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Alors que le Bitcoin et la plupart des autres crypto-actifs ont subi une volatilité significative des prix tout au long de l'année 2025, l'or a régulièrement atteint de nouveaux sommets. Pour les crypto-investisseurs qui ne souhaitaient pas quitter le marché numérique, il existait un moyen de participer à cette hausse via des stablecoins adossés à l'or. Cette catégorie d'actifs de niche est devenue l'un des principaux bénéficiaires de l'année, affichant l'une des meilleures performances du marché.
Les stablecoins adossés à l'or ont affiché l'une des plus fortes performances sur le marché crypto depuis début 2025, avec une croissance d'environ 65 %. Parmi les cent plus grandes crypto-monnaies par capitalisation, selon les informations de Coinmarketcap au 17 décembre, les « jetons or » ont dépassé la plupart des grands crypto-actifs en termes de croissance en pourcentage.
Les représentants les plus importants des « jetons or » sont le PAXG de Paxos et le XAUT de Tether. Selon les données de The Block au 17 décembre, leur capitalisation combinée représente environ 87 % de l'ensemble du marché, avec des chiffres de 1,5 milliard de dollars et 2,25 milliards de dollars.
Début décembre 2025, la capitalisation du secteur des jetons basés sur l'or a dépassé pour la première fois de l'histoire les 4 milliards de dollars, soit une multiplication par plus de trois depuis le début de l'année. La majeure partie de cette croissance est attribuable au PAXG et au XAUT — leurs valeurs au début de l'année étaient de 525 millions de dollars et 645 millions de dollars respectivement.
Leader du marché crypto
Sur les 11 mois de l'année 2025, les cours de l'or ont augmenté pendant huit mois, dans une fourchette de 2 à 11 %. En mai, juin et juillet, les variations de prix n'ont pas dépassé 1 %. Le record historique a été atteint en octobre, dépassant les 4 380 dollars l'once. Selon Tradingview au 17 décembre, le prix a baissé de moins de 2 % par rapport à son niveau record.
À titre de comparaison : le Bitcoin, comme l'or, a atteint un sommet en octobre à 126 200 dollars, mais à ce jour, ses cours ont chuté de plus de 30 % par rapport au pic. Et depuis le début de l'année, le Bitcoin (BTC) et l'Ethereum (ETH) ont perdu respectivement 8 % et 12 %, se négociant autour de 87 000 dollars et 2 900 dollars. La capitalisation du marché crypto dans son ensemble a chuté d'environ 9 %, à 2,97 billions de dollars, sur la même période.
Les pièces qui ont surpassé l'or en termes de performance depuis le début de l'année appartiennent au secteur de la confidentialité — Zcash (ZEC) et Monero (XMR) avec des hausses de 600 % et 125 % respectivement. Et les pièces les plus performantes suivant les « jetons or » incluent le jeton affilié à la plus grande plateforme d'échange crypto, Binance — BNB (BNB) et le fork (version modifiée de la base de code) le plus populaire du Bitcoin, Bitcoin Cash (BCH). Leurs performances de croissance depuis le début de l'année sont d'environ 25 %.
L'or contre le Bitcoin
Lors de crises géopolitiques et autres, les investisseurs ont tendance à acheter des actifs pouvant protéger leur capital des risques. Traditionnellement, l'or est considéré comme l'un de ces actifs. C'est ce qui s'est produit en 2025 après l'entrée en fonction de Donald Trump en tant que président des États-Unis début janvier, lorsqu'il a commencé à appliquer une politique de droits de douane à différents pays.
Initialement, de nombreux experts supposaient que dans un contexte de turbulences macroéconomiques, le Bitcoin évoluerait de pair avec l'or. Le thèse a été particulièrement promue lors des périodes de forte croissance de la principale crypto-monnaie. Par exemple, lors de la croissance explosive fin 2024, le plus grand gestionnaire d'actifs — la société BlackRock — a noté à plusieurs reprises les propriétés de couverture du Bitcoin en période de tensions géopolitiques et de préoccupations concernant la dette publique et le déficit budgétaire des États-Unis.
Cependant, en 2025, la thèse selon laquelle le Bitcoin joue le rôle d'actif de couverture a été remise en question, et l'or s'est confirmé comme un actif refuge. Les experts ont commencé à le souligner face à la divergence de dynamique au milieu de l'année.
« Il est injuste de penser que les investisseurs institutionnels investissent dans le Bitcoin pour les mêmes raisons que dans l'or. Ces deux actifs ne jouent pas le même rôle dans les portefeuilles d'investissement », déclarait en août Josh Gilbert, analyste chez eToro.
La performance de l'or depuis début 2025 a devancé celle du Bitcoin de 26 % et celle de nombreuses autres classes d'actifs, telles que les principaux indices boursiers américains — le NASDAQ et le S&P 500. Leurs cours ont augmenté de 17 % et 12 % respectivement depuis le début de l'année. En 2025, l'or est plus corrélé avec les indices qu'avec la principale crypto-monnaie.
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