Auteur : Connor Dempsey
Traduction : Deep Tide TechFlow
Introduction de Deep Tide : Connor Dempsey est un vétéran de l'industrie cryptographique, ayant travaillé successivement chez Circle, Messari et Coinbase Ventures. Il est actuellement responsable du marketing chez Crossmint. Dans ce bref commentaire, il avance l'idée que la Chine, suivant une logique de « prospérité commune », pousse les entreprises d'IA à entrer en bourse rapidement avec des valorisations raisonnables, tandis que leurs homologues américaines devront attendre fin 2026 pour leurs IPO, date à laquelle leur valorisation pourrait être 100 fois supérieure à celle des entreprises chinoises. La vague d'IPO dans l'IA continuera d'aspirer les capitaux du marché, exerçant une pression à court terme sur la cryptomonnaie, mais 2026 pourrait être une bonne année pour les investissements précoces.
Corps de l'article :
Une vague d'IPO d'entreprises chinoises d'IA arrive et devrait durer 1 à 2 ans.
De plus, leurs valorisations sont plus attractives que celles de leurs homologues américaines.
Précision : le contenu suivant provient d'une conversation avec un vieil ami familier du marché chinois (le marché chinois est pour moi une boîte noire).
La logique chinoise
La Chine construit son IA aussi rapidement que les États-Unis. Mais la Chine exerce un contrôle plus fort sur le secteur privé, et elle s'inquiète des inégalités de richesse.
La logique est la suivante : l'IA est un jeu où le gagnant rafle tout. Plus une entreprise reste privée longtemps, plus la richesse se concentre entre les mains d'un petit nombre de fondateurs et d'investisseurs.
La politique chinoise exerce une pression sur les entreprises d'IA à croissance rapide pour qu'elles entrent en bourse plus tôt, permettant ainsi aux investisseurs ordinaires de partager les bénéfices.
MiniMax (génération de vidéos IA) et Zhipu (l'OpenAI chinois) sont déjà cotées. Moon's Dark Side (chatbot), Baichuan Intelligence (IA médicale) et Kunlun Xin, filiale de Baidu, sont en file d'attente, avec des valorisations à l'IPO comprises entre 2 et 7 milliards de dollars, ce qui est raisonnable. DeepSeek est la seule exception, affirmant qu'il continuera à se financer en privé.
En tant qu'Occidental, je ne prends pas parti pour la Chine, mais cette logique est sensée. Les géants américains de l'IA ne disperseront pas un niveau de richesse équivalent au public.
Le rythme américain
Les États-Unis auront également une vague d'IPO dans l'IA, prévue pour fin 2026 à début 2027. OpenAI, Anthropic, Databricks, Perplexity, ainsi que xAI d'Elon Musk (après fusion avec SpaceX) devraient entrer en bourse dans cette fenêtre temporelle.
Mais au moment où les investisseurs ordinaires pourront les acheter, la valorisation de ces entreprises pourrait être 100 fois supérieure à celle de leurs homologues chinoises.
OpenAI et Anthropic seront très probablement valorisées à des milliers de milliards de dollars lors de leur entrée en bourse. Databricks et xAI dépassent déjà les 100 milliards de dollars aujourd'hui.
L'IA est le seul jeu en ville
Quelle que soit l'évolution finale, la course à l'IA entre la Chine et les États-Unis avancera à plein régime et risque d'aspirer tout l'air des autres secteurs technologiques, y compris la cryptomonnaie.
Pourquoi ? Parce que l'IA est la technologie la plus importante de notre vie. Si vous êtes un allocateur de capital, il est difficile de regarder ailleurs aujourd'hui. Par exemple, si vous avez 1 million de dollars à déployer, vous chercherez très probablement à surfer sur cette vague de l'IA.
Tant que le festin des IPO dans l'IA se poursuivra, le prix des actifs cryptos restera probablement sous pression.
Le capital-risque dans le secteur de la cryptomonnaie a clairement ralenti. J'ai récemment rencontré un entrepreneur levant des fonds dans le milieu crypto, et son observation est la suivante : si vous ne faites pas de l'IA, la plupart des investisseurs ne sont tout simplement pas intéressés.
Le bon côté des choses
Que le moral soit au plus bas et que les investisseurs perdent tout intérêt n'a rien de nouveau pour la cryptomonnaie. Par exemple, après l'éclatement de la bulle des ICO en 2018, la plupart des investisseurs publics sont restés indifférents à la cryptomonnaie pendant deux bonnes années.
Mais si vous étiez un investisseur précoce durant cette période, vous vous en êtes très bien sorti. Les tours de financement initial (seed) de Solana, Compound et Uniswap ont eu lieu à cette époque. L'USDC de Circle (2018) a également été créé durant cette période.
Je pense que pour ceux qui continuent à déployer du capital en phase amont dans le domaine de la cryptomonnaie, 2026 pourrait être une année tout aussi fructueuse.
Dans le même temps, la régulation des cryptos aux États-Unis devient plus claire, et les infrastructures permettant la tokenisation des marchés financiers se construisent.
Des protocoles comme Hyperliquid commencent déjà à déborder sur les marchés traditionnels, en offrant des transactions de contrats à terme sur le pétrole brut 24h/24 et 7j/7 lorsque les marchés traditionnels sont fermés le week-end (voir « The Great Perpification » de Syncracy).
Bien qu'il y ait moins de fondateurs dans la crypto aujourd'hui, de nouvelles entreprises intéressantes voient toujours le jour. Par exemple, Ryan Yi, avec quatre ans d'expérience en capital-risque et développement d'entreprise chez Coinbase, a fondé Onchain Group, essentiellement une banque d'investissement conçue pour l'économie tokenisée. On peut le comprendre comme du M&A traditionnel, mais avec des jetons comme actifs et les plus grands protocoles cryptos comme clients.
L'IA est une variable pour la crypto
Bien que l'IA aspire, sur le plan de l'investissement, tout l'oxygène de la pièce, elle finira par devenir le carburant fusée de l'utilité de la cryptomonnaie.
La cryptomonnaie a toujours eu un problème d'expérience utilisateur. Combiner une interface frontale d'IA avec un backend crypto rendra soudainement l'utilisation de la crypto aussi simple que l'utilisation de Claude ou ChatGPT. Cela finira par devenir la porte d'entrée massive vers les actifs et protocoles cryptos.
Les agents IA devraient également devenir la plus grande base d'utilisateurs de la cryptomonnaie. Le commerce entre agents – des millions d'agents IA effectuant des transactions de manière autonome sans intervention humaine – est l'un des cas d'usage les plus solides pour les stablecoins et la blockchain. Lorsque vous avez besoin que des millions d'agents créent un portefeuille et effectuent des transactions pour quelques centimes, les réseaux de cartes traditionnels s'effondreraient. La crypto, non.
Je parie que la fusion de la crypto et de l'IA sera un événement majeur à maturité. Et l'un des phénomènes les plus intéressants à observer dans l'histoire de ce secteur.
~CD
