La Commodity Futures Trading Commission américaine (CFTC) a publié des directives mises à jour concernant les garanties tokenisées sur les marchés dérivés, ouvrant la voie à un programme pilote pour tester l'utilisation des cryptomonnaies comme garantie sur ces marchés.
Sur les marchés dérivés, la garantie sert de dépôt de sécurité, agissant comme une assurance pour couvrir les pertes potentielles d'un trader.
Le pilote sur les actifs numériques, annoncé lundi par la présidente par intérim de la CFTC Caroline Pham, permettra aux courtiers en contrats à terme (FCM) — des entreprises facilitant les transactions sur contrats à terme pour leurs clients — d'accepter le Bitcoin (BTC), l'Ether (ETH) et le stablecoin USDC de Circle (USDC) comme garantie de marge.
Le pilote de la CFTC est une nouvelle étape vers l'intégration des cryptomonnaies dans les marchés réglementés. Le PDG de Circle, Heath Tarbert, a déclaré qu'il protégerait également les clients, réduirait les frictions de règlement grâce au mouvement instantané des garanties tokenisées sur la blockchain, et contribuerait à une réduction des risques.
Pham a déclaré dans un communiqué que le programme pilote « établit également des garde-fous clairs pour protéger les actifs des clients et fournit un suivi et des rapports améliorés de la part de la CFTC. »
Dans le cadre du pilote, les FCM participants seront soumis à des critères de reporting stricts, exigeant des rapports hebdomadaires sur le total des actifs détenus pour les clients et tout problème significatif pouvant affecter l'utilisation des cryptomonnaies comme garantie.
Directives mises à jour de la CFTC pour les actifs tokenisés
La Division des participants aux marchés (Market Participants Division), la Division de la surveillance des marchés (Division of Market Oversight) et la Division du clearing et des risques (Division of Clearing and Risk) de la CFTC ont également publié des directives mises à jour sur l'utilisation d'actifs tokenisés comme garantie dans la négociation de contrats à terme et de swaps.
Les directives couvrent les actifs du monde réel tokenisés, y compris les fonds du marché monétaire du Trésor américain, et abordent des sujets tels que les actifs tokenisés éligibles, la force exécutoire juridique, la ségrégation et les arrangements de contrôle.
Pham a déclaré dans un post sur X lundi que ces « directives apportent une clarté réglementaire et ouvrent la porte à l'ajout de plus d'actifs numériques comme garantie par les bourses et les courtiers, en plus des obligations du Trésor américain et des fonds du marché monétaire. »
La Division des participants aux marchés a également adopté une « position de non-opposition » (no-action position) concernant des exigences spécifiques relatives à l'utilisation de stablecoins de paiement comme garantie de marge client et la détention de certains stablecoins de paiement propriétaires dans des comptes clients ségregés.
Un Avis du personnel de la CFTC (Staff Advisory 20-34) qui limitait la capacité des FCM à accepter les cryptomonnaies comme garantie client a également été retiré car il est « dépassé et non pertinent », en partie à cause de la loi GENIUS Act.
Les dirigeants de la crypto soutiennent la décision de la CFTC
Plusieurs dirigeants du secteur de la crypto-monnaie ont applaudi la décision de la CFTC.
Katherine Kirkpatrick Bos, la directrice juridique de la société de blockchain StarkWare, a déclaré que l'utilisation de « garanties tokenisées sur les marchés dérivés est MASSIVE. »
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« Règlement atomique, transparence, automatisation, efficacité du capital, économies. Cela semble abrupt, mais qui se souvient du sommet sur la tokenisation en fév. 24, une lueur d'espoir dans l'obscurité », a-t-elle déclaré.
Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, a également soutenu cette action, qualifiant le Staff Advisory 20-34 de « plafond de béton sur l'innovation ».
« Il reposait sur des informations obsolètes, dépassait largement le cadre de la réglementation et frustrait les objectifs du PWG (President's Working Group). »
Par ailleurs, Salman Banaei, le directeur juridique de la blockchain de layer-1 Plume Network, a qualifié cette décision de la CFTC de « mouvement majeur » et une autre poussée vers une adoption plus large.
« C'est un pas vers l'utilisation de l'infrastructure onchain pour automatiser le règlement de la plus grande classe d'actifs au monde : les dérivés de gré à gré, les swaps », a-t-il ajouté.
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