Source : Jin10 Data
Face à la frénésie des capitaux stimulée par l'intelligence artificielle, Ray Dalio, fondateur du fonds spéculatif Bridgewater, a émis une mise en garde concernant les risques du marché, estimant que la situation actuelle présente déjà les caractéristiques typiques d'une bulle, et anticipant la fin inévitable de cette phase.
Lors d'une interview mercredi avec Bloomberg TV, Dalio a souligné que les vagues technologiques s'accompagnent souvent d'un afflux excessif de capitaux. « Toutes les grandes transformations technologiques génèrent des bulles », a-t-il déclaré, tout en insistant sur le fait que il est difficile pour les investisseurs de déterminer précisément le niveau d'investissement : les entreprises soit investissent massivement, quels que soient les coûts, pour s'emparer des parts de marché, soit risquent de perdre leur position concurrentielle en raison d'un investissement insuffisant.
Ce jugement intervient dans un contexte de forte hausse des actifs liés à l'IA. Portée par la demande de construction de centres de données, en particulier l'explosion de la demande pour les puces à haut débit, les entreprises de semi-conducteurs sont devenues les cibles privilégiées des capitaux de Wall Street, entraînant le marché global vers de nouveaux sommets. En parallèle de cette hausse, le débat fait rage au sein du marché sur la question de savoir si les valorisations sont déjà surchauffées.
Jensen Huang, PDG de Nvidia, a récemment exprimé une position différente. Dans ses déclarations cette semaine, il a affirmé que les investisseurs prêts à plonger dans la vague de l'IA obtiendront des rendements « fous ».
La veille, lors d'un discours, il avait également répondu aux interrogations sur les valorisations, répondant à ceux qui s'inquiètent que les énormes investissements dans les centres de données ne puissent générer de retour sur investissement : « Vous vous souvenez l'année dernière, quand nous nous sommes réunis, les discours et les récits autour de cet investissement posaient la question : quel est le retour sur investissement (ROI) ? » Avant d'ajouter : « Maintenant, donnez-moi un exemple, montrez-moi quel fou parle encore ainsi. Ils auraient l'air d'être fous. »
En contraste, Dalio se concentre davantage sur les risques liés à la phase de matérialisation des bénéfices. Il estime que lorsque le marché entre dans une phase où les investissements doivent se transformer en bénéfices réels, les bulles montrent souvent des signes d'éclatement. « Le processus d'éclatement d'une bulle est en réalité le processus de transformation de la richesse comptable en liquidités », a-t-il déclaré, exprimant également des inquiétudes quant à la rentabilité future de certaines entreprises de l'IA. Bien qu'il reconnaisse la valeur intrinsèque de l'IA, il affirme sans détour que la tendance actuelle du marché « est en train de répéter cette erreur ».
Ray Dalio, âgé de 76 ans, est le fondateur de Bridgewater Associates, l'un des plus grands fonds spéculatifs au monde. Il a achevé son retrait total de l'entreprise en 2025, incluant la vente de toutes ses actions restantes et la démission de son poste au conseil d'administration. Selon l'indice Bloomberg des milliardaires, sa fortune personnelle est estimée à environ 21,5 milliards de dollars.
