L’indice technologique de Hang Seng embrasse activement la technologie de pointe.
Le 10 août au soir, la société Hang Seng Indexes a publié un document de consultation indiquant que la composition du secteur technologique à Hong Kong continue de s'élargir, les entreprises à croissance rapide ayant souvent une capitalisation boursière plus petite. Afin de renforcer la représentativité marchande de l’indice technologique de Hang Seng, elle sollicite l'avis du marché sur un projet de révision de l'indice.
Les points clés de cette réforme incluent : la suppression totale des restrictions sectorielles ; la révision des six grands thèmes technologiques ; l'introduction d'un mécanisme de sélection à double voie basé sur la capitalisation boursière et la croissance du chiffre d'affaires, et l'augmentation du nombre de constituants de 30 à 50.
« L’indice Hang Seng a été sous forte pression ces six derniers mois, ayant manqué le bénéfice de la hausse mondiale de l'IA (intelligence artificielle) », a déclaré une source proche de Hang Seng Indexes au magazine Caijing. « Ce n'est que la première étape de la réforme. Nous avons d'abord publié le document de consultation, et nous verrons ensuite comment le marché réagira. »
Selon les simulations de Hang Seng Indexes, parmi les 50 constituants de l'indice technologique révisé, le nombre de constituants liés au matériel avancé et à l'intelligence artificielle passerait respectivement de 5 et 3 actuellement à 15 et 6.
Les résultats de cette révision devraient être annoncés fin septembre, et les modifications des constituants prendront officiellement effet lors du prochain réajustement de l'indice en décembre. Si le projet est finalement adopté, il s'agira de la réforme structurelle la plus importante et la plus systématique depuis le lancement de l’indice technologique de Hang Seng en 2020.
Fin juin 2026, l'actif total des fonds mondiaux suivant cet indice a atteint 404 milliards de dollars américains. Tout changement dans la liste des constituants ou dans leurs pondérations déclenchera des réallocations massives de capitaux passifs, et son impact sur le secteur technologique de Hong Kong va bien au-delà d'un simple ajustement technique dans la méthodologie de l'indice.
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L'évolution de l'écosystème technologique de Hong Kong
En juillet 2020, l’indice technologique de Hang Seng a été officiellement lancé, avec pour objectif initial d'offrir aux investisseurs mondiaux un outil pour suivre la performance globale des sociétés technologiques cotées à Hong Kong, en sélectionnant les 30 plus grandes entreprises technologiques par capitalisation boursière. Aujourd'hui, l’indice technologique de Hang Seng est devenu l'un des principaux indices phares du marché de Hong Kong, les actifs sous gestion le suivant étant passés de 1,5 milliard de dollars à l'origine à 404 milliards de dollars, soit une multiplication par près de 27.
Bien que la position de l'indice sur le marché ait augmenté, sa capacité de représentation n'a pas suivi le rythme des changements rapides de l'écosystème technologique de Hong Kong. Par le passé, comme l’indice technologique de Hang Seng était depuis sa création fortement concentré sur les deux thèmes du réseau et du commerce électronique, les poids de sociétés de plateformes internet comme Tencent, Meituan et Alibaba ont longtemps dominé. Les fluctuations de l'indice étaient largement liées aux batailles de subventions de livraison de repas, aux données des promotions du commerce électronique, voire au rythme d'approbation des licences de jeux.
Le champ d'investissement technologique à Hong Kong n'a cessé de s'élargir. Ces dernières années, le marché de Hong Kong a accueilli un certain nombre d'entreprises spécialisées dans l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs, la robotique et les technologies de pointe, et les sociétés cotées en vertu du nouveau chapitre 18C de la bourse de Hong Kong augmentent également. Cependant, ces entreprises sont généralement jeunes, avec une capitalisation boursière relativement faible, et se trouvent systématiquement exclues en raison des seuils de capitalisation.
Selon les données de Hang Seng Indexes, fin 2021, le thème le plus représenté en nombre dans les actions technologiques de Hong Kong était le réseau, avec 37,3 %. Au premier semestre 2026, cette part est tombée à 25,0 %, dépassée par l'automatisation/intelligence qui représente 32,1 %.
De plus, au sein du secteur technologique de Hong Kong, les entreprises à forte croissance du chiffre d'affaires ont souvent une capitalisation boursière plus petite. Les données de Hang Seng Indexes montrent que la croissance médiane du chiffre d'affaires des constituants actuels de l’indice technologique de Hang Seng est nettement inférieure à celle des entreprises non constituantes, plus petites en capitalisation et non incluses.
Actuellement, l’indice technologique de Hang Seng a inclus deux sociétés cotées d'IA, mais cela n'a pas eu d'impact significatif sur les poids lourds. La dernière modification de l'indice, entrée en vigueur le 8 juin, a ajouté MiniMax et Zhipu, avec un poids combiné inférieur à 1 %.
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Quel sera l'impact des deux principales propositions de révision ?
Le projet de révision de l’indice technologique de Hang Seng procède à des ajustements structurels autour de deux dimensions.
Premièrement, élargir la couverture des thèmes technologiques. Les propositions concrètes sont : supprimer l'exigence sectorielle, l'innovation technologique étant désormais intégrée dans tous les secteurs, sans être limitée par les classifications sectorielles traditionnelles ; réviser les six grands thèmes technologiques pour couvrir les plateformes et solutions numériques, l'intelligence artificielle, le matériel avancé, la robotique et l'automatisation, le cloud et les technologies de pointe. En outre, les sous-thèmes technologiques sous ces six grands thèmes passeraient de 16 à 24.
Source : Site officiel de Hang Seng Indexes
Deuxièmement, introduire un mécanisme de sélection par groupes. Hang Seng Indexes propose que l'univers d'éligibilité de l’indice technologique de Hang Seng se limite aux constituants de l’indice composite Hang Seng pour les actions de grande et moyenne capitalisation, tout en introduisant un mécanisme de sélection par groupes, avec une double voie (« groupe de capitalisation boursière » et « groupe de croissance du chiffre d'affaires »), et en augmentant le nombre de constituants de 30 à 50. Concrètement, les 40 premières actions seraient sélectionnées par classement de capitalisation boursière, et les 10 premières par classement de croissance du chiffre d'affaires.
Source : Site officiel de Hang Seng Indexes
Selon les résultats de simulation publiés par Hang Seng Indexes, la révision aura un triple impact sur les caractéristiques de l'indice.
Premièrement, la concentration de l'indice diminuera légèrement. Les résultats de simulation montrent que le poids combiné des dix premiers constituants passerait de 70,6 % actuellement à 66,3 %, réduisant ainsi l'exposition de l'indice aux sociétés de tête.
Deuxièmement, la répartition des thèmes technologiques sera plus diversifiée. Selon la nouvelle architecture thématique, le nombre de constituants liés au « matériel avancé » passerait de 5 à 15, ceux liés à « l'intelligence artificielle » de 3 à 6, et des thèmes nouveaux comme les « technologies de pointe » trouveraient également une place. La couverture des attributs technologiques de l'indice s'élargirait sensiblement.
Enfin, le « groupe de croissance du chiffre d'affaires » introduira des titres à forte croissance. Les résultats de simulation montrent que les 10 nouveaux constituants ajoutés via ce groupe affichent une croissance médiane du chiffre d'affaires de 82 %, supérieure à celle des constituants ajoutés via le « groupe de capitalisation boursière » (23,4 %) et bien supérieure au taux de croissance de 13,8 % des constituants actuels.
Cet article provient du compte WeChat public «读数一帜» (ID : dushuyizhi007), auteur : Cheng Mengqi, éditeur : Guo Nan
