Le Bitcoin envoie des signaux de détresse de l'intérieur. Les informations suivies depuis la plateforme d'analyse on-chain CryptoQuant montrent un malaise institutionnel croissant, et deux indicateurs affichent simultanément des signaux d'alerte qui pourraient définir la trajectoire du Bitcoin pour le reste du mois.
L'effondrement de la Prime Coinbase
L'une des fenêtres les plus claires sur le comportement institutionnel du Bitcoin est désormais devenue substantiellement négative. Selon les données de CryptoQuant examinées par l'analyste crypto Darkfost, l'Indice de Prime Coinbase, qui mesure la différence de prix entre Coinbase Advanced et Binance, a plongé à son niveau le plus négatif depuis le krach crypto du début février.
Cet indicateur revêt une importance particulière en raison du type de trading qui prévaut sur chaque exchange. Coinbase Advanced est la plateforme de prédilection des investisseurs professionnels et institutionnels, tandis que Binance dessert une base plus large, principalement composée de particuliers. Lorsque les prix sur Coinbase se négocient à un discount par rapport à Binance, cela signifie que les participants institutionnels vendent plus que le marché au sens large.
Prime Coinbase du Bitcoin. Source : @Darkfost_Coc Sur X
Le sentiment institutionnel est façonné par les développements géopolitiques et économiques en cours. Le conflit en Iran, la hausse des prix du pétrole et les préoccupations concernant l'inflation et les rendements obligataires influencent directement la manière dont les investisseurs institutionnels investissent dans le Bitcoin.
Ce sont précisément le genre de variables macro auxquelles les grands fonds et les bureaux institutionnels sont structurellement sensibles, et avec la détérioration des conditions ces derniers jours, ces institutions réduisent leur exposition au Bitcoin en réponse.
Un plafond tenace à 72 500 $
Même si le sentiment macro devait se stabiliser, le Bitcoin se heurte toujours à un obstacle structurel que les données on-chain rendent difficile à ignorer. Selon un deuxième indicateur suivi à l'aide des données de CryptoQuant, l'action des prix du Bitcoin est toujours incapable de retrouver son prix réalisé lorsque l'offre inactive est exclue.
Ce prix réalisé ajusté filtre les Bitcoins qui n'ont pas bougé depuis plus de sept ans. Une fois que sept ans se sont écoulés depuis leur dernier mouvement, les pièces sont considérées comme soit définitivement perdues, soit détenues par des détenteurs à long terme qui ne participent pas à l'activité du marché. En éliminant cette offre dormante, on obtient une base de coût qui reflète plus précisément les pièces circulant réellement sur le marché.
Au moment de la rédaction, ce prix réalisé ajusté se situe à environ 72 500 $. Fait intéressant, le prix réalisé global du Bitcoin est même inférieur à ce niveau.
Prix Réalisé Ajusté du BTC. Source : @Darkfost_Coc Sur X
L'importance de ce niveau devient plus claire lorsqu'on le replace dans son contexte historique. Lors des phases précédentes de marché baissier, le Bitcoin a souvent passé entre six et dix mois en dessous de cette base de coût avant de réussir à la dépasser à nouveau. La structure actuelle commence à ressembler à ces périodes antérieures. Bien que le prix du Bitcoin ait réussi à atteindre 76 000 $ à la mi-mars, il est depuis revenu à une négociation en dessous du prix réalisé ajusté.
Si le cycle actuel suit la même voie, cela implique que le Bitcoin pourrait faire face à plusieurs mois difficiles supplémentaires de négociation en dessous et autour de 72 500 $ avant qu'une reprise soutenue ne devienne viable.
Image principale d'Unsplash, graphique de TradingView
