Auteur : Frank, PANews
Précédemment, PANews a mené des recherches approfondies sur les stratégies des marchés de prédiction, et l'un des résultats importants était que le principal obstacle à l'efficacité de nombreuses stratégies d'arbitrage n'était peut-être pas la formule mathématique de la stratégie, mais la profondeur de liquidité du marché de prédiction lui-même.
Récemment, après que Polymarket a annoncé le lancement du marché de prédiction sur l'immobilier américain, ce phénomène semble s'être accentué. Après son lancement, le volume quotidien de transactions de cette série de marchés n'était que de quelques centaines de dollars, loin du tumulte attendu. La chaleur du marché réel est bien inférieure à celle des discussions sur les médias sociaux. Cela semble être une situation à la fois absurde et anormale, il est donc peut-être nécessaire de mener une enquête complète sur la liquidité des marchés de prédiction pour révéler plusieurs vérités à ce sujet.
PANews a extrait les données historiques de 295 000 marchés sur Polymarket jusqu'à présent et a obtenu les résultats suivants.
1. Marchés à court terme : Un champ de bataille PVP comparable aux memecoins
Parmi les 295 000 marchés, 67 700 ont une durée inférieure à 1 jour, représentant 22,9 %, et 198 000 ont une durée inférieure à 7 jours, représentant 67,7 %.
Parmi ces événements de prédiction ultra-courts, 21 848 sont des marchés actuellement en cours, dont 13 800 ont un volume de transactions sur 24 heures de 0, soit environ 63,16 %. Autrement dit, sur Polymarket, un grand nombre de marchés à court terme sont actuellement dans un état d'illiquidité.
Cet état vous semble-t-il familier ?
À l'apogée de la folie des memecoins, des dizaines de milliers de memecoins étaient également émis sur Solana, et la grande majorité d'entre eux étaient tout aussi ignorés ou mouraient rapidement.
Aujourd'hui, cet état se reproduit sur les marchés de prédiction, mais contrairement aux memecoins, le cycle de vie des événements de prédiction est déterminé, tandis que celui des memecoins est inconnu.
En termes de liquidité, plus de la moitié de ces événements à court terme ont une liquidité inférieure à 100 dollars.
En termes de catégories, ces marchés à court terme sont presque tous accaparés par les prédictions sportives et sur le marché crypto. La principale raison est que les mécanismes de jugement de ces événements sont relativement simples et matures, il s'agit généralement de questions comme la hausse ou la baisse d'une cryptomonnaie en 15 minutes, ou la victoire d'une équipe. Cependant, probablement parce que la liquidité est bien trop faible comparée aux produits dérivés crypto, la catégorie crypto n'est pas la « reine » du court terme.
Les événements sportifs dominent absolument. Après analyse, le volume moyen des transactions pour les événements sportifs de moins d'un jour sur Polymarket atteint 1,32 million de dollars, contre seulement 44 000 dollars pour la catégorie crypto. Cela signifie que si vous espérez réaliser des gains en prédisant les tendances à court terme des cryptomonnaies sur un marché de prédiction, il se peut qu'il n'y ait pas assez de liquidité pour le supporter.
2. Marchés à long terme : Le bassin de sédimentation des gros capitaux
Comparé au grand nombre de contrats d'événements à court terme, le nombre de marchés à cycle plus long est beaucoup plus faible.
Sur Polymarket, le nombre de marchés d'une durée de 1 à 7 jours atteint 141 000, tandis que ceux de plus de 30 jours ne sont que 28 700. Cependant, ces marchés de long terme concentrent le plus de capitaux. La liquidité moyenne des marchés de plus de 30 jours atteint 450 000 dollars, contre seulement environ 10 000 dollars pour ceux de moins d'un jour. Cela indique également que les gros capitaux préfèrent se positionner sur des prédictions à long terme plutôt que de participer à des paris à court terme.
Parmi les marchés à long terme (plus de 30 jours), à l'exception de la catégorie sportive, toutes les autres catégories présentent des volumes moyens de transactions et une liquidité moyenne plus élevés. La catégorie de marché la plus prisée par les capitaux est la politique américaine, le volume moyen de transactions de ces marchés atteint 28,17 millions de dollars, avec une liquidité moyenne de 811 000 dollars. Vient ensuite la catégorie « Autre », qui est également assez efficace pour attirer la sédimentation des capitaux, avec une liquidité moyenne de 420 000 dollars (la catégorie Autre couvre ici la culture pop, les sujets sociaux, etc.).
Dans le domaine des prédictions sur le marché crypto, les capitaux sont également plus orientés vers le long terme, comme prédire « si le BTC dépassera 150 000 dollars d'ici la fin de l'année » ou si le prix d'une cryptomonnaie chutera en dessous d'un certain niveau en quelques mois. Sur le marché de prédiction, la prédiction crypto ressemble plus à un outil de couverture optionnelle simplifié qu'à un outil de spéculation à court terme.
3. La polarisation des marchés sportifs
Les prédictions sportives sont actuellement l'une des principales sources d'activité quotidienne sur Polymarket, avec actuellement 8 698 marchés actifs, soit environ 40 %. Cependant, si l'on regarde la distribution de leur volume de transactions, les marchés sportifs de différentes durées présentent d'énormes écarts. D'un côté, le volume moyen des transactions pour les prédictions ultra-courtes de moins d'un jour atteint 1,32 million de dollars, de l'autre, le volume moyen des transactions pour les marchés à moyen terme (7 à 30 jours) n'est que de 400 000 dollars, tandis que le volume moyen des transactions pour les marchés très long terme (plus de 30 jours) atteint 16,59 millions de dollars.
D'après ces données, les utilisateurs participant aux prédictions sportives sur Polymarket recherchent soit des « résultats immédiats », soit font des « pari de saison », les contrats d'événements à moyen terme n'étant pas très populaires.
4. Le lancement des prédictions immobilières face à un "décalage culturel"
Après une analyse approfondie des données, un résultat apparent est que les événements de prédiction de plus longue durée semblent avoir une meilleure liquidité. Mais parfois, lorsque cette logique est appliquée à certaines catégories spécifiques ou plus niche, on constate que cette caractéristique échoue à nouveau. Par exemple, les prédictions immobilières mentionnées précédemment, qui sont pourtant un marché de prédiction au cycle relativement déterminé et supérieur à 30 jours. Alors que la prédiction des résultats de l'élection présidentielle américaine de 2028, par exemple, est en tête de tout le marché, tant en termes de liquidité que de volume de transactions.
Cela reflète peut-être les "difficultés de démarrage à froid" auxquelles les nouvelles catégories d'actifs (en particulier les catégories froides et très spécialisées) pourraient être confrontées. Contrairement aux prédictions d'événements simples et intuitives, l'expertise et les connaissances requises pour les participants au marché immobilier sont plus élevées. Le marché semble actuellement être dans une "période d'ajustement stratégique" où l'enthousiasme de participation des petits investisseurs se limite à observer. Bien sûr, la faible volatilité naturelle du marché immobilier aggrave également ce démarrage à froid ; l'absence de volatilité fréquente induite par des événements moteurs réduit également l'enthousiasme des capitaux spéculatifs. Combinés, ces facteurs placent ces marchés relativement niche dans une situation尴尬 où les joueurs professionnels n'ont pas de contrepartie et les joueurs amateurs n'osent pas entrer.
5. "Court terme" ou "sédimentation" ?
Grâce à l'analyse ci-dessus, nous pouvons classer à nouveau les différentes catégories de marchés de prédiction, à savoir que les marchés ultra-courts comme la cryptomonnaie et le sport peuvent être qualifiés de marchés de type court terme, tandis que les catégories comme la politique, la géopolitique, la technologie, etc., sont plus orientées vers des marchés de sédimentation à long terme.
Derrière ces deux types de marchés se cachent différentes populations d'investisseurs. Les marchés de type court terme sont clairement plus adaptés aux personnes ayant des capitaux limités ou ayant besoin d'une rotation des capitaux plus élevée. Les marchés de type "sédimentation" sont quant à eux plus adaptés aux personnes disposant de capitaux importants et recherchant une relative certitude.
Cependant, lorsque les marchés sont divisés selon le montant des transactions, on constate que les marchés capables de retenir les capitaux (plus de 10 millions de dollars) représentent 47 % du volume total des transactions, bien que leur nombre de contrats soit le plus faible, seulement 505. Les marchés avec un volume de transactions entre 1000 et 10 000 dollars sont les plus nombreux en termes de quantité, avec un total de 156 000 contrats, mais ne représentent que 7,54 % du volume des transactions. Pour la grande majorité des contrats de prédiction dépourvus de capacité narrative de premier plan, "lister c'est aller à zéro" est la norme. La liquidité n'est pas une lumière uniformément répartie, mais un projecteur concentré autour d'un très petit nombre d'événements super stars.
6. Le segment "Géopolitique" est en pleine ascension
Le ratio "Nombre actif actuel / Nombre historique" peut indiquer l'élan de croissance d'une catégorie. Actuellement, le segment à la croissance la plus efficace est sans aucun doute la "Géopolitique". Le nombre total historique de contrats d'événements géopolitiques n'est que de 2873, mais 854 sont actuellement actifs, soit un taux d'activité de 29,7 %, le plus élevé de tous les segments.
Cette données indique que le nombre de nouveaux contrats dans la catégorie "Géopolitique" augmente rapidement, c'est l'un des sujets qui préoccupent le plus les utilisateurs des marchés de prédiction actuellement. On peut l'entrevoir à travers les adresses internes fréquemment divulguées récemment concernant plusieurs contrats liés à la "Géopolitique".
Dans l'ensemble, derrière l'analyse de la liquidité des marchés de prédiction, que ce soit le segment sportif en tant que "casino à haute fréquence" ou le segment politique en tant qu'"outil de couverture macro", leur capacité à capturer la liquidité réside essentiellement dans le fait qu'ils offrent soit un retour de dopamine immédiat, soit un espace de jeu macroéconomique profond. Et les marchés "fades" qui manquent de densité narrative, ont des cycles de feedback trop longs et manquent de volatilité sont voués à ne pas survivre dans le carnet d'ordres décentralisé.
Pour les participants, Polymarket est en train de passer d'une utopie "prédire tout" à un outil financier extrêmement spécialisé. Comprendre cela est plus important que de chercher aveuglément la prochaine "prédiction x100". Dans cette course, la valeur n'est découverte que là où la liquidité est abondante ; et là où la liquidité s'assèche, il n'y a que des pièges.
C'est peut-être la plus grande vérité que les données nous disent sur les marchés de prédiction.
