Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur | Azuma (@azuma_eth)
Le 27 janvier, le géant des stablecoins Tether a officiellement annoncé le lancement de son nouveau stablecoin dollar USAT, conçu spécifiquement pour le marché américain et cadré par la réglementation GENIUS.
La promotion de l'USAT était attendue depuis longtemps. Dès l'adoption du projet de loi GENIUS l'année dernière, Tether avait déjà décidé de lancer un nouveau stablecoin dollar en plus de l'USDT, afin de concurrencer directement les autres stablecoins sur le marché américain dans un cadre réglementaire ; par la suite, Tether avait plusieurs fois divulgué les progrès du développement et les détails de conception de l'USAT, dont la sortie était initialement prévue fin 2025, mais qui a finalement eu lieu en janvier de cette année.
USAT : Un USDT plus conforme
Avec le lancement officiel de l'USAT, le voile est complètement levé sur ce nouveau stablecoin.
Selon la déclaration officielle de Tether, l'USAT est spécialement conçu pour le marché américain, sa conception respectera entièrement le nouveau cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins établi par la loi GENIUS (vous pouvez le comprendre simplement comme une version conforme de l'USDT). Concrètement, Tether émettra l'USAT par l'intermédiaire de la banque fédérale américaine Anchorage Digital Bank, Cantor Fitzgerald étant désigné comme le dépositaire des fonds de réserve et le principal négociant primaire de l'USAT, et l'ancien directeur exécutif du Comité de la cryptomonnaie de la Maison Blanche, Bo Hines, agira en tant que PDG pour superviser directement les opérations de l'USAT.
Lors de son lancement initial, l'USAT sera émis uniquement sur le réseau principal d'Ethereum, avec un montant d'émission initial de 20 millions de dollars. L'adresse officielle du contrat est 0x07041776f5007aca2a54844f50503a18a72a8b68.
En termes de distribution, Bybit, Crypto.com, Kraken, OKX et Moonpay seront les premières plateformes à supporter l'USAT, et elles ont déjà commencé à annoncer son lancement. Il est intéressant de noter que Binance et Coinbase ne figurent pas parmi les premières plateformes, la première flirtant actuellement avec World Liberty Financial (USD1) et la seconde étant historiquement liée à Circle (USDC) ; leur choix de ne pas supporter l'USAT pour le moment est peut-être dû à des considérations stratégiques.
L'avenir de Tether : Double voie parallèle
Le lancement de l'USAT ne signifie pas que l'USDT sera remplacé.
En effet, Tether s'est déjà exprimé à plusieurs reprises sur la coexistence de l'USDT et de l'USAT, soulignant qu'à l'avenir, il adoptera un modèle de développement avec deux stablecoins en parallèle —— l'USAT se concentrera sur le marché américain, concurrençant directement des rivaux comme l'USDC dans le cadre réglementaire, pour capturer la clientèle institutionnelle des marchés financiers traditionnels ; l'USDT se concentrera quant à lui sur les marchés offshore, continuant à jouer son rôle de pierre angulaire de la liquidité sur les marchés cryptographiques.
Dans le communiqué annonçant l'émission de l'USAT hier, Tether a également mentionné à nouveau la stratégie de conformité progressive de l'USDT : « L'USDT continuera d'opérer à l'échelle mondiale et restera le stablecoin le plus largement adopté, leader du marché, tout en progressant progressivement vers une conformité avec la loi GENIUS. »
À court terme, l'USDT restera le principal centre d'activité de Tether, et l'USAT aura du mal à remplacer le premier en termes de taille, mais on peut s'attendre à ce que Tether accorde certaines ressources à l'USAT pour favoriser sa croissance initiale.
De précurseur à suiveur, comment Tether va-t-il percer cette fois ?
Avec l'arrivée de l'USAT, la concurrence sur le marché américain des stablecoins est vouée à s'intensifier à nouveau.
Compte tenu de la situation actuelle, la position de leader temporaire de Circle (USDC) n'est pas solide, le roi mondial des stablecoins Tether (USAT), World Liberty Financial (USD1) soutenu par la famille Trump, le géant internet Paypal (PYUSD), l'USDtb soutenu par BlackRock... tous ces concurrents lui livrent une attaque féroce.
Un cas typique est que depuis le 24 décembre dernier, lorsque Binance et USD1 ont lancé une campagne de subventions conjointe (comprenant un produit d'épargne à vue terminé et des subventions airdrop en cours), la masse monétaire de l'USD1 a augmenté de plus de 2 milliards de dollars, tandis que celle de l'USDC a diminué de plus de 5 milliards de dollars durant la même période —— cette corrélation inverse suggère un lien probable.
Un cas similaires pourraient se produire avec l'USAT. En tant que stablecoin arrivant plus tard sur le marché, si Tether veut stimuler la croissance de son offre, les subventions seront évidemment la mesure la plus efficace. En tant qu'utilisateurs ordinaires, nous espérons naturellement voir une guerre des incitations entre les principaux stablecoins.
La solidité financière de Tether est indéniable ; en 2025, Tether a réalisé des profits de dizaines de milliards de dollars en seulement trois trimestres, mais le problème ici est que Tether s'est longtemps opposé aux subventions sur les rendements. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, avait clairement exprimé l'année dernière son mépris pour la course aux stablecoins générateurs de revenus dans le secteur, qualifiant cela de « mauvaise idée ». Il reste donc incertain si Tether adoptera à l'avenir pour l'USAT une stratégie de croissance similaire à celle de l'USD1.
C'est la question en suspens pour Tether —— dans l'histoire du développement des stablecoins, Tether a profité de l'avantage du premier mouvement avec l'USDT. Cette fois, en tant que suiveur, la stratégie de Tether pour percer mérite d'être suivie.
