Les sociétés de trésorerie crypto font face à une pression de vente de 15 milliards de dollars suite à la décision de MSCI

bitcoinistPublié le 2025-12-19Dernière mise à jour le 2025-12-19

Résumé

Selon les analystes, la décision de MSCI de retirer des entreprises détenant plus de 50 % de leurs actifs en crypto-monnaies de ses indices pourrait entraîner des ventes forcées allant jusqu'à 15 milliards de dollars. Environ 39 sociétés de trésorerie en actifs numériques seraient concernées. Les fonds passifs devraient vendre leurs participations, avec des estimations d'écoulements entre 10 et 15 milliards de dollars, selon l'alignement d'autres fournisseurs d'indices. La société Strategy, fortement exposée au Bitcoin, pourrait subir à elle seule 2,8 milliards de dollars de sorties. Au-delà des actions, ces entreprises pourraient liquider une partie de leurs crypto-actifs pour répondre à des besoins de liquidité, accentuant la pression vendeuse sur les marchés. Une opposition menée par Bitcoin For Corporations argue que le critère de MSCI, basé uniquement sur le bilan, ne reflète pas la réalité opérationnelle de ces sociétés. La décision finale est attendue pour janvier 2026.

Les analystes ont calculé que les fonds passifs pourraient retirer jusqu'à 11,6 milliards de dollars des entreprises qui traitent les importantes détentions de crypto comme des trésoreries d'entreprise si MSCI les retire de ses indices, une décision qui forcerait les véhicules de suivi d'indices à vendre des actions.

Des rapports indiquent que ce chiffre provient de l'addition des sorties directes suivies par MSCI aux ventes potentielles subséquentes par d'autres fournisseurs d'indices.

Fourchette estimée des sorties de fonds

Le chiffre se situe dans une fourchette d'estimations plus large. Certains analystes et articles de presse évaluent les dommages potentiels entre 10 et 15 milliards de dollars, selon que d'autres grands fournisseurs d'indices copient la décision de MSCI et selon le montant d'argent passif contraint de bouger.

L'analyse qui a produit ces chiffres a examiné environ 39 entreprises cotées qui répondent à la définition proposée par MSCI d'une entreprise de trésorerie d'actifs numériques.

BTCUSD s'échange maintenant à 87 105 $. Graphique : TradingView

La proposition de MSCI et les mécanismes

Selon les propres documents de consultation de MSCI, le fournisseur d'indices examine une règle qui traiterait les entreprises détenant plus de 50 % de leurs actifs en actifs numériques comme des non-constituantes de ses grands indices actions.

MSCI a prolongé la consultation jusqu'en décembre et a déclaré s'attendre à annoncer des conclusions d'ici le 15 janvier 2026, avec toute modification appliquée lors de la révision d'indices de février 2026. Si une entreprise est retirée, les fonds qui suivent les indices de référence de MSCI doivent généralement réduire ou vendre automatiquement leurs participations.

La stratégie se distingue

Le travail de JPMorgan a été mis en avant dans plusieurs rapports. Selon cette note, Strategy seule pourrait faire face à environ 2,8 milliards de dollars de sorties de fonds passives si elle est retirée des indices MSCI, et à des pertes plus importantes si d'autres familles d'indices suivent.

Les analystes affirment que la position unique de Strategy — avec une part très élevée de son bilan en Bitcoin — en fait le plus grand moteur unique des calculs totaux de sortie de fonds.

Risque pour les détentions crypto

Certains secteurs avertissent qu'au-delà de la vente d'actions, les entreprises elles-mêmes pourraient liquider des positions crypto pour répondre à des besoins de marge ou de liquidité, ce qui pourrait pousser les ventes d'actifs crypto vers un chiffre aussi élevé que 15 milliards de dollars dans les pires scénarios. Cela ajouterait une pression de vente directe à la fois sur les marchés actions et crypto.

Source : Bitcoin for Corporations

Contre-attaque de l'industrie

Selon des rapports, un groupe nommé Bitcoin For Corporations, ainsi que plusieurs entreprises concernées, ont contre-attaqué, affirmant que le test de MSCI repose sur un seul seuil de bilan qui ne reflète pas la façon dont ces entreprises fonctionnent réellement.

La campagne a suscité des commentaires publics et des pétitions ; plusieurs rapports placent le nombre de signatures à environ 1 200 à 1 300. Les entreprises ont soumis des retours à MSCI et ont plaidé pour une classification basée sur les opérations plutôt que sur un seuil basé sur les détentions.

Image principale de Unsplash, graphique de TradingView

Questions liées

QQuelle est la pression de vente estimée à laquelle les sociétés de trésorerie crypto pourraient être confrontées suite à la décision du MSCI ?

ALes analystes estiment que les fonds passifs pourraient retirer jusqu'à 11,6 milliards de dollars des entreprises détenant d'importantes réserves de crypto-monnaies, avec des estimations globales allant de 10 à 15 milliards de dollars.

QQuel est le critère proposé par MSCI pour exclure les entreprises de ses indices ?

AMSCI propose de traiter les entreprises détenant plus de 50% de leurs actifs en actifs numériques comme des non-constituants de ses grands indices boursiers.

QQuelle entreprise serait la plus touchée par ces sorties de fonds passifs selon JPMorgan ?

ASelon JPMorgan, la société MicroStrategy serait la plus touchée, avec environ 2,8 milliards de dollars de sorties de fonds passifs si elle était exclue des indices MSCI.

QQuel est le risque supplémentaire pour les marchés crypto au-delà de la vente d'actions ?

AAu-delà des ventes d'actions, les entreprises pourraient liquider leurs positions crypto pour répondre à des besoins de marge ou de liquidité, ce qui pourrait ajouter une pression de vente directe pouvant atteindre 15 milliards de dollars sur les marchés crypto.

QComment l'industrie a-t-elle réagi à la proposition du MSCI ?

AUn groupe nommé Bitcoin For Corporations et plusieurs entreprises concernées ont contesté la proposition, arguant que le seuil unique du bilan ne reflète pas leur mode de fonctionnement réel et plaidant pour une classification basée sur les opérations plutôt que sur les actifs détenus.

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