Le 17 mars, le géant mondial des paiements Mastercard a annoncé l'acquisition du fournisseur d'infrastructure de stablecoin BVNK. La transaction pourrait atteindre 1,8 milliard de dollars, incluant 300 millions de dollars de clauses conditionnelles. Mastercard prévoit de finaliser cette acquisition d'ici la fin de l'année, afin d'étendre ses capacités de prise en charge de bout en bout dans le domaine des actifs numériques et des transferts de valeur transfrontaliers.
La valeur du pion abandonné, l'hésitation de Coinbase et la détermination de Mastercard
BVNK a été fondée en 2021 et est basée à Londres. En mai 2022, BVNK a levé 40 millions de dollars en série A, portant sa valorisation post-investissement à 340 millions de dollars. Deux ans plus tard, en décembre 2024, une autre levée de fonds de 50 millions de dollars en série B a porté sa valorisation à environ 750 millions de dollars.
BVNK est dirigée par trois fondateurs sud-africains, dont le PDG Jesse Hemson-Struthers (entrepreneur en série, ayant précédemment fondé des entreprises d'e-commerce et de jeux acquises par Naspers et Sportradar), le CTO Donald Jackson (expert en blockchain et systèmes d'entreprise) et le CBO Chris Harmse (titulaire d'un CFA, ancien associé de fonds macro/crypto, spécialisé dans le forex et les paiements transfrontaliers).
Cette startup a discrètement tissé un vaste réseau de règlement d'actifs cryptographiques.
Actuellement, la plateforme traite un volume annuel de transactions de paiement en stablecoins d'environ 25 à 30 milliards de dollars. Elle offre aux entreprises une passerelle transparente entre les monnaies fiduciaires et les stablecoins, permettant des activités de paiement sur les principaux réseaux blockchain dans plus de 130 pays et régions.
Mais avant l'intervention de Mastercard, le véritable acquéreur potentiel de BVNK était en réalité le géant de la crypto, Coinbase.
En novembre 2025, les négociations d'acquisition entre Coinbase et BVNK, s'élevant à 2 milliards de dollars, étaient entrées dans une phase avancée de due diligence, les parties ayant même signé un accord d'exclusivité à un moment donné.
Coinbase était un investisseur participant à son tour de table série B. Si cette transaction avait abouti, elle serait devenue un événement marquant l'expansion des entreprises crypto-natives vers le cœur des infrastructures de paiement mondiales. Cependant, les parties ont finalement annulé la transaction ce même mois, sans divulguer publiquement de raison substantielle de l'échec.
Coinbase ayant reculé, Mastercard a immédiatement pris sa place avec précision.
Pour une startup dont le chiffre d'affaires annuel n'est qu'environ 40 millions de dollars, un prix de 1,8 milliard de dollars semble extrêmement élevé sur le plan financier. Mais cette somme faramineuse n'achète pas la rentabilité actuelle, mais bien un billet pour un réseau de règlement monopolistique de prochaine génération.
Contre-attaque défensive, acheter la possibilité de « contourner les réseaux de cartes »
Le mouvement de Mastercard est en réalité une contre-attaque stratégique à forte connotation défensive.
Les stablecoins grignotent à vue d'œil des parts de marché dans le règlement transfrontalier traditionnel. Fonctionnant 24h/24 et 7j/7, avec des coûts de friction faibles et une vitesse de清算 rapide, le dollar numérique basé sur la blockchain commence à montrer son potentiel dans les scénarios de paiement B2B et de transferts transfrontaliers.
Dans le réseau financier mondial, les réseaux de cartes de crédit traditionnels sont les canaux de paiement les plus menacés par la disruption des stablecoins. Si les multinationales et les institutions commerciales s'habituent aux règlements pair-à-pair sur la chaîne, le réseau de routage de monnaie fiduciaire centralisé dont dépend Mastercard risque d'être complètement marginalisé.
Si vous ne pouvez pas les battre, achetez-les carrément.
Jorn Lambert, directeur des produits chez Mastercard, ne fait pas mystère de cela. Dans l'annonce de l'acquisition, il a déclaré s'attendre à ce que la plupart des institutions financières et des fintechs proposent à l'avenir des services de monnaie numérique.
Les calculs de Mastercard sont très clairs : il s'agit d'intégrer directement les capacités existantes de BVNK en matière de stablecoins et son moteur de conformité dans son vaste réseau mondial de monnaies fiduciaires. Les stablecoins ne sont plus des concurrents pour les réseaux de cartes, mais sont plutôt intégrés de force en tant que sous-ensemble d'activité hautement complémentaire de leur réseau sous-jacent.
Les géants traditionnels érigent des barrières avec des壁垒 capitalistiques inaccessibles.
Course au foncier, la table de jeu des paiements de Wall Street n'a pas de nouveaux joueurs
Ce n'est en aucun cas une action isolée de Mastercard ; tout le secteur de la finance traditionnelle se rue pour s'approprier les portes d'entrée de l'infrastructure on-chain.
Avant même la finalisation de cette acquisition, BVNK comptait déjà dans son capital une brochette prestigieuse d'investisseurs de Wall Street. En mai 2025, le grand rival de Mastercard, Visa, avait investi dans BVNK via sa branche capital-risque, Visa Ventures.
Puis, en octobre, la branche capital-risque de Citigroup, Citi Ventures, est également entrée au capital. Citi a refusé de divulguer le montant de l'investissement et la valorisation de BVNK, mais la société a déclaré lors d'un entretien que sa valorisation était supérieure aux 750 millions de dollars de la série B.
Même deux mois seulement avant l'annonce de l'acquisition par Mastercard, Visa avait annoncé haut et fort l'intégration des capacités de règlement en stablecoins de BVNK dans sa plateforme centrale Visa Direct, pour soutenir la distribution transfrontalière de fonds vers les portefeuilles numériques mondiaux.
C'est à la fois une suture technologique forcée et une complicité capitalistique tacite.
Regardant l'ensemble du secteur des paiements, la star montante de la Silicon Valley, Stripe, avait déjà acquis pour 1,1 milliard de dollars la startup de stablecoin Bridge. Et avant de finaliser l'acquisition de BVNK, Mastercard avait également, selon des rumeurs de marché, mené des négociations d'acquisition de 1,5 à 2 milliards de dollars avec une autre startup d'infrastructure crypto, Zerohash (fondée en 2017, basée à Chicago).
Les géants traditionnels des paiements, grâce à des fusions et acquisitions frénétiques et密集, regroupent la liquidité des stablecoins, autrefois décentralisée et fragmentée, dans le cadre commercial et les canaux réglementaires qui leur sont familiers.
Autour de cette table extrêmement lucrative, ce sont finalement les anciens dirigeants, lourds de capitaux, qui se sont assis.
