Le régulateur américain des produits dérivés durcit sa position sur les marchés prédictifs alors que le secteur connaît une croissance explosive.
Dans des déclarations faites le 31 mars, un haut responsable de la Commodity Futures Trading Commission a affirmé que les lois sur le délit d'initié s'appliquent bien aux marchés prédictifs, contredisant l'idée grandissante que cette activité évolue dans une zone grise réglementaire.
L'agence a signalé qu'elle allait "détecter, enquêter et poursuivre agressivement" le délit d'initié impliquant l'utilisation abusive d'informations privilégiées non publiques.
Les règles sur le délit d'initié s'étendent aux contrats d'événements
La division de l'application de la loi de la CFTC a souligné que les contrats des marchés prédictifs relèvent des dispositions antifraude existantes de la loi américaine sur les matières premières.
Cela inclut les transactions basées sur des informations détournées obtenues en violation d'une obligation de confidentialité, un cadre communément appelé la "théorie de l'appropriation illicite".
Ces remarques remettent directement en cause une croyance largement répandue sur les réseaux sociaux et dans certaines parties de l'industrie crypto selon laquelle le délit d'initié serait soit autorisé, soit inévitable sur les marchés prédictifs.
Au lieu de cela, l'agence a clairement indiqué qu'un tel comportement peut constituer une fraude au titre du Commodity Exchange Act, en particulier lorsque des informations confidentielles sont utilisées de manière inappropriée.
Pression croissante sur la conformité des plateformes d'échange
L'avertissement ne se limitait pas aux traders individuels.
La CFTC a également souligné le rôle des plateformes d'échange, notant qu'elles doivent maintenir des systèmes de surveillance, faire respecter des pratiques de trading équitables et éviter de coter des contrats susceptibles d'être manipulés.
Le régulateur a mis en évidence les risques liés à certains contrats basés sur des événements, y compris ceux liés à des actions individuelles ou à des résultats, où l'accès à des informations non publiques pourrait fausser la formation des prix.
Une croissance record attire l'attention des régulateurs
Ce regain de vigilance intervient alors que les marchés prédictifs se développent rapidement.
Les données de CryptoRank et DeFiLlama montrent que le volume total des transactions sur des plateformes telles que Polymarket et Kalshi a atteint 75 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en forte augmentation par rapport aux 330 millions de dollars du premier trimestre 2024.
Cette croissance reflète une demande croissante pour le trading basé sur des événements, qu'il s'agisse de résultats politiques, d'indicateurs macroéconomiques ou de marchés sportifs.
Mais cette expansion s'est accompagnée d'une inquiétude grandissante concernant l'intégrité du marché, en particulier autour des informations privilégiées et des manipulations potentielles.
Un changement d'approche en matière d'application de la loi
La CFTC a également décrit un changement plus large dans son approche de l'application de la loi.
Tout en signalant la fin de ce qu'on appelle la "réglementation par l'application", l'agence a identifié cinq priorités fondamentales : le délit d'initié, la manipulation du marché, les pratiques de trading perturbatrices, la fraude au détail et les violations délibérées des règles de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de connaissance du client (KYC).
Dans le même temps, elle prévoit d'introduire un nouveau cadre de coopération qui pourrait offrir des non-poursuites aux entreprises qui se signalent elles-mêmes, coopèrent pleinement et remédient aux mauvaises conduites.
Résumé final
- Les marchés prédictifs ont connu une croissance rapide pour atteindre un volume trimestriel de 75 milliards de dollars, attirant une attention réglementaire accrue sur les risques de délit d'initié.
- La CFTC a clairement indiqué que les lois sur le délit d'initié s'appliquent à ces marchés, signalant une application plus active de la loi à mesure que le secteur se développe.
