Rédacteur : Forbes
Compilation : AididiaoJP, Foresight News
L'année 2026 a été plutôt difficile pour le Bitcoin, qui n'a pas réussi à maintenir le sommet historique de plus de 126 000 dollars atteint l'année dernière. Malgré les messages positifs répétés du président américain Donald Trump, le prix du Bitcoin a chuté de plus de 50 % depuis octobre dernier. Cependant, plusieurs analystes soulignent qu'un possible revirement de politique de la Réserve fédérale pourrait préparer un changement de cap.
Alors que le PDG de BlackRock vient de publier sa dernière prévision de prix du Bitcoin à 12 mois, Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg Intelligence, offre une comparaison particulièrement instructive : l'armada des ETF Bitcoin pourrait très bien faire en sorte que l'évolution du prix du Bitcoin "reflète" le parcours de "succès et de douleur" de l'or au cours des plus de 20 dernières années.
Balchunas a déclaré sur la plateforme X : "Les 22 ans d'histoire des ETF sur l'or sont peut-être la feuille de route la plus proche que nous ayons pour les investisseurs en ETF Bitcoin." Depuis l'apparition des ETF sur l'or en 2004, le prix de l'or a grimpé en flèche, sa capitalisation boursière totale atteignant aujourd'hui près de 28 000 milliards de dollars. Ce chiffre à lui seul est suffisant pour susciter des spéculations sur le marché – si le Bitcoin peut reproduire une partie du succès de l'or, son potentiel de hausse serait considérable.
Il analyse plus en détail : "L'or et le Bitcoin sont tous deux des produits d'emballage d'instruments de réserve de valeur non générateurs de revenus. Ils ne génèrent pas de flux de trésorerie, et le moteur central de leur prix dépend entièrement du sentiment des investisseurs, et non de la rentabilité des actions traditionnelles, des coupons des obligations ou de la garantie de crédit des gouvernements."
Au cours des plus de 20 dernières années, les ETF sur l'or ont connu des hauts et des bas dramatiques : ils ont brièvement été le plus grand ETF mondial en 2011, avant de sombrer dans huit années difficiles de stagnation et de reprise laborieuse. Balchunas pense que les ETF Bitcoin suivent un scénario similaire – "des gains stupéfiants, des retraits douloureux et des phases de reprise nécessitant une patience extrême". Il est particulièrement encourageant pour les détenteurs à long terme de Bitcoin de noter que chaque cycle des ETF sur l'or a rehaussé les sommets historiques.
Retour sur l'évolution des ETF Bitcoin : début 2024, après plus d'une décennie de pression continue de la communauté cryptographique, les ETF au comptant sur Bitcoin ont finalement été approuvés et lancés sur le marché. Les institutions de Wall Street se sont ruées dessus, plusieurs fonds majeurs devenant rapidement parmi les ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire. Cela a non seulement marqué l'entrée du Bitcoin d'un actif marginal vers le système financier traditionnel, mais a également semé les graines de la future volatilité des prix.
Cependant, la volatilité reste une ombre persistante. Début du mois, des analystes de la bourse Bitfinex ont averti que des sorties massives et "choquantes" de fonds des ETF pourraient directement interrompre l'élan actuel de rebond. Si le Bitcoin a rebondi de près de 10 % depuis son creux début juillet sous les 57 000 dollars, le marché reste extrêmement vigilant.
Leader absolu du domaine des ETF Bitcoin, le fonds IBIT de BlackRock a vendu près de 100 000 Bitcoins ces derniers mois pour faire face aux pressions de rachat, et en détient toujours plus de 733 000, avec des actifs approchant les 500 milliards de dollars. Cela reflète également la nature des flux de capitaux institutionnels – leurs entrées et sorties peuvent toutes deux provoquer des réactions de marché significatives.
Malgré le fort recul du prix du Bitcoin cette année, de nombreux partisans de long terme restent pleins de confiance. Ils estiment généralement que le Bitcoin pourrait connaître une prospérité à long terme comparable à celle de l'or. Balchunas lui-même souligne le "parallélisme spirituel" entre les deux : "L'or est devenu rapidement populaire, dépassant en taille le plus grand ETF mondial, le SPY, un jour de 2011, avant de tomber en disgrâce pendant des années. L'IBIT a également atteint un pic d'actifs de 100 milliards de dollars en une seule journée – ce qui correspondait exactement au sommet d'octobre 2025. Les deux ont une offre quasi fixe, et lorsque la demande explose de manière concentrée, elle peut facilement déclencher une explosion des prix. Mais le problème est que la demande est souvent capricieuse, arrivant par vagues plutôt que de manière stable et continue."
Du point de vue des observateurs chevronnés de l'industrie cryptographique, cette comparaison est très pertinente. L'or a ancré sa valeur à long terme grâce à sa rareté, ses attributs de valeur refuge et sa reconnaissance mondiale ; le Bitcoin, avec son mécanisme de réduction de moitié (halving), son réseau décentralisé et son adoption institutionnelle croissante, présente des caractéristiques similaires à celles d'un "or numérique". L'apparition des ETF a encore abaissé le seuil de détention, permettant aux investisseurs traditionnels d'obtenir une exposition sans détenir directement de Bitcoin, ce qui a sans aucun doute amplifié l'élasticité de la demande.
Actuellement, le marché reste optimiste quant à la résilience de la demande pour les ETF. Simon-Peter Massabni, responsable du développement commercial chez XS.com, note : "La demande institutionnelle reste l'un des piliers les plus solides du Bitcoin. Les ETF au comptant sur Bitcoin continuent d'enregistrer des entrées de fonds stables, tandis qu'un nombre croissant d'entreprises commencent à intégrer les actifs numériques dans leurs stratégies de diversification de portefeuille. Cet intérêt institutionnel a efficacement atténué la pression de vente lors des récentes corrections du marché."
À l'avenir, la trajectoire du Bitcoin sera profondément influencée par l'environnement macroéconomique, la dynamique réglementaire et le comportement des institutions. La capitalisation boursière de l'or a atteint près de 28 000 milliards de dollars. Si le Bitcoin parvient progressivement à occuper une place similaire de "réserve de valeur", même s'il n'atteint qu'une fraction de la capitalisation boursière de l'or, cela entraînerait un potentiel d'appréciation extrêmement important. Bien sûr, le processus s'accompagnera inévitablement d'une volatilité intense – c'est la nature même du marché cryptographique, "à haut risque et à haut rendement".
Pour les investisseurs particuliers, la clé est de rester rationnels, de diversifier les risques et de se concentrer sur les tendances à long terme plutôt que sur le bruit à court terme. L'histoire du Bitcoin est loin d'être terminée. Avec l'entrée de davantage de capitaux traditionnels et l'amélioration des infrastructures, le prologue de cette "explosion des prix" ne fait peut-être que commencer. De l'or au Bitcoin : Offre fixe + engouement institutionnel, un scénario de prix "explosif" pourrait-il se reproduire ?
