Le Bitcoin est devenu une classe d'actifs suscitant un intérêt croissant de la part des investisseurs institutionnels suite à l'approbation des fonds négociés en bourse (ETF) sur Bitcoin au comptant aux États-Unis en janvier 2024.
Depuis lors, la valeur nette d'inventaire (NAV) parmi les investisseurs institutionnels américains sur le marché au comptant a considérablement augmenté, totalisant plus de 682 830 BTC évalués à 54,49 milliards de dollars.
Cette flambée a attiré des clients institutionnels de tout le marché, et des déclarations récentes suggèrent que des investisseurs chinois pourraient désormais figurer parmi ces participants, détenant une part importante.
Les investisseurs chinois pourraient faire un pari majeur
La dernière déclaration 13F—une divulgation trimestrielle exigée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des gestionnaires d'investissement institutionnels—a révélé de nouveaux entrants dans l'ETF Bitcoin au comptant IBIT de BlackRock.
Parmi les détenteurs se trouve Laurore Ltd., qui contrôlerait l'équivalent de 436 millions de dollars en Bitcoin [BTC] bien qu'elle ne laisse aucune empreinte numérique.
Jeff Park, un conseiller chez Bitwise, a lié cette entité à des investisseurs chinois à Hong Kong via le nom du déclarant, Zhang Hui.
« Zhang Hui est l'équivalent chinois de Jean Dupont. C'est ce que j'aime appeler un nom 'non anonyme anonyme'—caché à la vue de tous, enfoui sous des millions d'enregistrements pour le rendre intraçable », a expliqué Park.
Laurore Ltd. apparaît comme une enveloppe offshore classique, probablement basée aux îles Caïmans ou aux BVI, permettant aux investisseurs chinois d'accéder aux marchés américains d'une manière qui serait autrement restreinte. Park note que l'interdiction par la Chine des détentions institutionnelles de Bitcoin a pu inciter à cette stratégie.
« Cela pourrait être un signe précoce de l'entrée de capitaux institutionnels chinois dans le Bitcoin », a ajouté Park. « Le nom Laurore est probablement dérivé du français l'aurore : 'l'aube'. »
Les traces d'investissement en Bitcoin à Hong Kong
Les propres ETF Bitcoin au comptant de Hong Kong ont significativement sous-performé par rapport à leurs homologues américains.
Selon SoSoValue, la NAV totale des ETF Bitcoin au comptant de HK s'élève à 3 870 BTC, évalués à environ 264,9 millions de dollars au moment de la rédaction.
Les participations sont réparties entre trois investisseurs institutionnels—ChinaAMC, Bosera HashKey et Harvest—par ordre décroissant de leur participation.
Si l'évaluation de Park concernant l'implication d'investisseurs chinois est correcte, les 264,9 millions de dollars dans les ETF de HK représentent environ 61 % de la participation de 436 millions de dollars de Laurore Ltd. dans IBIT, mais moins de 0,5 % de la NAV américaine globale de 54,49 milliards de dollars.
Le Bitcoin subit des pressions au-delà des investisseurs chinois, car les participants institutionnels américains ont réduit des portions significatives de leurs actifs sous gestion.
Depuis que le Bitcoin a atteint son pic en octobre 2025, l'AUM de ces fonds institutionnels est passée de 163,27 milliards de dollars à environ 54,49 milliards de dollars, une baisse de 66,6 %.
Il est intéressant de noter que cette baisse de l'AUM institutionnel a dépassé la chute du prix du Bitcoin lui-même.
Alors que la valeur marchande du Bitcoin a chuté de 45,79 % depuis son plus haut historique, l'AUM correspondante dans les détentions au comptant institutionnelles américaines a chuté de 66,6 %, reflétant une réduction supplémentaire de 20,8 % au-delà du mouvement des prix.
Cet écart souligne la prudence accrue des investisseurs institutionnels, qui liquident leurs positions encore plus rapidement que les pertes de l'actif sous-jacent.
Les perspectives du Bitcoin restent faibles
Le sentiment reste baissier, et les perspectives pour le Bitcoin continuent de peser sur la performance institutionnelle.
Les détenteurs à court et à long terme, en particulier les baleines contrôlant de gros capitaux, restent des vendeurs nets.
Un récent rapport d'AMBCrypto montre que ces investisseurs dominent les volumes de trading au comptant, le ratio baleine/échange signalant une liquidation continue.
Tant que les ventes ne ralentiront pas et que le sentiment ne se normalisera pas parmi les participants du marché, le Bitcoin risque des corrections significatives supplémentaires qui pourraient impacter sa trajectoire de prix à long terme.
Résumé final
- Certains investisseurs chinois semblent acquérir du Bitcoin via BlackRock en utilisant des approches structurées, les détentions domestiques restant interdites en Chine.
- Les achats récents chinois s'élèveraient à environ 1,6 fois la valeur nette d'inventaire (NAV) totale de l'ETF Bitcoin au comptant de Hong Kong.
