté sur la distinction entre Hyperliquid Labs, la plateforme Hyperliquid et son écosystème, et s'est engagé à faire d'Hyperliquid une plateforme financièrement neutre, fournissant une infrastructure durable pour le développement des contrats perpétuels on-chain et de la finance décentralisée.
Alors que la DeFi tente de défier la finance traditionnelle, la conformité est devenue un prérequis pour accéder à un marché plus large. Il s'agit non seulement d'une épreuve pour Hyperliquid, mais aussi d'une réalité à laquelle les autres DEX et l'ensemble du secteur DeFi doivent faire face.
