Après des vents contraires depuis fin 2025, les trésoreries d'actifs numériques montrent désormais des signes de soulagement.
Selon Zach Pandl, responsable de la recherche chez le gestionnaire d'actifs Grayscale, le secteur s'est sorti de la détresse grâce à de nouvelles stratégies.
Les DAT retrouvent leur équilibre. Ils y sont parvenus en optimisant les structures de capital, en générant des revenus et en diversifiant les modèles commerciaux.
Comment les DAT gèrent l'hiver cryptographique
Le leader du segment de marché, Strategy, par exemple, est passé des obligations convertibles aux actions privilégiées. Et Stretch (STRC) est apparu comme un moteur clé de capital pour sa frénésie d'achat de Bitcoin.
De plus, il a lancé une réserve de 2,25 milliards de dollars US. Cela aiderait à couvrir les obligations de dividendes à court terme associées à sa gamme d'actions privilégiées.
Collectivement, les nouvelles structures de capital optimisées ont aidé l'entreprise à réduire son fardeau global de la dette. Par extension, cela a également aidé Strategy à éviter d'être retiré des principaux indices de référence tels que l'indice MSCI.
D'autre part, certains acteurs, tels que SharpLink Gaming et BitMine Immersion Technologies, la plus grande entreprise de trésorerie Ethereum au monde, ont opté pour le staking et le restaking de leurs avoirs cryptographiques pour générer des revenus.
En fait, BitMine vise 300 millions de dollars de revenus annuels s'il stake l'intégralité de son stock de 4,6 millions d'ETH dans les semaines à venir.
Au même moment, d'autres entreprises de trésorerie, comme le mineur de Bitcoin MARA, ont vendu une partie de leurs avoirs pour parier sur l'adoption de l'IA, comme moyen de se diversifier hors du secteur cryptographique pour maximiser le potentiel de revenus.
Les entreprises de trésorerie pivotent sous la pression
Mais toutes n'ont pas réussi à s'adapter en conséquence sans brûler leurs avoirs. Par exemple, l'entreprise de trésorerie BTC soutenue par David Bailey, Nakamoto, a vu son action chuter presque à zéro. Notamment, Sequans a vendu 970 BTC et payé 50% de sa dette convertible, réduisant le fardeau de 189M$ à 94,5M$.
De même, ETHZilla a liquidé une partie de ses avoirs en ETH, d'une valeur de 114M$, pour financer des rachats d'actions, rembourser sa dette et pivoter vers la tokenisation.
Il est important de souligner que la valeur des avoirs cryptographiques de presque toutes les entreprises de trésorerie est tombée en dessous de leur valeur d'entreprise au cours des derniers mois, forçant la plupart d'entre elles à racheter des actions pour booster leurs cours.
Cela a été fait soit en déchargeant des avoirs cryptographiques, soit en contractant des prêts supplémentaires. Metaplanet, par exemple, a levé un prêt de 500 millions de dollars et a engagé ses avoirs en BTC plutôt que de les vendre.
Dans l'ensemble, les ventes forcées parmi les DAT étaient limitées. En fait, ils ont été des accumulateurs nets ces dernières semaines.
Résumé final
- Les DAT, dirigées par Strategy, MARA et BitMine, ont opté pour de nouvelles structures de capital, de nouvelles sources de revenus et une diversification vers d'autres secteurs pour survivre à la détresse cryptographique.
- Grayscale a noté que les DAT étaient des acheteurs nets ces dernières semaines, soulignant qu'ils retrouvaient leur 'équilibre'.
