Rédaction : Li Dan
Source : Wall Street News
Les responsables de la Réserve fédérale américaine ont pris la parole jeudi 4 avril, heure de l'Est, de manière intensive. Trois présidents de Fed régionales ont émis des signaux relativement hawkish concernant l'évolution de l'inflation et des taux. Ils ont indiqué que le choix central auquel la Fed est actuellement confrontée est de faire preuve de patience et de maintenir les taux inchangés, ou d'augmenter activement les taux pour contenir une inflation persistante et élevée. L'un d'eux a clairement souligné que l'IA ne pousse ni ne réduit actuellement l'inflation, et a un impact limité sur les décisions de politique monétaire à court terme.
Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a déclaré sans détour que l'inflation est le risque numéro un auquel l'économie américaine est actuellement confrontée, et a pour la première fois publiquement inclus une hausse des taux dans les discussions politiques, sans mentionner de baisse des taux.
La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a quant à elle déclaré que la politique monétaire est actuellement à un niveau approprié, mais que les incertitudes économiques sont trop élevées ; fournir un guidage prospectif pourrait induire le marché en erreur, et la Fed est prête à faire face "dans les deux sens". Les contrats à terme sur les taux montrent que les investisseurs estiment désormais que la probabilité d'une hausse des taux cette année a augmenté à un niveau assez élevé.
La Fed devrait tenir sa prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) les 16 et 17 juin. Ce sera la première réunion du FOMC présidée par le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, et le marché s'attend généralement à ce que le taux directeur soit maintenu inchangé.
Daly et le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, qui s'est également exprimé jeudi, disposent tous deux d'un droit de vote au FOMC l'année prochaine et en 2027. Schmid est un électeur votant au FOMC l'année suivante, en 2028. Les déclarations de ces trois personnes sont donc suivies de près par le marché.
Schmid : L'option de hausse des taux est sur la table, faut-il temporiser face à une inflation élevée ?
Jeudi, lors d'un forum économique en Oklahoma, Schmid a formulé ses propos de manière directe, présentant explicitement une hausse des taux comme une option.
Il a déclaré : "La plus grande question actuelle est : continuons-nous à faire preuve de patience ? Nos données sur l'inflation se sont peut-être déjà hissées autour de 3,5%, personne n'aime ce chiffre. Est-ce temporaire... ou devrions-nous agir ? Devrions-nous dire, bon, il est temps d'augmenter les taux de 25 ou 50 points de base, et voir si nous pouvons contenir cela ?"
Les déclarations de Schmid reflètent l'inquiétude croissante au sein de la Fed concernant la persistance de l'inflation. Auparavant, les responsables de la Fed estimaient généralement que l'inflation, alimentée par les droits de douane et les prix du pétrole, se résorberait naturellement avec le temps, mais aujourd'hui, ce jugement est remis en question. Selon Reuters, le taux directeur de la Fed est maintenu dans une fourchette de 3,5% à 3,75% depuis décembre dernier, tandis que l'inflation est supérieure à l'objectif de 2% depuis plus de cinq ans consécutifs.
Schmid n'a à aucun moment mentionné la possibilité d'une baisse des taux. Cela contraste nettement avec la position de la majorité des responsables début d'année, qui considéraient une baisse comme le scénario de référence. Il a souligné que l'objectif d'inflation de 2% facilite une communication claire, et que la Fed ne devrait pas adopter une position ambiguë sur cette question, "il ne faut pas laisser ce message devenir équivoque".
Daly : Une réponse dans les deux sens, le guidage prospectif pourrait induire en erreur
Jeudi, lors d'une conférence technologique de Bloomberg à San Francisco, Daly a déclaré que la politique monétaire se trouve actuellement dans un bon état, mais que les incertitudes sur les perspectives économiques sont trop grandes pour fournir des indications claires sur l'orientation des taux.
Elle a dit : "Nous sommes prêts à répondre (en matière de taux) dans les deux sens, quelle que soit l'évolution de l'économie. Je pense qu'à ce stade, fournir plus de guidage prospectif pourrait finalement s'avérer trompeur, car nous devons attendre le développement de la situation économique."
Concernant l'inflation, Daly a souligné qu'en avril, l'indicateur privilégié d'inflation de la Fed a augmenté de 3,8% en glissement annuel, soit la plus forte hausse depuis 2023. Elle a attribué les principaux facteurs de l'inflation actuelle aux droits de douane, ainsi qu'à la hausse des prix de l'énergie et des denrées alimentaires depuis l'éclatement de la guerre en Iran – la hausse continue des prix du pétrole s'est propagée aux prix des engrais, des équipements et d'autres biens. Concernant le marché du travail, elle a mentionné que le taux de chômage est actuellement de 4,3% et que le marché du travail montre des signes de stabilisation.
Daly a déclaré qu'avec l'évolution de la situation économique, de plus en plus de responsables sont favorables à ce que la Fed indique clairement que toutes les options, y compris la baisse et la hausse des taux, sont prises en compte. Selon les contrats à terme sur les fonds fédéraux, les investisseurs estiment désormais qu'une hausse des taux cette année est probable.
Daly : L'IA pourrait réduire l'inflation dans cinq à dix ans, pas de gains de productivité massifs pour l'instant
Concernant l'impact de l'IA sur l'économie, largement discuté sur le marché, Daly a déclaré que l'IA n'est actuellement ni un facteur poussant l'inflation à la hausse, ni une source de gains de productivité généralisés visibles au niveau des données macroéconomiques.
Elle a dit : "Nous ne voyons pas encore d'augmentation massive de la productivité", le retour sur investissement des entreprises dans l'IA "reste à réaliser", mais l'enthousiasme des entreprises pour cette technologie est "assez élevé".
Il a été rapporté que Daly pense que dans un horizon de cinq à dix ans, l'IA pourrait devenir une force réduisant l'inflation, mais pour une politique monétaire opérant sur un cycle de 12 mois, cet effet de l'IA "n'est pas une question urgente".
Elle a également souligné qu'actuellement, l'IA générative est principalement utilisée pour aider les travailleurs, et non pour les remplacer ; le timing reste une variable clé pour déterminer si les gains de productivité pilotés par l'IA finiront par avoir un effet déflationniste.
Daly a déclaré qu'elle était optimiste quant à l'IA et prévoyait que 2027 serait une "pierre de touche" pour l'industrie de l'IA.
Barkin : Marché du travail équilibré, pas de tension visible dans l'emploi
Jeudi, après un discours dans le comté de Loudoun, en Virginie, Barkin a déclaré que le marché du travail américain présente actuellement un état d'équilibre, la demande globale de main-d'œuvre ne montrant pas de croissance notable.
Il a dit : "Je ne vois aucun changement sur le marché de l'emploi", les domaines des métiers techniques et des soins de santé montrent des signes de demande accrue, mais dans l'ensemble, le marché du travail n'est pas tendu.
Barkin a déclaré que dans ses échanges avec les employeurs, "je ne vois pas le type d'inquiétudes que j'appellerais une bulle, une tension". Ce jugement corrobore l'évaluation de Schmid selon laquelle l'économie dans son ensemble fonctionne bien, et s'aligne également sur la stabilisation du marché du travail mentionnée par Daly, soutenant davantage la position politique actuelle de la Fed de ne pas agir pour l'instant et d'attendre plus de données.
