Les ETF Bitcoin ont vu une sortie de 4 milliards de dollars ! Les ETF altcoins attirent 1,3 milliard de dollars contre la tendance, les nouveaux capitaux se verrouillent sur le XRP et le Solana
Alors que les ETF Bitcoin subissent d'importants rachats, les ETF XRP et Solana attirent des capitaux contre la tendance, présentant une attitude de marché radicalement différente. La divergence des flux de capitaux révèle la logique de sélection des altcoins à l'ère de la régulation et de l'institutionnalisation, et expose également des signes de remodelage en profondeur de la structure du secteur.
Un détail est assez révélateur : également en novembre 2025, les ETF spot Bitcoin et Ethereum ont eu un mois très difficile, avec des sorties de capitaux combinées dépassant 4 milliards de dollars ; dans le même temps, les premiers ETF spot sur les altcoins ont attiré des capitaux contre la tendance, avec environ 1,3 milliard de dollars de nouveaux fonds entrants, principalement concentrés sur les produits XRP et Solana.
Alors que beaucoup regardent encore le nouveau marché avec de vieilles questions, comme "Les ETF altcoins vont-ils apporter une nouvelle flambée ?", il est plus pertinent de se demander : dans un marché baissier, qui aident réellement ces ETF qui attirent des capitaux contre la tendance, et que sélectionnent-ils ?
Pourquoi une telle différence de destin sous la même bannière ETF ?
Commençons par présenter quelques chiffres clés.
Au 27 novembre, les six ETF XRP totalisaient 676 millions de dollars d'actifs, et depuis leur lancement, ils n'ont pratiquement connu aucune sortie de fonds, affichant une courbe nette "entrées uniquement". Plus intéressant encore, dans le contexte de la chute générale de novembre, le prix du XRP lui-même a augmenté de 7,2 % contre la tendance, devenant l'un des rares actifs dont "le prix et les flux de capitaux n'ont pas chuté".
Le scénario du Solana est encore plus "théatral" : les six ETF SOL totalisaient 918 millions de dollars d'actifs, avec un flux net cumulé d'environ 613 millions de dollars, l'argent n'arrêtant pas d'entrer ; pourtant, pendant la même période, le prix du SOL a chuté de 29,2 %. Autrement dit, les ETF achètent vigoureusement, mais face à la pression de vente systémique apportée par l'effondrement du Bitcoin, ce pouvoir d'achat est une goutte d'eau dans l'océan, et à certains moments, la structure de prise de bénéfices des ETF pourrait même avoir accéléré la baisse.
Regardons maintenant le Litecoin et le Dogecoin : les flux entrants combinés des deux ETF ne dépassent même pas 8 millions de dollars, leur volume n'est pas du tout du même ordre de grandeur que les deux précédents. Même combinaison "altcoin + ETF", certains sont devenus des points focaux pour l'allocation institutionnelle, d'autres sont presque traités comme "un mur de fond".
Cela dépasse l'explication grossière du "bon ou mauvais sentiment de marché". On dirait plutôt que le marché attribue une note à chaque pièce individuellement.
XRP l'emporte sur trois dimensions d'un réalisme implacable : les questions réglementaires sont基本上 claires après la réconciliation, le récit est passé de "histoire de prix" à "infrastructure de paiement transfrontalière", et s'ajoute une guerre des fraises très féroce entre les émetteurs, ce qui, globalement, constitue une logique de détention à long terme acceptable pour les institutions.
Solana a un style différent, son point d'attraction n'est pas seulement ses hautes performances et son écosystème, mais aussi le fait que tous les ETF SOL offrent基本ement des rendements de staking annualisés de 6% à 8%. Autrement dit, c'est le genre d'ETF "même si le prix baisse, je peux au moins gagner un peu d'intérêt", ce qui, pour une partie des institutions needing to hedge against volatility, est un argument qui peut passer en comité d'investissement.
Reconsidérons Litecoin et Dogecoin : l'histoire de LTC sur "l'argent numérique blanc" est早已 dépassée, les frais de gestion ne sont pas bas, l'échelle est petite, la liquidité est naturellement limitée ; DOGE, en tant que meme coin, avec une inflation permanente, un manque de fonctionnalités utilitaires, ces caractéristiques peuvent être mignonnes aux yeux des retail investors, mais aux yeux des institutions, il n'y a que trois mots : pas adapté.
Alors plutôt que de parler d'une "grande différenciation des ETF altcoins", il vaut mieux dire : dans le domaine plus transparent et plus strict des ETF, le marché répond pour la première fois très directement à une question : qui n'est qu'une illusion de sentiment, et qui peut au moins être considéré comme une affaire à peu près viable.
Le Bitcoin est vendu, les ETF altcoins sont achetés : ce sont deux groupes de personnes, deux mondes
Élargissons encore la perspective.
Fin du même mois, les ETF spot Bitcoin et Ethereum ont enregistré des sorties nettes de plus de 4 milliards de dollars, "exprimant leur désapprobation" avec leurs pieds par les institutions financières traditionnelles ; dans le même temps, les ETF altcoins ont attiré contre la tendance environ 1,3 milliard de dollars. Ce n'est pas simplement "certains sont avides, d'autres ont peur", mais deux mondes faisant des choix radicalement différents au même moment.
D'un côté, il y a les capitaux traditionnels dont l'aversion au risque continue de diminuer : les fonds de pension, les family offices, les grands gestionnaires d'actifs, ce qu'ils ont à faire en phase de chute est très simple, réduire l'exposition, contrôler la volatilité. Le Bitcoin et l'Ethereum sont à leurs yeux plus proches des "nouveaux actifs à haute volatilité" que d'une clé de conviction, donc quand il faut réduire, ils ne sont pas tendres.
De l'autre côté, il y a les participants qui sont immunisés contre la volatilité et qui voient même la volatilité comme une opportunité. Il peut s'agir d'institutions crypto natives, ou de fonds de gestion active déjà habitués au "rythme du coin". À leurs yeux, un marché baissier n'est pas un moment pour se retirer, mais un moment où "j'ai des atouts pour négocier le prix alors que les autres paniquent".
Vous remarquerez un décalage intéressant :
Les institutions traditionnelles utilisent les ETF comme "outils de réduction de position", tandis que les ETF altcoins sont utilisés par un autre groupe de joueurs plus agressifs comme "outils de construction de position".
C'est aussi pourquoi nous voyons une image si extrême : les deux principaux ETF altcoins attirent des capitaux, les deux autres sont基本ement "en rade". Parce que aux yeux de ces capitaux plus agressifs et plus sélectifs, configurer des altcoins n'est plus simplement "parier sur un cycle de sentiment", mais更像是在问：Dans un champ de ruines, qui a au moins une raison de exister à long terme.
L'"effet de nouveauté du produit" passera, mais ce qui restera est ce que le marché veut vraiment
La première vague de chaleur des ETF altcoins apporte un certain "dividende de nouveau produit" : nouveauté, rareté, couverture médiatique continue, les émetteurs themselves investiront également des capitaux initiaux le premier jour, les market makers doivent construire des positions, certaines institutions ont besoin d'une "allocation symbolique", tout cela gonflera les données d'entrée pendant un certain temps.
Mais ce type de dividende a une limite de temps très claire.
Une fois les premières tâches de construction de position terminées, que le produit passe de "l'événement médiatique" à "une option ordinaire dans la bibliothèque d'actifs", ce qui déterminera si les capitaux continueront à rester ne dépend plus que de quatre choses : le récit, la conformité, les flux de trésorerie et l'écosystème.
XRP et Solana peuvent à peu près fournir une copie acceptable sur ces quatre points : la régulation n'a plus de faille mortelle en suspens, il y a des scénarios d'utilisation relativement clairs, soit il y a une échelle de trading, soit il y a des attributs de rendement, l'écosystème on-chain est encore en transition.
Le dilemme de Litecoin et Dogecoin réside précisément dans le fait que : lorsque vous les extrayez de la "culture du meme" de la cryptosphère et les insérez dans un rapport d'allocation d'actifs institutionnel, il est difficile de donner une raison d'investissement stricte. D'où vient la valeur à long terme ? D'où viennent les flux de trésorerie ? Quel est le positionnement sous l'angle de la régulation ?
Une fois ces questions placées dans le conteneur transparent des ETF, il n'y a pas de filtre de sentiment pour les embellir.
Sous cet angle, les ETF altcoins ressemblent plus à un bilan de santé collectif pour l'ensemble du marché des altcoins :
Le rapport de bilan ne vous fera pas immédiatement "mourir" ou "survivre", mais il placera les problèmes原本 couverts par le récit et le sentiment devant tout le monde.
Ce qui est peut-être vraiment relancé, c'est cette logique de "comment choisir les altcoins"
Beaucoup considèrent cette vague d'ETF altcoins comme une sorte de "mesure de sauvetage différée" du bull market précédent——comme si une fois les produits listés sur Wall Street, les codes enterrés en hauteur auraient une chance d'être slowly repris par les institutions.
Mais à en juger par la répartition actuelle des capitaux, la réponse现实 est plutôt froide :
Les altcoins vraiment pris au sérieux par les institutions ne seront pas nombreux ; ceux qui peuvent être détenus à long terme en compte seront encore moins.
Avez-vous remarqué que notre logique pour choisir les altcoins était souvent "celui-ci monte fort", "cette communauté crie joyeusement", "ce nouveau récit est très engageant" ; après l'apparition des ETF altcoins, la dimension d'évaluation devient lentement "cette chose a-t-elle une position institutionnelle stable", "a-t-elle des scénarios d'utilisation vérifiables", "peut-elle générer ne serait-ce qu'un peu de flux de trésorerie durable", "peut-elle être justifiée sous l'angle de la régulation".
Autrement dit, dans le passé, les altcoins étaient remembered en racontant des histoires, à l'avenir, les altcoins devront peut-être compter sur leurs devoirs pour rester.
Donc, lorsque nous regardons les ETF XRP, Solana attirer des capitaux contre la tendance, la discussion ne devrait pas porter uniquement sur "y a-t-il une opportunité de copier le fond", mais il faut顺便问一句：Si l'ensemble du marché des altcoins doit à l'avenir être traîné dans un domaine plus transparent et plus institutionnalisé, combien des projets encore acclamés aujourd'hui pourront survivre à ce processus ?
Peut-être que c'est la véritable implication de cette "racine dans les décombres".
Ce ne sont pas les ETF qui sauvent les altcoins, mais les ETF qui aident le marché à se resélectionner : cette fois, le sentiment peut être absent, les histoires peuvent être déclassées, seuls ceux qui, même en marché baissier, même sous l'angle institutionnel, ont encore un peu de "raison de vivre" peuvent rester.
Et cela, c'est probablement le vrai point d'inflexion de l'industrie.
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